AT THE OPEN (#ATO)
SET Index พักตามกรอบ 1250-1270
หุ้นเด่นวันนี้เลือก BBL

Market Strategy
SET Index คาดพักตามกรอบ 1250-1270 จากตลาดชะลอการลงทุนรอผลประชุม FED ด้านในประเทศ ครม. เศรษฐกิจเห็นชอบ TISA ประเมินเม็ดเงินใหม่หนุนตลาดจำกัดแต่หุ้น ESG+ High Yield ได้ประโยชน์ หุ้นวันนี้ BBL

ปัจจัยต่างประเทศตลาดหุ้นสหรัฐฯ แกว่งพักตัวในกรอบ -0.1% ถึง -0.5% จากนักลงทุนชะลอการลงทุนก่อนผลการประชุม FED ที่จะรู้ผลในช่วงเช้าวันที่ 11 ธ.ค. ตามเวลาบ้านเรา ซึ่งจุดสนใจ คือ การส่งสัญญาณดำเนินนโยบายการเงินในระยะถัดไปรวมถึง FOMC Dot Plot

การประชุม ครม. เศรษฐกิจวานนี้ มีมติเห็นชอบโครงการส่งเสริมการออมลงทุนระยะยาวผ่านบัญชี TISA จากข้อมูลที่เรารวบรวมในเบื้องต้นมีจุดเด่น คือ การเพิ่มเพดานลดหย่อนภาษีรวมสูงสุดเป็น 8 แสนบาท ซึ่งครอบคลุมการลงทุนใน RMF, PVD, ประกันบำนาญ, TESG และหุ้นรายตัวฯ เงื่อนไขถือครอง 5 ปีและจนถึงอายุ 55 ปี (รายละเอียดที่แน่นอนต้องรอผ่านความเห็นชอบ ครม.ต่อไป)

แม้เราคาดว่าเม็ดเงินโดยรวมที่หนุนตลาดหุ้นจะไม่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเพราะเพดานลดหย่อนถือว่าเท่าปีนี้ (RMF PVD ประกันบำนาญ รวม 5 แสนบาท+TESG 3 แสนบาท) แต่เรามองเป็นบวกต่อหุ้น ESG ปันผลสูง เนื่องจากมาตรการนี้จูงใจนักลงทุนรายได้สูง > 1.5 ล้านบาท/ปี ให้ลดหย่อนภาษีได้ถึง 1.2 เท่า หากลงทุนใน TESG เทียบกับ 0.7 เท่าในสินทรัพย์อื่น นอกจากนี้การยกเว้นภาษีเงินปันผล 10% ในวงเงิน 2 แสนบาทแรก เป็นแรงดึงดูดสำคัญสำหรับหุ้นปันผลสูง ในเชิงกลยุทธ์ เราเชื่อว่าจะเป็นบวกต่อหุ้นอย่าง ADVANC, PTTEP, KTB, CPN, และ BBL ปันผลสูงและมีสัดส่วนสูงการถือครองสูงในกองทุน TESG

ส่วนประเด็นอื่นๆ วันนี้ติดตามการประชุม ครม. โดย คมนาคมเตรียมเสนอซื้อคืนสัมปทานรถไฟฟ้ารวมศูนย์ รฟม. รวมถึงลุ้นพิจารณา TISA และคนละครึ่งเฟส 2

Market Summary
SET Index ลดลง -12.38 จุด หรือ -0.97% สถานการณ์ปะทะกันบริเวณชายแดนไทยกัมพูชากลับมาสร้างแรงกดดันต่อบรรยากาศการลงทุน หุ้นที่ปรับลงแรง นำโดย CBG -6.7% เนื่องจากมียอดขายในกัมพูชาคิดเป็นสัดส่วน 13% ของรายได้รวม DOHOME -5.9% จาก Valuation ที่ซื้อขายบน PER69 17 เท่าแพงกว่ากลุ่มตกแต่งซ่อมแซมบ้านที่ซื้อขายในช่วง 13-16 เท่าและ Sentiment ลบจากจากมีสาขาในภาคอีสานราว 27% ของสาขาทั้งหมด สวนทางหุ้น Defensive อย่าง TRUE +2.8% BH +2.8% และ MINT ที่ +6.7% จาก Valuation ถูก PER 12.7x ต่ำสุดในกลุ่ม

