ใส่เกียร์เร่งเพิ่มในปี 2026
กลุ่มไฟแนนซ์เริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัวชัดใน 3Q25 โดยมีกำไรรวมเติบโต 12% YoY นำโดย TIDLOR และ MTC จากการขยายสินเชื่อและการตั้งสำรอง (LLP) ที่เบาลง แม้สินเชื่อทั้งระบบยังโตช้า (+4.6% YoY) แต่ NIM เฉลี่ยดีขึ้นเป็น 14.46% (+13bps QoQ) จาก loan yield ที่สูงขึ้น และคุณภาพสินทรัพย์เริ่มดีขึ้นใน TIDLOR และ KTC
แนวโน้ม 4Q25 คาดว่าสินเชื่อจะเร่งตัวขึ้นเป็น +5.5% YoY จากการควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ได้ดีขึ้น ทำให้แต่ละรายกล้าปล่อยกู้มากขึ้น พร้อมกับต้นทุนทางการเงินที่น่าจะลดลง QoQ ส่งผลให้กำไรกลุ่มคาดโต 7% YoY แต่ลด 4% QoQ ตามฤดูกาลและ loan yield ที่อาจอ่อนตัว ทั้งนี้แรงขับเคลื่อนหลักยังมาจาก TIDLOR และ MTC ที่รักษาการเติบโตของสินเชื่อและ credit cost ได้ดี

มองไปปี 2026 กลุ่มไฟแนนซ์มีโอกาสกลับมาเปิดเกมรุกอีกครั้ง หลังใช้ปี 2025 ในการเคลียร์ NPL โดยการเติบโตจะเน้นการปล่อยสินเชื่อจำนำทะเบียน (auto title loan) เป็นหลัก ซึ่งมีความเสี่ยงต่ำกว่า personal loan และเช่าซื้อฯ เราคาด NIM เฉลี่ยปี 2026 ขยายขึ้นเป็น 14.18% (+11bps YoY) จากต้นทุนเงินที่ลดลง โดย KTC, SAWAD, และ TIDLOR จะเป็นผู้นำด้าน NIM

Fundamental view: เรามอง TIDLOR และ MTC เด่นที่สุดเชิง Momentum ขณะที่ SAWAD และ KTC ได้ประโยชน์จาก NIM และกลุ่มฯ ยังอยู่ในช่วง “re-rating early cycle” ต่อเนื่องใน 2026