สำนักข่าวหุ้นอินไซด์(8 ตุลาคม 2568)--------ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ ว่า ราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวลง 8% ในเดือนที่ผ่านมา เนื่องจาก OPEC ยังคงลดกำลังการผลิตสำรองลงอย่าง ต่อเนื่อง (มีมติเพิ่มการผลิตอีก 137kbd ตั้งแต่วันที่ 5 พ.ย. 68) ขณะที่การขนส่งน้ำมันดิบผ่านท่อส่งน้ำมันดิบอิรัก-ตุรกีกลับมาดำเนินการอีกครั้งเมื่อวันที่ 27 ก.ย.68 หลังระงับไป 2.5 ปี ซึ่งก่อนระงับมีการส่งน้ำมันดิบผ่านท่อส่งนี้ 370kbd ส่วนอิรักส่งออกน้ำมันดิบ 75kbd

ทั้งนี้ การมีอุปทานน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางเพิ่มขึ้น บวกกับค่าขนส่งที่สูง อาจทำให้ตลาดน้ำมันโลกมีอุปทานส่วนเกินเพิ่มในไตรมาส 4/68 อย่างไรก็ตาม ยังคงติดตามความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด กรณียูเครนโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของรัสเซียและการที่ UN กลับมาใช้มาตรการคว่ำบาตรกับอิหร่าน ซึ่งอาจจำกัด downside risk ของราคาน้ำมันในระยะสั้น นอกจากนี้ ประเทศผู้ผลิตน้ำมันในตะวันออกกลาง ยกเว้นซาอุดิอาระเบียและ UAE ผลิตน้ำมันแตะเพดานสูงสุดแล้ว จึงมองว่าปริมาณน้ำมันที่เพิ่มขึ้น อาจน้อยกว่าโควตาการผลิตที่ประกาศออกมา

ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ระบุว่า PTTEP กล่าวระหว่างการประชุมนักวิเคราะห์ทางโทรศัพท์เมื่อวันที่ 6 ต.ค. 68 ว่า บริษัทมีปริมาณการขายแตะ 509kboe/d ในไตรมาส 3/68 ทรงตัว qoq ซึ่งต่ำกว่าแนวทางที่ให้ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 515kboe/d หลังรวมแปลง A-18 ที่เข้าซื้อหุ้นในเดือนก.ค. 68 แล้ว โดยมีสาเหตุหลักคืออุปสงค์ที่ต่ำกว่าคาดจาก PTT เนื่องจากโรงแยกก๊าซ (GSP) ปิดซ่อมบำรุงนานกว่าคาดในไตรมาส 3/68 ซึ่งน่าจะส่งผลให้ปริมาณวัตถุดิบอีเทนสำหรับบริษัทย่อยลดลง

อย่างไรก็ตาม PTTEP เชื่อว่า ปริมาณขายจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็น 550kboe/d ในไตรมาส 4/68 จากการรับรู้ส่วนแบ่งจากแปลง A-18 เต็มไตรมาส, ปริมาณการขายก๊าซให้กับ PTT ฟื้นตัว (ไม่มีกำหนดปิดซ่อมบำรุงใหญ่ในไตรมาส 4/68) และปริมาณการขนถ่ายน้ำมันดิบจากสินทรัพย์ในตะวันออกกลางและแอฟริกาเพิ่มขึ้น

PTTEP ยังเผยว่า บริษัทได้เข้าทำสัญญาป้องกันความเสี่ยง (hedging) ครอบคลุมปริมาณการขายในปี 69 จำนวน 5.6 ล้านบาร์เรล เทียบกับเป้าทั้งปี 8 ล้านบาร์เรล โดยกำหนดราคาต่ำสุด/สูงสุดอยู่ที่ 69/95 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล โดย PTTEP ระบุว่า ปริมาณน้ำมันที่บริษัททำสัญญาป้องกันความเสี่ยงอยู่ที่ 15 ล้านบาร์เรล ณ สิ้นไตรมาส 3/68

ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ระบุว่า Reuters รายงานว่า TotalEnergies มีแผนยกเลิกเหตุสุดวิสัยของโครงการ Mozambique LNG (ก๊าซธรรมชาติเหลว) ที่ PTTEP ถือหุ้น 8.5% ในเดือนต.ค. 68 และกลับมาเริ่มงานก่อสร้าง โดยโครงการนี้ระงับการก่อสร้างมาตั้งแต่ปี 64 เนื่องจากเกิดเหตุการณ์ความไม่สงบใกล้กับพื้นที่ก่อสร้าง แต่ TTE เชื่อว่าจะสามารถเปิดดำเนินงานได้ภายในปี 72

ส่วน PTTEP ให้ข้อมูลว่า consortium จะตรวจสอบเงื่อนไขด้านราคา/ต้นทุนของโครงการก่อนจะประเมินการด้อยค่าที่อาจเกิดขึ้นหาก การผลิตก๊าซครั้งแรกต้องเลื่อนออกไปอีก (ปัจจุบันคาดจะอยู่ในช่วงกลางปี 72 เทียบกับ ครึ่งปีหลัง 71 ที่ให้แนวทางไว้ในเดือนม.ค.68) ยังแนะนำ “ซื้อ” PTTEP เพราะมองว่าบริษัทน่าจะมีการผลิตสม่ำเสมอช่วง 6-12 เดือนข้างหน้า และคงราคาเป้าหมายที่ 128 บาท โดยราคาหุ้นอาจปรับตัวขึ้นหากต้นทุนต่อหน่วยต่ำกว่าคาด ส่วน downside risk จะมาจากปริมาณการขายปิโตรเลียมที่น้อยกว่าคาด