ประเด็นเล็ก ประเด็นน้อย กดดัน SET
TOP PICK PTTEP / ERW / BDMS

EXTERNAL FACTOR
• วานนี้ตลาดหุ้นจีนและฮ่องกงร่วงลงแรงกว่า 1% หลังจีนเผยกำไรภาคอุตสาหกรรมเดือน ก.ค. 68 กด หดตัว -1.5%YOY สะท้อน DEMAND ยังซบซา แม้รัฐบาลจะออก
มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ
• นอกจากนี้ ยังมีประเด็นการควบคุมจากโบรกเกอร์และกองทุน อาทิ การเพิ่มอัตราหลักประกันสำหรับการซื้อหุ้นด้วยเงินกู้เป็น 100% จากเดิม 80% ขณะที่กองทุนรวม
หลายแห่งจำกัดการซื้อรายวัน หลังตลาดหุ้นจีนพุ่งขึ้นเร็วเกินไป
• สำหรับอินเดีย ปธน. ทรัมป์ ประกาศขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าเป็น 50% (จากเดิม 25%) มีผลตั้งแต่วันที่ 27 ส.ค. 68

INTERNAL FACTOR
• ส.ค. 68 มีคดีทางการเมืองไทยหลายคดีที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด เนื่องจากอาจส่งผลต่อทิศทางการเมืองของประเทศอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะคดีที่เกี่ยวข้องกับบุคคล
สำคัญในพรรคเพื่อไทยและตระกูลชินวัตร
• 1. คดีจริยธรรมร้ายแรง – แพทองธาร ชินวัตร 2.คดีชั้น 14 – ทักษิณ ชินวัตร ซึ่งคดีความทั้งหมด มีแนวทางที่ชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ จนถึงวันนัดศาลในช่วง ปลาย ส.ค.68-ต้น
ก.ย.68 จึงทำให้นักลงทุนมีความมั่นใจต่อการลงทุนในตลาดหุ้นไทยมากขึ้น และมีโอกาสเห็นการไหลเข้าของ FUND FLOW

INVESTMENT STRATEGY
• แม้มูลค่าซื้อขายตลาดหุ้นจีนจะมีสัดส่วนเม็ดเงิน MARGIN สูงถึง 12% แต่ตลาดหุ้นไทยมีมูลค่าซื้อขายด้วยบัญชีMARGIN เพียง 4.5% เท่านั้น และมียอดคงค้างจากบัญชี MARGIN ต่ำเพียง 1% ของ MARKET CAP
• ส่วนดอลลาร์ยังอยู่ในแนวโน้มอ่อนค่า BOND YIELD 10 ปี สหรัฐลงต่อ จากการเดินหน้าเข้าสู่วัฎจักรดอกเบี้ยขาลง หนุนค่าเงินบาทชะลออ่อน และราคาทองคำ, น้ำมันทยอยฟื้นได้ ดีต่อหุ้นน้ำมัน PTTEP, BCP, TOP,SPRC, IRPC, GOLD03, GOLD19, GOLDUS19, OIL03

ปัจจัยแวดล้อมดูไม่ค่อยมีน้ำหนัก
วานนี้ตลาดหุ้นจีนและฮ่องกงร่วงลงแรงมากกว่า 1% หลังจีนเผยกำไรภาคอุตสาหกรรมเดือน ก.ค. 68 กด หดตัว -1.5%YOY ปรับตัวลดลงต่อเนื่องเดือนที่ 3และเมื่อนับตั้งแต่ต้นปี -1.7%YTD สะท้อน DEMAND ยังซบซา แม้รัฐบาลจะออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆนอกจากนี้ ยังมีประเด็นการควบคุมจากโบรกเกอร์และกองทุน อย่างโบรกเกอร์ SINOLINK SECURITIES เพิ่มอัตราหลักประกันสำหรับการซื้อหุ้นด้วยเงินกู้เป็น 100% จากเดิม 80% ขณะที่กองทุนรวมหลายแห่งจำกัดการซื้อรายวันอาทิGF STAR GROWTH INDEX ETF จำกัดการซื้อไว้ที่ 100 หยวน หลังตลาดหุ้นจีนพุ่งขึ้นเร็วเกินไป ท่ามกลางสัญญาณฟองสบู่และการใช้LEVERAGE สะท้อนจากยอดเงินกู้เพื่อซื้อหุ้น (MARGIN TRADING) แตะ 2.1 ล้านล้านหยวน ซึ่งสัดส่วนการซื้อหุ้นด้วยเงินกู้คิดเป็น 12% ของมูลค่าการซื้อขาย อีกทั้วนักลงทุนรายย่อยในเดือน ก.ค.
เพิ่มขึ้น 71%YOYความกังวลข้างต้นอาจเป็น SENTIMENT เชิงลบกดดัน DR อาทิ CN01, CNTECH01, HK01, HK13, HKCE01,HKTECH13, HSHD23

สำหรับอินเดีย ปธน. ทรัมป์ ประกาศขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าเป็น 50% (จากเดิม 25%) มีผลตั้งแต่วันที่ 27 ส.ค. 68 ซึ่งภาษีใหม่นี้กระทบ กว่า 55% ของสินค้าส่งออกไปสหรัฐฯ โดยเฉพาะกลุ่มแรงงานเข้มข้น เช่น เสื้อผ้า รองเท้า และเครื่องประดับ อย่างไรก็ดี สินค้าหลักบางประเภท เช่น อิเล็กทรอนิกส์และยา ได้รับการยกเว้น เพื่อไม่กระทบการลงทุนของบริษัทสหรัฐฯ อาทิAPPLE เป็นต้น ทั้งนี้ ผลกระทบต่ออินเดียคาดว่าจะไม่สูงมากนัก เนื่องจากอินเดียส่งออกไปสหรัฐฯ มีมูลค่า 87.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 (คิดเป็นสัดส่วนแค่ 2%) ของ GDP อินเดีย

