AT THE OPEN (#ATO)
SET Index ความผันผวนอาจสูงขึ้นช่วงท้าย
กลยุทธ์เลือกหุ้นที่มีปัจจัยเฉพาะตัว

Market Strategy
SET Index คาดแกว่งผันผวนตามกรอบ 1270-1290 จุด ปัจจัยหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในประเทศ แต่วันนี้ต้องระวังความผันผวนสูงขึ้นจากการ Rollover/ปิดสถานะ Futures ใน Series U หุ้นเด่นวันนี้เลือก BJC และ AP
ตลาดหุ้นสหรัฐฯวันศุกร์ที่ผ่านมา S&P500 ปรับขึ้น 0.6% หนุนจาก Core PCE เดือน ส.ค. ขยายตัว 2.9%YoY ตามคาดและเท่ากับเดือนก่อน ส่งผลต่อตลาดเพิ่มโอกาสการลดดอกเบี้ยฯของ FED ในเดือน ต.ค. มาที่ 89% กดดัน U.S. Bond Yield 2 ปีลดลง 0.6 bps สภาพแวดล้อมข้างต้น มองเป็นบวกบวกอ่อนๆ ต่อหุ้นกลุ่ม Yield Sensitive อย่างกลุ่มโรงไฟฟ้าและกลุ่มไฟแนนซ์ของเรา แต่เชื่อว่าการปรับมุมมองลดดอกเบี้ยฯของ FED กับตลาดยังผันผวนไปตามตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่รายงานออกมา ซึ่งสัปดาห์นี้ไฮไลท์หลักอยู่ที่ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรฯเดือน ก.ย. ที่ตลาดคาดเพิ่มขึ้น 5 หมื่นตำแหน่งดีขึ้นจากเดือนก่อนที่ 2.2 หมื่นตำแหน่งและอัตราการว่างงานที่ทรงตัว 4.3% หากออกมาในระดับข้างต้น ถือเป็นระดับที่ไม่ได้ร้อนแรงที่จะมากดดันตลาด เพราะเชื่อว่าตลาดจะยังคงคาดการณ์ลดดอกเบี้ยฯFED ปี 68/69 ที่ 2/2 ครั้งเทียบ FED คาด 2/1 ครั้ง ต่อไป
ประเด็นในประเทศ ความสนใจอยู่ที่รายละเอียดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล ซึ่งมีเพิ่มขึ้นในส่วนมาตรการคนละครึ่งพลัส ที่เม็ดเงินกระตุ้นของโครงการคาดเพิ่มขึ้นเป็น 6.65 หมื่นล้าน มากกว่าเดิมที่ตลาดคาด 2.5 หมื่นล้านบาท คาดหนุน GDP ทั้งปี 0.14% หรือ 0.56%ของ GDP 4Q68 ทั้งนี้เม็ดเงินงบประมาณที่ใช้คาดมาจากงบกระตุ้นเศรษฐกิจปี 69 วงเงิน 2.5 หมื่นล้านบาท และจากงบกลางปี 68 ที่เหลืออยู่ 6 หมื่นล้านบาท (ซึ่งงบปี 68 ต้องอนุมัติให้ทันในวันที่ 30 ก.ย.68) มองเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่ม Domestic Consumption : ICHI CPAXT BJC MTC
คาดว่า SET Index วันนี้มีโอกาสผันผวนในช่วงท้ายจากผลของการเร่ง Rollover/สถานะของ Futures ในซีรีย์ U ที่เป็นวันทำการซื้อขายสุดท้าย ทั้งนี้สถานะ S50U25 ล่าสุดมีสถานะคงค้าง (OI) อยู่ที่ 1.94 แสนสัญญา คิดเป็นสัดส่วน 9 เท่าของการเปลี่ยนแปลงเฉลี่ยต่อวันของ OI ในรอบ 1 ไตรมาสที่ผ่านมา ขณะที่นักลงทุนต่างชาติมีสถานะเป็น Net Short SET50 Index Futures ที่ 6.75 หมื่นสัญญา

