Equality for All
PTTEP : บมจ.ปตท.สำรวจและผลิตฯ

3Q25 กำไรสุทธิ 12,695 ลบ. หดตัว -6% q-q จากราคาขายเฉลี่ยลด ต้นทุนการผลิตเพิ่ม ลดลง 29% y-y จากราคาขายเฉลี่ยลดลงเช่นกัน :
ปริมาณขาย อยู่ที่ 510 KBOED เพิ่มขึ้น +1% q-q จากเริ่มรับรู้การผลิตในโครงการ A-18 เข้ามา 2 เดือน และ โครงการใน SEA หยุดซ่อมน้อยลง แม้ว่าปริมาณขายน้ำมันในตะวันออกกลาง และแอฟริกาลดลงตามฤดูกาล รวมถึงการเรียกก๊าซในอ่าวลดลงจากการหยุดซ่อมก็ตาม
ราคาขายแก๊ส ทรงตัว q-q ที่ 5.8 เหรียญ/ MMBTU แม้ราคาน้ำมันจะปรับขึ้นแต่จากสัดส่วนการขายน้ำมันเหลือ 26% จาก 29% จากการขายในตะวันออกกลาง และแอฟริกาที่ลดลงทำให้ราคาขายเฉลี่ย -2% q-q ที่ 43.17 เหรียญ/BOE
ต้นทุนการผลิต เพิ่ม +1% q-q อยู่ที่ 31.52 เหรียญ/ บาร์เรล แม้ค่าเสื่อมราคาจะลดลง แต่มีค่าใช้จ่ายพิเศษในการซื้อกิจการใหม่ 0.6 เหรียญ/ บาร์เรล และค่าใช้จ่ายพิเศษในการสำรวจ 0.30 เหรียญ/ บาร์เรล
ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม ทรงตัว q-q ที่ 155 ลบ. โดยโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม (Seagreen) ได้รับผลกระทบจากปัจจัยนอกฤดูกาล แต่เริ่มรับรู้กำไรจากโครงการทูอัทเข้ามา 4 ล้านเหรียญ
รายการพิเศษสุทธิ ที่ +17 ล้านเหรียญ (การป้องกันความเสี่ยง และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน)

ซื้อขายตามราคาน้ำมัน
“แนวโน้มการดำเนินงาน 4Q25 แม้ว่าปริมาณขายจะเพิ่มขึ้นจากการรวมแหล่งใหม่เข้ามา แต่จะถูกกดดันจากราคาขายเฉลี่ยที่ทยอยปรับลงตามราคาน้ำมันที่ลดลงทำให้การดำเนินงานอาจไม่เด่น ปัจจัยต้องติดตามคือแนวโน้มราคาน้ำมันที่อาจเป็นปัจจัยกดดันการดำเนินงานจากการเข้าสู่ช่วงปรับราคาอีกครั้งในช่วง 4Q25
กลยุทธ์การลงทุน ยังคงแนะนำให้ซื้อขายเล่นรอบตามแนวโน้มราคาน้ำมันขาขึ้นเป็นหลัก ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th