DAILY
Stock Pick
BBL
Bond Yield ฟื้นตัวอีกครั้ง
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 190.00 บาท
ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐยังคงแข็งแกร่งสะท้อนผ่านตัวเลขแรงงานและ PMI ที่ดีกว่าคาดในสัปดาห์ที่ผ่านมา ส่งผลให้ bond yield 10 สหรัฐ +15 bps WoW หนุน Sentiment กลุ่ม Bank อย่าง BBL
BBL YTD +9.3% เทียบกับ SETBank +15.4% ในช่วงเวลาเดียวกัน ณ ราคาปัจจุบันถูกซื้อขายที่ PBV’69 ที่ 0.52 เท่า ถูกที่สุดในกลุ่ม Bank พร้อมกับอัตราเงินปันผลที่ 5.7%

Technical View
แนวรับ : 163.00 บาท
แนวต้าน : 170.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 157.00 บาท

WEEKLY Stock Pick
ADVANC
มาตรการ TISA หนุนหุ้นปันผล
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 362.00 บาท
ครม.พิจารณา มาตราการส่งเสริมการออม (TISA) สามารถนำไป ลงหย่อนภาษีได้ เบื้องต้นเราเชื่อว่าหุ้นปันผลสูง 4-6% อย่าง ADVANC ได้รับ Sentiment ดังกล่าว ขณะที่การลดดอกเบี้ยเป็นอีกปัจจัยนึง ทำให้ผลตอบแทนของหุ้นปันผลน่าสนใจมากขึ้น
เราคาดกำไรปี 69 เติบโต 12% ผ่าน Cost saving จำนวน 2.5 พันลบ. ที่รับรู้เต็มปี 69 ณ ราคาปัจจุบันถูกซื้อขาย PE’69 ที่ 17.8 เท่า (-0.75SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี)

Technical View
แนวรับ : 300.00 บาท
แนวต้าน : 313.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 295.00 บาท

KEY FACTOR

การประชุม ครม. เศรษฐกิจวานนี้ มีมติเห็นชอบโครงการส่งเสริมการออมลงทุนระยะยาวผ่านบัญชี TISA โดยมีข้อมูลเบื้องต้นดังนี้ 1) เพดานลดหย่อนสูงสุด 8 แสนบาท โดยสามารถนำเงินลงทุนใน RMF ประกันบำนาญ PVD TESG หุ้นหรือหลักทรัพย์อื่นๆ ที่กำหนด โดยจะถือครองจนถึงอายุ 55 ปีและถือไม่ต่ำกว่า 5 ปี การลดหย่อนภาษีสำหรับผู้มีรายได้ < 1.5 ล้านบาทต่อปี เท่าลดหย่อนได้ 1.3 เท่า ส่วนผู้มีรายได้ > 1.5 ล้านบาทต่อปี เท่าลดหย่อนได้ 0.7 เท่า (ยกเว้น ลงทุน TESG นำมาลดได้ 1.2 เท่าแต่ไม่เกินเพดาน 8 แสนบาท) นอกจากนี้ยังยกเว้นภาษีเงินปันผล 10% วงเงิน 2 แสนบาทแรกเมื่อถือครองเกิน 5 ปี มีผลตั้งแต่ 1 ม.ค.69 เป็นต้นไป ทั้งนี้รายละเอียดที่ชัดเจนต้องผ่านความเห็นชอบต่อ ครม.ต่อไป

ประเมินจากข้อมูลข้างต้น ในภาพรวมจะไม่ได้ทำให้สภาพคล่องเข้ามาหนุนตลาดหุ้นไทยอย่างมีนัยฯ เนื่องจากเพดานภาษี 8 แสนบาทเท่ากับเพดาน RMF + TESG ในปีนี้ แต่เรามองเป็นบวกต่อหุ้น ESG ที่มีปันผลสูง เนื่องจากเงื่อนไขการลดหย่อนภาษีที่กำหนดให้ผู้ที่รายได้ > 1.5 ล้านบาทต่อปีลงทุนในสินทรัพย์ ESG ลดหย่อนภาษีได้ 1.2 เท่าเทียบกับอื่นๆ ที่ 0.7 เท่า รวมถึงการเว้นภาษีหัก ณ ที่จ่ายเงินปันผลกรณีที่ถือครองสินทรัพย์ตามที่กำหนด ทั้งนี้เราได้คัดกรองหุ้นที่กองทุน TESG ถือในสัดส่วนสูง (20 อันดับแรก) ที่คาดจ่ายปันผลสูงกว่า 5% โดยเราแนะนำซื้อ จะได้หุ้นที่ได้ประโยชน์จากมาตรการ TISA คือ ADVANC PTTEP KTB CPN และ BBL

EYES ON
9 ธ.ค. 68ประชุม ครม JOLTS job opening สหรัฐฯ เดือน ต.ค.
10 ธ.ค. 68ดัชนี PPI / CPI จีน เดือน พ.ย.
11 ธ.ค. 68 ผลประชุม FOMC

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