MINT : ประเด็นสำคัญจากงาน Exclusive Talk Event
เราได้เชิญผู้บริหารและนักลงทุนสัมพันธ์ของ MINT มาบรรยายสรุปแนวโน้มของบริษัท ประเด็นสำคัญ :

แนวโน้มโรงแรมใน 3Q25 และ 4Q25 - พอร์ตโรงแรมโดยรวมมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นในเดือนสิงหาคม เทียบกับเดือนกรกฎาคมในสกุลเงินท้องถิ่น อย่างไรก็ตาม ค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับยูโร ณ สิ้นปี (YTD) กดดันให้ RevPAR โดยรวมใน 3Q25 ลดลง สำหรับแนวโน้มใน 4Q25 ผู้บริหารมองว่ายอดจองปัจจุบัน (ในสกุลเงินท้องถิ่น) มีทิศทางที่ดีขึ้น รายละเอียดของแต่ละกลุ่มโรงแรมมีดังนี้ :
• สหภาพยุโรปและละตินอเมริกา - RevPAR (ยูโร) ปรับตัวดีขึ้นในเดือนสิงหาคมและกันยายน เป็น +4 ถึง +5% YoY เพิ่มขึ้นจากการลดลง 2-3% ในเดือนกรกฎาคม กลุ่มธุรกิจนำการเติบโตโดยได้รับแรงหนุนจากงานแสดงสินค้าที่เพิ่มขึ้น โดยคาดว่าจะมีงานแสดงสินค้าและคอนเสิร์ตเพิ่มขึ้นใน 4Q25 การเติบโตของอุปทานยังคงอยู่ในระดับปานกลางที่ 1-2% โดยค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับยูโรมีส่วนทำให้ RevPAR (บาท) ในเดือนกรกฎาคมลดลง 6% อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าจะมีผลกระทบเล็กน้อยจากอัตราแลกเปลี่ยนในเดือนสิงหาคมและกันยายน
• ประเทศไทย - RevPAR ลดลง 6% ในเดือนกรกฎาคมเนื่องจากการปรับปรุง แต่ยังคงทรงตัวสำหรับโรงแรมที่ไม่ได้ปรับปรุง หากไม่รวมการปรับปรุง RevPAR จะเติบโตในเดือนกันยายนและตุลาคม การปรับปรุงเฟส 1 ซึ่งจะแล้วเสร็จในเดือนพฤศจิกายน น่าจะทำให้โรงแรมที่ปรับปรุงแล้วสามารถปรับขึ้นราคาได้ 20% เฟส 1 และ 2 ครอบคลุมรายได้โรงแรมของประเทศไทย 50% การปรับปรุงยังคงเป็นกุญแจสำคัญในการชดเชยการเติบโตของอุปทานในกรุงเทพฯ ที่ 4% YoY
• ออสเตรเลีย - RevPAR (ดอลลาร์ออสเตรเลีย) ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องใน 3Q25 เนื่องจากความต้องการด้านธุรกิจและการพักผ่อนที่ปรับตัวดีขึ้น
• มัลดีฟส์ - ผลประกอบการยังคงดีใน 3Q และ 4Q โดยมี RevPAR (ดอลลาร์สหรัฐ) เติบโตในระดับ double digit ยังคงมุ่งเน้นที่การเพิ่มอัตราการเข้าพัก

เป้าหมายเบื้องต้นสำหรับโรงแรมในปี 2026 - หากคิดเป็นสกุลเงินท้องถิ่น สหภาพยุโรปและละตินอเมริกาน่าจะมีอัตราการเติบโตของ RevPAR ในระดับต่ำเพียงหลักเดียว และประเทศไทยคาดว่าจะมีอัตราการเติบโตของ RevPAR ในระดับ high single digit

แนวโน้มธุรกิจอาหาร - หลังจาก 1Q และ 2Q25 ธุรกิจอาหารของประเทศไทยมีรายงาน SSSg ติดลบเล็กน้อย เดือนกรกฎาคมมีรายงาน SSSg ทรงตัว และเดือนสิงหาคมมี SSSg ปรับตัวดีขึ้น 3% ในประเทศไทย การเติบโตที่สำคัญคือการพัฒนาผลิตภัณฑ์สุทธิ ตลาดปัจจุบันที่ MINT กำลังขยายธุรกิจ ได้แก่ อินโดนีเซีย (แบรนด์ DQ และ GAGA) และอินเดีย (Sanook Kitchen) สำหรับจีน SSSg กลับมาเป็นบวกในเดือนสิงหาคม จากฐานที่ต่ำ YoY

ประเด็นสำคัญยังคงปรับตัวดีขึ้น – ยังไม่มีความคืบหน้าเกี่ยวกับระดับหนี้สินหลังจากการชำระหนี้ยูโรในเดือนกรกฎาคม REIT กำลังอยู่ในระหว่างกระบวนการจดทะเบียนในสิงคโปร์ใน 1Q-2Q26 โดยได้รับแรงหนุนจากกฎระเบียบที่เอื้ออำนวย เป้าหมายมูลค่า : 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย MINT คาดว่าจะได้รับเงินสด 0.6-0.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นักลงทุนให้ความสนใจสำคัญอื่นๆ รวมถึงความกังวลเกี่ยวกับกฎระเบียบด้านโรงแรม ผลกระทบของ White Lotus ต่อโรงแรมในสมุย และแผนการซื้อหุ้นคืนของ MINT ประเด็นทั้งหมดมีผลกระทบจำกัดต่อ MINT

แนวโน้มกำไรหลักใน 3Q25 - เราคาดว่าจะเห็นการเติบโตของกำไรใน 3Q ใกล้เคียงกับ 2Q แม้ว่า RevPAR ในสกุลเงินท้องถิ่นน่าจะเติบโตในเชิงบวก แต่การแข็งค่าของเงินบาทน่าจะกดดัน RevPAR ในรูปเงินบาทเป็นส่วนใหญ่ใน 3Q25 ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ MINT โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 31.00 บาท