HEALTHCARE : อัตรา SSO คงที่สำหรับ 2H25, ผลกระทบระยะยาวเป็นกลาง

SSO ยืนยันอัตรา Bt12,000/Adj. RW สำหรับ 2H25
เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา สำนักงานประกันสังคม (SSO) ได้ยืนยันอย่างเป็นทางการถึงการจ่ายเงินค่ารักษาพยาบาลโรคที่มีค่าใช้จ่ายสูง 12,000 บาท/ Adj. RW สำหรับช่วงครึ่งปีหลังของปี 2025 ซึ่งนับเป็นพัฒนาการเชิงบวกต่อโรงพยาบาลที่มีสัดส่วนผู้ป่วยประกันสังคมสูง ได้แก่ BCH, CHG และ RAM

อัตราการเบิกจ่ายที่ยืนยันแล้วนี้รับประกันว่าจะไม่มีการปรับลงหรือบันทึกกลับรายได้ในปี 2025 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ค่ารักษาพยาบาล 12,000 บาท/Adj. RW นี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยจริงในช่วงปี 2017-2024 (ไม่รวมช่วงโควิด) อยู่ที่ 11,363 บาทต่อ Adj. RW ประมาณ 5%

ผลกระทบเชิงบวกควรอยู่ในระดับต่ำ
แม้จะมีอัตราที่สูงขึ้น แต่คาดว่ามูลค่าส่วนเพิ่มจะอยู่ในระดับต่ำเมื่อพิจารณาจากรายได้สุทธิจากการดูแลผู้ป่วยต้นทุนสูงที่คาดว่าจะได้รับ : 6.5% สำหรับ BCH, 6% สำหรับ CHG และ 1.8% สำหรับ RAM ในบรรดาสามบริษัทนี้ มีเพียง RAM เท่านั้นที่บันทึกอัตรา HCC ไว้ที่ 11,500 บาท/Adj. RW อย่างระมัดระวัง RAM อาจได้รับกำไรเล็กน้อยจากอัตราที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ใน 3Q25 แม้ว่าตัวเลขนี้จะไม่มากนักเมื่อเทียบกับการรวมรายได้จาก THG ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นใน 3Q25 เช่นกัน

สำนักงานประกันสังคมยังไม่ได้หารือเกี่ยวกับการรับประกันอัตราสำหรับปีงบประมาณ 2026 อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารของ BCH คาดว่าอัตราปัจจุบันจะกลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานใหม่ในอนาคต

มุมมองของเรา : มีทั้งข้อดีและข้อเสีย
ในอนาคต เราคาดว่าการรับประกันอัตราจะมาพร้อมกับต้นทุนทางอ้อม เช่น การปรับขึ้นอัตราค่าบริการผู้ป่วยรายหัวขั้นพื้นฐานที่ล่าช้า และการอนุมัติการรักษาที่เข้มงวดขึ้น (เช่น การตัดบริการการผ่าตัดแบบ gastric sleeve) เพื่อให้สมดุลกับค่าใช้จ่ายโดยรวม ดังนั้น ผลกระทบสุทธิในระยะยาวจึงควรเป็นกลาง ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ BDMS โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 30.00 บาท