(-) BCH รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 347 ล้านบาท หักรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 312 ล้านบาท ลดลง 20% YoY และ 2% QoQ ต่ำกว่าที่เราและตลาด 5% และ 12% ตามลำดับ เกิดจากจำนวนผู้ป่วยและอัตรากำไรต่ำกว่าคาด แนวโน้ม 4Q25 คาด กำไรลดลงทั้ง YoY, QoQ โดยชาวไทย-กัมพูชา เป็นตัวกดดันหลัก เราปรับกำไรปี 2025-26 ลง 4-5% และปรับลดคำแนะนำลงมาเป็น “ขาย” (จากซื้อ) ราคาเป้าหมายใหม่ 10.50 บาท มองตลาดมีโอกาสปรับลดกำไรอีก 8-10%