BANKING : อย่าตื่นตระหนก

มาตรการเชิงรุกของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) เกี่ยวกับ “บัญชีม้า” (Mule Accounts) ได้ก่อให้เกิดความกังวลในหมู่ผู้ฝากเงินว่าบัญชีของตนอาจถูกระงับการใช้งานชั่วคราว ส่งผลให้มีผู้ถอนเงินหลายคนในช่วงสุดสัปดาห์ และคาดว่าจะมีผู้ถอนเพิ่มขึ้นอีกเมื่อสาขาธนาคารกลับมาเปิดให้บริการอีกครั้งในวันจันทร์

มุมมองของเรา :
1. ผลกระทบเชิงลบใดๆ ต่อธนาคารไม่น่าจะเกิดขึ้นมากนัก ความกังวลของตลาดอาจแบ่งได้เป็นสองประเด็น ได้แก่ ความเพียงพอของสภาพคล่อง และการสูญเสียส่วนแบ่งทางการตลาดที่อาจเกิดขึ้นจากทางเลือกอื่นๆ สำหรับธุรกรรมธนาคาร เราคาดว่าผลกระทบจากทั้งสองประเด็นจะน้อยมาก

2. ในส่วนของความเพียงพอของสภาพคล่อง เราเชื่อว่าสภาพคล่องของธนาคารมีอยู่มาก ดังที่เห็นได้จากอัตราส่วนสภาพคล่องเพื่อรองรับสถานการณ์ฉุกเฉิน (LCR) ที่สูง อัตราส่วนนี้คำนวณโดยการหารสินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูง (HQLA) ด้วยกระแสเงินสดสุทธิที่คาดว่าจะไหลออกทั้งหมดภายใน 30 วันข้างหน้า กล่าวอีกนัยหนึ่ง LCR บ่งชี้ถึงสินทรัพย์สภาพคล่องของธนาคารที่มีอยู่ในกรณีที่เกิดภาวะวิกฤตรุนแรงในระยะสั้น ธนาคารทุกแห่งมีอัตราส่วน LCR มากกว่า 100% ตามข้อกำหนดของ Basel III และค่าเฉลี่ยของธนาคารพาณิชย์ทุกแห่งในประเทศไทยอยู่ที่ 206% เราพบว่าผู้ฝากเงินส่วนใหญ่ที่อาจถอนเงินน่าจะเป็นลูกค้ารายย่อย ซึ่งน่าจะเป็นผู้ที่มีบัญชี CASA ผู้ฝากเงินรายย่อยมียอดคงเหลือ CASA รวม 5.5 ล้านล้านบาท ในขณะที่สินทรัพย์สภาพคล่อง (HQLA) ของภาคส่วนนี้อยู่ที่ 5.7 ล้านล้านบาท ในกรณีที่ไม่น่าจะเกิดขึ้นอย่างยิ่งที่ผู้ฝากเงินรายย่อยทั้งหมดถอนเงินทั้งหมดออกจากบัญชี CASA ธนาคารควรยังคงมีสภาพคล่องเพียงพอที่จะคืนเงินเหล่านี้ นอกจากนี้ ธนาคารกลางยังสามารถทำหน้าที่เป็นผู้ให้กู้รายสุดท้ายเพื่อบรรเทาผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อระบบธนาคาร และตลาดการเงิน

3. เกี่ยวกับการสูญเสียส่วนแบ่งทางการตลาดที่อาจเกิดขึ้นกับทางเลือกอื่นสำหรับธุรกรรมธนาคาร เช่น กระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์ แม้ว่าความกังวลนี้อาจมีเหตุผล แต่ทางเลือกที่มีอยู่ยังคงมีขนาดเล็กเกินไปที่จะทำหน้าที่เช่นเดียวกับบริการทางการเงินของธนาคารพาณิชย์ ยกตัวอย่างเช่น แม้ว่าเงินอิเล็กทรอนิกส์จะแพร่หลายในประเทศไทย โดยมีบัญชีเงินอิเล็กทรอนิกส์ 115 ล้านบัญชี (106 ล้านบัญชี มาจากผู้ให้บริการที่ไม่ใช่ธนาคาร) แต่ยอดรวมการชำระเงินผ่านเงินอิเล็กทรอนิกส์ในปีที่แล้วมีเพียง 1.0 ล้านล้านบาท เทียบกับยอดธุรกรรมผ่านระบบพร้อมเพย์ 51.6 ล้านล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่ดำเนินการผ่านธนาคาร ดังนั้น แม้ว่าประชาชนอาจมองหาทางเลือกอื่น แต่ก็ยังไม่มีทางเลือกอื่นที่สามารถแข่งขันกับธนาคารได้ การอภิปรายนี้มุ่งเน้นไปที่ลักษณะเฉพาะของการชำระเงิน ผลิตภัณฑ์ของธนาคารยังมีคุณสมบัติที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน และธนาคารก็อยู่ภายใต้กฎระเบียบที่ควบคุมการเก็บเงิน ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับการฝากเงินเช่นกัน

4. เราคาดว่าความกังวลจะคลี่คลายลงในอีกไม่กี่วัน หน่วยงานกำกับดูแล (เช่น ธนาคารแห่งประเทศไทยและกระทรวงดิจิทัลเพื่อเศรษฐกิจและสังคม) ได้รับทราบข้อกังวลเหล่านี้แล้วและได้จัดการประชุมฉุกเฉินในวันอาทิตย์ เราคาดว่าจะมีการออกมาตรการเพิ่มเติมเพื่อบรรเทาความกังวลของผู้ฝากเงิน และสถานการณ์น่าจะกลับสู่ภาวะปกติในอีกไม่กี่วันข้างหน้า

5. ดังนั้น หากหุ้นกลุ่มธนาคารปรับตัวลดลงเมื่อตลาดเปิดทำการอีกครั้งในวันจันทร์ เรามองว่านี่เป็นโอกาสในการซื้อ โดยเฉพาะหุ้นที่จ่ายเงินปันผลสูง รวมถึงหุ้นที่เราเลือกอย่าง KTB และ TTB ทั้งนี้ คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ KTB และ TTB โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 26.00 และ 2.20 บาท ตามลำดับ