สำนักข่าวหุ้นอินไซด์(17 ตุลาคม 2568)------บริษัทหลักทรัพย์ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์ ระบุว่าบริษัท อินดิจี จำกัด (มหาชน) หรือ “IDG ประกอบธุรกิจที่ปรึกษาด้าน Digital Transformation และ Digital Platform แบบครบวงจร โดยมีธุรกิจหลักคือ 1) การจำหน่าย Software ทั้งจากคู่ค้า Microsoft Corporation และ Platform ที่พัฒนาขึ้นเอง ได้แก่ WORK+, Biz+, Life+ และ 365+, 2) การให้คำปรึกษา พัฒนา และบริการบ ารุงรักษา Software, 3) การให้บริการปรึกษาการพัฒนาทุกระบบ Software และ 4) การบริการอบรบการใช้งาน Microsoft บริษัทฯ มีศักยภาพการเติบโตจากการขยาย

ฐานลูกค้าจากการพัฒนา Platform ของตนเอง โดยเราคาดว่า IDG จะมีกำไรสุทธิเติบโต 17.8% CAGR ส าหรับ 2025-2027F ฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าพื้นฐานที่ 4.30 บาท อิง Forward PE สำหรับปี 2026F ที่ 18.6 เท่า และ EPS ที่ 0.23 ในปี 2026F

ประเด็นกำรลงทุน
• บริษัทชั้นนำด้าน Digital Platform บริษัทฯ มีความเชี่ยวชาญ และประสบการณ์กว่า 24 ปี ในธุรกิจให้คำปรึกษา และพัฒนาระบบให้กับลูกค้ากลุ่มองค์กร โดยมีฐานลูกค้าหลัก หลายอุตสาหกรรม โดยส่วนใหญ่เป็นกลุ่มลูกค้าองค์กร ราว 64%, กลุ่มลูกค้าขนาดใหญ่ 20%, กลุ่มลูกค้าขนาดกลาง 8% และกลุ่มลูกค้าขนาดเล็ก 5% โดยหลังการ IPO บริษัทมีแผนการขยายการเติบโต ได้แก่ 1) การลงทุนทำ R&D โดยเฉพาะ Software ใหม่ ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าการจำหน่าย Software ของ Microsoft, 2) การขยายสำนักงาน และศูนย์บริการธุรกิจดิจิทัล และ 3) เงินทุนหมุนเวียนบริษัท

• คาด EPS เติบโตเฉลี่ย 17.8% CAGR ในปี 2025-2027 ได้แรงหนุนจากการจำหน่ายและบริการ Software ของ IDG ช่วยให้ Product Mix ดีขึ้น เราคาดว่า IDG จะมีกำไรสุทธิ 17.8% CAGR ใน 2025-2027F ได้แรงหนุนจาก 1) Product Mix ที่ดีขึ้นจากการจำหน่าย Software โดย เราคาดว่าจะเติบโต 20.4% CAGR โดยเฉพาะ Platform ของ IDG ซึ่งเราคาดว่าจะมีกำไรขั้นต้นสูง 70% จากการตั้งเป้าการขยายฐานลูกค้าองค์กรในเชิงรุกมากขึ้น (อัตรากำไรขั้นต้นเดิม ราว 80% สำหรับ Platform WORK+, Biz+, Life+ และ 365+ และ Microsoft ที่มีอัตรากำไรขั้นต้น ราว 10%), 2) รายได้จากการให้บริการพัฒนาระบบ Digital ที่คาดว่าจะเติบโต 14.5% CAGR ตามความต้องการของลูกค้า ซึ่งเราเชื่อว่าจะเติบโตตามตลาดธุรกิจ Software และบริการ IT solution

• ประเมินรคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 4.30 บาท อิง PE valuation โดยใช้ EPS ปี 2026F ที่ 0.23 บาท/หุ้น และ Forward PE ปี 2026F ที่ 18.6 เท่า ใกล้เคียง -1.0 S.D. ของค่าเฉลี่ย Forward PE ของกลุ่มที่ปรึกษาด้าน Digital transformation ที่ประกอบธุรกิจใกล้เคียงกัน ได้แก่ BBIK, BE8 และ HUMAN หรือ Premium ราว 35% เนื่องจาก 1) เรามองว่า IDG มีการเติบโตของรายได้ 10.2% CAGR สำหรับ 2025-2027F (vs คู่แข่งราว 6.4%-11%), 2) บริษัทมี เงินสดต่อมูลค่าหลักทรัพย์ (Cash to Market cap.) หลังการ IPO ราว 37% (vs คู่แข่งราว 10-45%), 3) มีอัตรากำไรขั้นต้นราว 50% (vs คู่แข่งราว 25-50%) และ 4) มี D/E ที่น้อยราว 0.3 หลังการ IPO

ANALYST(S)
Krit Tanarattananon, AISA
+662 090 3365
krit@uobkayhian.co.th

Sirithat Prasertwuti
Assistant Analyst(s)
Sirithat@uobkayhian.co.th