AT THE OPEN (#ATO)
SET Index ฟื้นในกรอบจำกัด
หุ้นเด่นวันนี้เลือก MTC

Market Strategy
SET Index ฟื้นในกรอบจำกัด 1260-1280 จุด แรงหนุนจาก FED ประกาศทำ QE ชั่วคราวที่อาจเป็นปัจจัยบวกต่อ Fund Flow เข้าภูมิภาค แต่สถานการณ์ไทย-กัมพูชาที่ยังมีอยู่สูงอาจเป็นปัจจัยจำกัด Upside หุ้นเด่นวันนี้เลือก MTC

ผลการประชุม FED มีมติลดดอกเบี้ยฯแบบไม่เอกฉันท์ (9 ต่อ 3) 0.25% มาที่ 3.75% โดยเหตุผลในการปรับลงเพราะต้องการประคองตลาดแรงงานที่อ่อนแอมีน้ำหนักมากกว่าเงินเฟ้อฯ ที่แม้ว่าจะสูงกว่าเป้าหมายแต่เป็นเพียงปัจจัยชั่วคราวจากภาษีศุลกากร ซึ่งคาดว่าผลกระทบจะลดลงหลังจาก 1Q69 ด้านการส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยถัดไป ยังคงระมัดระวังขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจสหรัฐฯ สอดคล้องกับมุมมองดอกเบี้ยฯ ของ FED ผ่าน FOMC DOT Plot ยังคงคาดว่าจะปรับลดดอกเบี้ยฯ 1 ครั้งเท่ากับครั้งก่อน ด้านมุมมองเศรษฐกิจและเงินเฟ้อปีหน้าดีขึ้นจากประมาณการรอบก่อน พร้อมประกาศทำ QE ผ่านการซื้อ T-Bill 4 หมื่นล้านเหรียญฯต่อเดือนเป็นระยะเวลา 2-3 เดือน เพื่อเสริมสถาพคล่องต่อระบบธนาคาร ซึ่งจะเริ่มตั้งแต่ 12 ธ.ค. 68

แม้ผลประชุมเป็นสัญญาณ Hawkish Cut (FED คาดลดดอกเบี้ย 1 ครั้งเทียบกับตลาดคาดว่า 2 ครั้ง) แต่การทำ QE ชั่วคราวและความเสี่ยงเศรษฐกิจสหรัฐฯ ลดลง ส่งผลให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯวานนี้ตอบรับเชิงบวกในช่วง 0.3-1.1%, U.S. Bond Yield 10 ปีปรับลง 4.5 bps และ Dollar Index ที่อ่อนค่า -0.4% จะเป็นปัจจัยบวกต่อตลาดหุ้นและ Fund Flow มายังภูมิภาค และหุ้นที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง กลุ่มไฟแนนซ์ (ชอบ MTC) กลุ่มโรงไฟฟ้า (GPSC GULF)

ปัจจัยในประเทศความตึงเครียดต่อการปะทะระหว่างไทยกับกัมพูชายังคงดำเนินต่อไป ซึ่งระยะสั้นยังเป็นลบต่อหุ้นกลุ่มสัดส่วนรายได้กัมพูชาสูง เช่น CBG (13%ของรายได้) ส่วนความเสี่ยงเพิ่มเติมท่าทีจากฝั่งสหรัฐฯ ที่นำไปเชื่อมโยงกับการเจรจาข้อตกลงทางการค้าหรือไม่

Market Summary
SET Index บวก +8.5 จุด หรือ +0.7% แรงหนุนหลักมาจาก DELTA หนุนดัชนี 5.4 จุด จากสหรัฐฯ จะผ่อนคลาย NIVIDIA การส่งออกชิป H200 กับจีนแลกกับการแบ่งรายได้ให้รัฐฯ 25% กลุ่มโรงไฟฟ้า BGRIM +7.3% จากเริ่ม COD โรงไฟฟ้าโซลาร์ในฟิลิปปินส์ ขนาด 65 MW คิดเป็น 1.5% กำลังการผลิตรวม กลุ่มท่องเที่ยว AOT +1.9% CENTEL +1% จากรายงานนักท่องเที่ยวระหว่าง 1-7 ธ.ค. เพิ่มขึ้น 5.5%WoW ส่วนกลุ่มที่ปรับลง GLOBAL -6.1% DOHOME -1.7% HMPRO -1.6% กังวลสถานการณ์ชายแดนไทยกัมพูชา กลุ่มโรงกลั่น TOP และ SPRC -2% ตามราคาน้ำมันดิบ

