AT THE OPEN (#ATO)
SET Index แกว่งตามกรอบ 1295-1315
กลยุทธ์เลือกหุ้นที่ได้ประโยชน์ดอกเบี้ยขาลง

Market Strategy
คาด SET Index แกว่งตามกรอบ 1295-1315 จุด แรงขายทำกำไรในตลาดหุ้นสหรัฐฯ อาจ Sentiment ลบอ่อนๆ ต่อ DELTA ส่วนปัจจัยในประเทศ ครม.อนุมัติโครงการคนละครึ่งพลัส แต่เชื่อว่าตลาดตอบรับไปพอสมควรแล้ว ส่วนวันนี้ติดตามการประชุม กนง.เราคาดจะปรับลดดอกเบี้ยฯลง 0.25% หุ้นเด่นเลือก BCPG KTC
ตลาดหุ้นสหรัฐฯ วานนี้พักตัว โดย S&P500 -0.4% หลังจากเริ่มขาดปัจจัยขับเคลื่อนและมีประเด็นเฉพาะตัว Oracle ที่รายงานอัตรากำไรจากธุรกิจ Cloud อ่อนแอกว่าตลาดคาดกดดันราคาหุ้นลดลง -2.5% และกดดันหุ้นกลุ่ม เทคฯปรับลง -0.5% สถานการณ์ดังกล่าวประเมิน Sentiment ลบอ่อนๆ ที่ชะลอความร้อนแรงของ DELTA หลังปรับขึ้นแรงเกือบ 20%MTD

การประชุม ครม. มีเห็นชอบโครงการคนละครึ่งพลัส วงเงิน 4.4 หมื่นล้านบาท โดยแบ่งเป็นผู้ที่อยู่ในระบบภาษีได้เงิน 2400 บาท จำนวน 11 ล้านคนและผู้ที่ไม่อยู่ในระบบภาษีได้เงิน 2000 บาท จำนวน 9 ล้านคน ซึ่งจะเปิดลงทะเบียนระหว่างวันที่ 20-26 ต.ค.68 และเริ่มใช้ 29-31 ธ.ค.68 โดยหากรวมเม็ดเงินในโครงการสวัสดิการแห่งรัฐฯที่ ครม.เห็นชอบในสัปดาห์ก่อนวงเงิน 2.28 หมื่นล้านบาท คาดว่าช่วยหนุนต่อ GDP 4Q68 เพิ่มขึ้น 0.3-0.4%YoY โดยหุ้นที่ได้ประโยชน์ของโครงการเป็นหุ้นในกลุ่ม Domestic Consumption ที่ราคาต่อบิลไม่สูง ชอบ ICHI และกลุ่มค้าปลีกที่ได้ประโยชน์ทางอ้อมอย่าง CPAXT แต่อย่างไรก็ตามด้วยรายละเอียดโครงการที่เป็นไปตามที่คาดและตลาดรับรู้ไปพอสมควรแรงหนุนต่อราคาหุ้นช่วงสั้นมองจำกัด

วันนี้ติดตามการประชุม กนง. เราคาดว่าจะปรับลดดอกเบี้ยฯลง 0.25% มาที่ 1.25% จากความเสี่ยงการเติบโตเศรษฐกิจในประเทศและเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับต่ำกว่าเป้าหมายของ กนง. ในช่วง 1-3% (เดือน ก.ย. เงินเฟ้อทั่วไป -0.72%YoY) หากเกิดขึ้นเชื่อว่าจะเป็นบวกต่อหุ้นที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ย ขาลง อย่างกลุ่มไฟแนนซ์ โรงไฟฟ้า กลุ่มอสังหาฯ รวมถึงกลุ่ม REIT ซึ่งเราชอบ KTC BGRIM BCPG AP และ DIF

Market Summary
SET Index ปรับขึ้นแรงเกือบ 20 จุด โดยราวครึ่งหนึ่ง (11 จุด) มาจากกลุ่มอิเล็คฯ +5.7% จาก Sentiment บวก ดีล OPENAI ใช้ชิป AMD พร้อมเตรียมเข้าถือหุ้น 10% Sentiment บวกหนุน DELTA +5.9% ด้าน KCE +10% จากรายงานผู้บริหารซื้อหุ้น 2 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่า 47 ล้านบาท กลุ่มค้าปลีก +1.4% กลุ่มอาหาร +0.8% ตอบรับ ครม. เห็นชอบมาตรการคนละครึ่งพลัส กลุ่มท่องเที่ยว 1.9% ตามตัวเลขนักท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว WoW และการเตรียมออกมาตรการกระตุ้นท่องเที่ยวในประเทศ นักลงทุนต่างชาติสลับมาซื้อสุทธิ 1.3 พันล้านบาท ด้วยมูลค่าเบาบาง 3.5 หมื่นล้านบาท

