Equality for All
SISB : บมจ. เอสไอเอสบี
คาดกำไรปกติ 3Q25 ขยายตัวเล็กน้อย : +6.7% q-q และ +9.4% y-y เป็น 239 ลบ. จากการขึ้นค่าเทอม +3.3% y-y ในปีการศึกษาใหม่ที่เปิดในเดือน ส.ค. คาดรายได้จะขยายตัว +2.8% q-q และ +5.5% y-y เป็น 628 ลบ. ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นคาดขยายตัว +17 bps q-q และ +285 bps y-y เป็น 54.8%

คาดจะรับรู้กำไรพิเศษ (Unrealized gain) : จากเงินลงทุนหุ้น THAI 69 ลบ. จากหุ้นสามัญราว 6 ล้านหุ้น ที่เกิดจากการแปลงหนี้เป็นทุนบางส่วนในกระบวนการปรับโครงสร้างหนี้ THAI ก่อนหน้า โดย SISB มีต้นทุนหุ้น THAI ที่ 1.60 บาท/ หุ้น และราคาหุ้น ณ สิ้น 3Q25 อยู่ที่ 13.10 บาท/ หุ้น ทำให้กำไรสุทธิจะขึ้นไปเป็น 308 ลบ.
คาดจำนวนนักเรียนจะทรงตัว q-q : อยู่ที่ 4,661 คน จากภาวะเศรษฐกิจซบเซาทั้งในไทย และจีน (สัดส่วนราว 22%) ทำให้จำนวนนักเรียน ณ สิ้นปี 2025 อาจพลาดจากเป้า SISB ที่ 4,700 คน ไปเล็กน้อย

จุดเปลี่ยนจะอยู่ที่ปี 2027 : จากการเปิด ร.ร. สาขารังสิต ซึ่งเป็นสาขาแรกที่ SISB ปรับราคาลงราว 30% เพื่อให้คนในพื้นที่เข้าถึงได้ โดยใช้แบรนด์ ร.ร. ใหม่ เรามองเป็นแนวทางที่เหมาะสมกับสถานการณ์ เนื่องจาก SISB มีสาขาครอบคลุมทั่วพื้นที่ กทม.แล้ว และมีศักยภาพในการขยาย ร.ร. ออกไปต่างจังหวัด

คงประมาณการ ปรับราคาไปปี 2026 : กำไรปกติ 9M25E จะคิดเป็น 74.5% ของประมาณการทั้งปี เรามอง 4Q25 จะทำได้ตามคาดจากผลของฤดูกาล เราคงประมาณการ และคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเป้าหมายเป็นปี 2026 ที่ 21.50 บาท/ หุ้น ด้วยวิธี DCF

สะสมรอเปิดสาขาใหม่
“ ปัจจุบัน SISB เทรดที่ P/E26E ต่ำเพียง 11.5x อยู่ในโซนล่าง เป็นหุ้นแนว Defensive ที่รายได้ส่วนใหญ่เป็นรายได้ประจำจากค่าเทอม จึงมองเป็นช่วงสะสมที่ปลอดภัย และในอนาคตยังมีแผนขยาย ร.ร. ที่ปรับราคาให้เข้าถึงคนต่างจังหวัด แนะนำสะสมเพื่อลงทุนระยะยาว ”

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076
Jaroonpan.W@liberator.co.th

จิรภัทร คงบัว
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
Jirapat.K@liberator.co.th