Market Summary
SET Index ปรับลง -9.5 จุด แรงกดดันหลักมาจาก DELTA -4.6% ส่งผลต่อดัชนี -7.5 จุด จากการปรับลงตามหุ้นเทคฯสหรัฐฯและลดความเสี่ยง Rebalance ใน SET50 Index จากเกณฑ์ Market Cap Weight ส่วนกลุ่มอื่นๆที่ปรับลงส่วนใหญ่มาจากประเด็น U.S. Bond Yield ดีดตัวกดดันกลุ่มโรงไฟฟ้า GULF -1.1% GPSC -1.9% BGRIM -0.7% กลุ่มไฟแนนซ์ TIDLOR -2.4% MTC -1.8% SAWAD -0.8% ตรงข้ามกับกลุ่มประกัน TLI +0.9% BLA +2.1% กลุ่มค้าปลีก 0.2% และกลุ่ม F&B ที่ปรับขึ้นจากมุมมองบวกต่อมาตรการคนละครึ่ง CPAXT +1.8% ICHI +3.9%

DAILY Stock Pick
BJC
คนละครึ่งหนุนราคาหุ้น
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 24.00 บาท
คาดว่ากำไร 4Q68 จะเร่งตัวดีขึ้นชัดเจนจาก 3Q68 ที่เป็น Low Season โดยได้แรงหนุนจากการออกสินค้าใหม่, การปรับปรุงสาขา Big C หลายแห่งเสร็จสิ้น นอกจากนี้มาตรการคนละครึ่ง ที่จะเริ่มใช้ได้ 4Q68 เป็นปัจจัยหนุนเพิ่มเติม ต่อยอดขายบรรจุภัณฑ์ สินค้าอุปโภคบริโภค และยอดขาย B2B ของบิ๊กซี ซึ่งสัดส่วนยอดขายโดยรวม คิดเป็นประมาณ 11% ของยอดขายรวม
ด้าน Valuation ถูกมาก เพราะซื้อขายบน PBV69 ที่ 0.65 เท่า และ PER69 15.3 เท่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี มากถึง 1.5 S.D. และหนุนต่อปันผลปี 69 สูงที่ 4.2% เทียบกับกลุ่มที่ 3.8%

WEEKLY Stock Pick
AP
ผลประกอบการจะเร่งตัว 2H68-69
แถมปันผลที่สูงน่าจูงใจ
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 10.50 บาท
ผลประกอบการน่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว โดยเราคาด 2H68 กำไรจะเร่งตัว 50%HoH หนุนการรับรู้รายได้จาก Backlog เดิมและเปิดโครงการใหม่จำนวนมาก
ราคาปัจจุบันซื้อขายบน PER68/69 ที่ 6.0/5.4 เท่า พร้อมปันผลปี 68/69 ที่สูงเฉลี่ย 6.6% ต่อปี ส่วน Catalyst ในระยะถัดไปเราเชื่อว่าจะได้ Sentiment บวกต่อความคาดหวังการปรับลดดอกเบี้ยฯ ของ กนง. ซึ่งเราคาดว่าจะปรับลดดอกเบี้ยฯ ในปีนี้ 1 ครั้งและช่วง 1H69 อีก 1 ครั้ง

KEY FACTOR
Core PCE ของสหรัฐฯ เดือน ส.ค. +0.2% MoM และ +2.9% YoY เป็นไปตามที่ Consensus คาดการณ์ บ่งชี้ภาพเศรษฐกิจที่ยังแข็งแกร่งพอสมควร ซึ่งน่าจะทำให้การกำหนดนโยบายการเงินของ Fed ยังคงต้องระมัดระวัง ในภาวะที่ตลาดแรงงานอ่อนแอ แต่เงินเฟ้อยังทรงตัวเหนือเป้าอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี ตลาดปรับมุมมองชะลอความคาดหวังต่อดอกเบี้ยขาลงมาแล้วในช่วงปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา จึงน่าจะทำให้ความผันผวนหลังจากนี้ลดลง

โดยสัปดาห์นี้ จับตาตัวเลขภาคแรงงานของสหรัฐฯ เดือนก.ย. ซึ่งทั้งตัวเลขการจ้างงานและ อัตราว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.3% แม้การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ (GDP 2Q68) จะแข็งแกร่งกว่าที่ตลาดประเมินไว้ก่อนหน้านี้

EYES ON
29 ก.ย. รัฐบาลแถลงนโยบาย
30 ก.ย. PMI ภาคการผลิตจีน
1 ต.ค. ISM ภาคการผลิตสหรัฐฯ, การจ้างงานภาคเอกชนสหรัฐฯ, CPI เดือน ก.ย. ของ Eurozone
2 ต.ค. อัตราการว่างงาน Eurozone
3 ต.ค. การจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐฯ

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