DAILY Stock Pick
BCPG
โรงไฟฟ้าที่ได้รับอานิสงค์มากที่สุด
จากการลดดอกเบี้ย
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 10.00 บาท
Maybank Group คาด ว่า การประชุม กนง. วันที่ 8 ต.ค. นี้ ลดดอกเบี้ย 25 bps และอีก 25 bps ในปี 68 ส่งผลอัตราดอกเบี้ยของไทยเหลือ 1% จาก 1.5% ในปัจจุบัน โดยทุกการลดดอกเบี้ย 25 bps หนุน upside กำไรของ BCPG 4.6% ในปี 68 ซึ่งสูงที่สุดในกลุ่มโรงไฟฟ้า
ขณะที่เราคาดกำไรปี 69 เติบโต 63%YoY หลังจากรับรู้ค่าไฟจากโครงการ PJM ที่ 329 $/MW (+22%YoY) หลังอุปสงค์จาก data center ในตลาดดังกล่าวยังคงเพิ่มขึ้น ส่วน Valuation คิดเป็น PE’69 เพียง 11.4 เท่า (-1.5SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี)

WEEKLY Stock Pick
KTC
Laggard play ผสาน
กนง. ลดดอกเบี้ย
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 36.00 บาท
Maybank Group คาดว่า การประชุม กนง. วันที่ 8 ต.ค. นี้ ลดดอกเบี้ย 25 bps หนุนให้ต้นทุนการกู้ยืมของกลุ่มไฟแนนซ์อย่าง KTC ปรับตัวลดลง โดยเราคาดงบไตรมาส 3 ยังคงเติบโต YoY หนุนจาก NIM ที่สูงขึ้นจากต้นทุนกู้ยืมที่ลดลง และยอดการใช้บัตรเครดิตเติบโตต่อเนื่อง YoY ในขณะที่ credit cost ปรับตัวลดลงจากคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น
KTC YTD -38.6% เทียบ SET Index -7.5% ในช่วงเวลาเดียวกัน ถูกกดดันจากแรงขายในช่วงที่ผ่านมา แต่อย่างไรก็ตามพื้นฐานของธุรกิจยังคงแข็งแกร่ง โดยมี ROE สูงสุดในกลุ่มกลุ่มการเงินที่ 17% ณ ราคาปัจจุบันถูกซื้อขายใกล้เคียงระดับ -1.5SD ทั้ง PE68 และ PBV68 พร้อมกับอัตราเงินปันผลปี 68 สูงถึง 4.8% ช่วยจำกัด Downside

KEY FACTOR
ภาพรวมตลาดหุ้นเอเชียเมื่อวานนี้ Risk on อย่างชัดเจน หนุนด้วยกระแส การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ขณะที่หุ้นไทยฟื้นตัวเด่น +1.5% พร้อมสัญญาณ Fund flow ต่างชาติไหลกลับสุทธิ ครั้งแรกในรอบ 4 วันทำการราว +1.33 พันล้านบาท สะท้อนความคาดหวังมาตรการภาครัฐรอบใหม่ ที่จะทยอยเข้ามาหนุนกำลังซื้อในประเทศ
นอกจากนี้ในวันนี้คาด กนง. เร่งเข้าสู่วงจรการดำเนินนโยบายการเงินผ่อนคลาย ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25 bps สู่ระดับ 1.25% และคาดว่าจะลดลงต่อเนื่องอีก 25 bps ในการประชุม เดือน ธ.ค. สู่ระดับ 1.0% (แต่คาดว่าปีหน้า 2569 จะคงดอกเบี้ย) เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงครึ่งปีหลังที่มีสัญญาณชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจและอุปสงค์ภายในประเทศ

EYES ON
ในสัปดาห์ จับตาประเด็น Government Shutdown
8 ต.ค. การประชุม กนง.

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