DAILY Stock Pick
MTC
Bond Yield ปรับตัวลง
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 47.00 บาท
FED เพิ่มสภาพคล่องอีกครั้งมูลค่า 4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นเวลาสามเดือน ส่งผลให้ U.S. Bond Yield ปรับตัวลดลงทุกช่วง โดย US Bond Yield 10 ปีลดลง 3.5 bps ด้าน US Bond Yield 2 ปีปรับลดลงราว 7.3 bps
เราคาดว่ากำไรของ MTC เติบโต 12%/8% ในปี 68-69 หนุนจากการเติบโตของสินเชื่อ และคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี ในขณะที่ ราคาปัจจุบัน ถูกซื้อขาย PBV ปี 68 ที่ 1.6 เท่า (-1.25SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี)

Technical View
แนวรับ : 33.00 บาท
แนวต้าน : 34.75 บาท
จุดตัดขาดทุน : 32.50 บาท

WEEKLY Stock Pick
ADVANC
มาตรการ TISA หนุนหุ้นปันผล
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 362.00 บาท
ครม.พิจารณา มาตราการส่งเสริมการออม (TISA) สามารถนำไป ลงหย่อนภาษีได้ เบื้องต้นเราเชื่อว่าหุ้นปันผลสูง 4-6% อย่าง ADVANC ได้รับ Sentiment ดังกล่าว ขณะที่การลดดอกเบี้ยเป็นอีกปัจจัยนึง ทำให้ผลตอบแทนของหุ้นปันผลน่าสนใจมากขึ้น
เราคาดกำไรปี 69 เติบโต 12% ผ่าน Cost saving จำนวน 2.5 พันลบ. ที่รับรู้เต็มปี 69 ณ ราคาปัจจุบันถูกซื้อขาย PE’69 ที่ 17.8 เท่า (-0.75SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี)

Technical View
แนวรับ : 300.00 บาท
แนวต้าน : 313.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 295.00 บาท

KEY FACTOR
ผลการประชุม FED มีมติลดดอกเบี้ยฯ 0.25% มาที่ 3.75% โดยเหตุผลในการปรับลงเพราะต้องการประคองตลาดแรงงานที่อ่อนแอ ด้านการส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยถัดไป ยังคงระมัดระวังขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจสหรัฐฯ สอดคล้องกับมุมมองดอกเบี้ยฯของ FED ผ่าน FOMC DOT Plot ยังคงคาดว่าจะปรับลดดอกเบี้ยฯ 1 ครั้ง แต่ข้อดีคือ FED มุมมองความเสี่ยงเศรษฐกิจและเงินเฟ้อปีหน้าลดลง สะท้อนจากการปรับคาดการณ์ GDP ปี 69 เป็น 2.3% จากรอบก่อนเดือน ก.ย.ที่ 1.8% คงอัตราการว่างงานที่ 4.4% และลดเงินเฟ้อสหรัฐฯ มาที่ 2.4% จากเดิม 2.6% พร้อมประกาศทำ QE ผ่านการซื้อ T-Bill 4 หมื่นล้านเหรียญฯต่อเดือนเป็นระยะเวลา 2-3 เดือน เพื่อเสริมสถาพคล่องต่อระบบธนาคาร ซึ่งจะเริ่มตั้งแต่ 12 ธ.ค. 68

แม้ผลประชุม FED จะส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยฯ 1 ครั้งน้อยกว่าตลาดคาดว่าจะลด 2 ครั้ง แต่จากมุมมองเศรษฐกิจและเงินเฟ้อที่ดูมีความเสี่ยงลดลง รวมถึงการประกาศทำ QE ชั่วคราว ส่งผลให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ วานนี้ตอบรับเชิงบวกในช่วง 0.3-1.1% , U.S. Bond Yield 10 ปีปรับลง 4.5 bps และ Dollar Index ที่อ่อนค่า -0.4% คาดเป็นปัจจัยบวกต่อตลาดหุ้นและ Fund Flow มายังภูมิภาค รวมถึงหุ้นที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง กลุ่มไฟแนนซ์ (ชอบ MTC) กลุ่มโรงไฟฟ้า (GPSC GULF) ที่คาดจะได้ Sentiment บวกหนุน

EYES ON
11 ธ.ค. 68
ผลประชุม FOMC

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