การเมืองไทยจับจ้องไปที่ศาลรัฐธรรมนูญ วันที่ 29 ส.ค. เวลา 15.00 น.
ปลายเดือน ส.ค.68 - ต้น ก.ย.68 มีคดีทางการเมืองไทยหลายคดีที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด เนื่องจากอาจส่งผลต่อทิศทางการเมืองของประเทศอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะคดีที่เกี่ยวข้องกับบุคคลสำคัญในพรรคเพื่อไทยและตระกูลชินวัตรได้แก่ นายทักษิณ และนางสาวแพทองธาร โดยมีรายละเอียดและวันนัดหมายของศาลดังนี้:
1. คดีจริยธรรมร้ายแรง – แพทองธาร ชินวัตร
ข้อกล่าวหา : คลิปเสียงสนทนากับสมเด็จฮุน เซน ถูกตั้งข้อสงสัยเรื่องจริยธรรมและผลประโยชน์ทับซ้อน
วันนัดศาลรัฐธรรมนูญ : 29 สิงหาคม 2568
แนวทางที่คาดการณ์ได้:
ไม่เข้าข่ายผิดจริยธรรมร้ายแรง(ศาลยกคำร้อง) →ดำรงตำแหน่งนายกฯ ต่อ
เข้าข่ายผิดจริยธรรมร้ายแรง →พ้นจากตำแหน่งนายกฯ→ นำไปสู่การเลือกนายกฯ คนใหม่
2. คดีชั้น 14 – ทักษิณ ชินวัตร
ข้อกล่าวหา : การเข้ารักษาตัวที่โรงพยาบาลตำรวจ ซึ่งเป็นพื้นที่พิเศษที่มีการตั้งข้อสงสัยว่าอาจได้รับสิทธิพิเศษเกิน
กว่าผู้ต้องขังทั่วไป โดยมีการตรวจสอบจากหลายฝ่ายว่าการรักษาดังกล่าวมีความจำเป็นทางการแพทย์จริงหรือไม่
วันนัดศาลฎีกา : 9 กันยายน 2568
แนวทางที่คาดการณ์ได้:
ป่วยจริงและขั้นตอนถูกต้อง (พ้นผิด)
ป่วยจริงแต่ขั้นตอนไม่ถูกต้อง → อาจเอาผิดเฉพาะข้าราชการที่เกี่ยวข้อง หรืออาจให้เริ่มบังคับคดีใหม่ โดยคุณทักษิณกลับเข้าเรือนจำ

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น
• หากแพทองธารถูกถอดถอนหรือทักษิณถูกตัดสินว่ามีความผิด อาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงรัฐบาลหรือยุบสภาได้
• หากศาลยกคำร้องทั้งหมด รัฐบาลชุดปัจจุบันอาจได้ไปต่อในรูปแบบ “ครม.แพทองธาร 2” ซึ่งถือเป็นการเรียกความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้
ซึ่งประเด็นคดีความทั้งหมด มีแนวทางที่ชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ จนถึงวันนัดศาลในช่วง ปลาย ส.ค.68-ต้น ก.ย.68 จึงทำให้นักลงทุนมีความมั่นใจต่อการลงทุนในตลาดหุ้นไทยมากขึ้น และมีโอกาสเห็นการไหลเข้าของ FUND FLOW ในระยะดังกล่าวได้

OUTLOOK NVIDIA ยังมีความเสี่ยง อาจกดดันหุ้น TECH ในไทยอย่าง DELTA
วานนี้NVIDIA รายงานรายได้2Q68 ล่าสุดที่ $4.67 หมื่นล้านเหรียญฯ +79%YOY (สูงกว่าคาด 1.1%) แต่ทรงตัวQOQ ด้านกำไรสุทธิพุ่งขึ้น +59%YOY เป็น $2.64 หมื่นล้านเหรียญฯ จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งต่อ AI GPU โดยเฉพาะBLACKWELL GPU ที่ยอดขายเพิ่มขึ้น +17% QOQ แต่บริษัทให้แนวทางรายได้ 3Q68 ที่ $5.4 หมื่นล้านเหรียญฯและบริษัทยังระบุว่าจะไม่รับรู้รายได้จากชิป H20 ในจีนใน Q3 เนื่องจากยังมีประเด็นด้านภูมิรัฐศาสตร์ จึงทำให้นักลงทุนเกิดความกังวล และสะท้อนมาที่ราคาหุ้น NVIDIA ปรับตัวลงเกือบ -3.1% หลังตลาดปิดอย่างไรก็ตาม CEO บริษัทคาดการณ์ว่าจะมีการใช้จ่ายรวม $3–4 ล้านล้านเหรียญฯใน 5 ปีข้างหน้า และ NVIDIA ตั้งเป้าจะ CAPTURE ได้ 35% จากเม็ดเงินนั้น พร้อมกันนี้บริษัทยังอนุมัติการ BUYBACK หุ้นเพิ่มอีก $6 หมื่นล้าน (จากเดิมที่มีวงเงินเหลือ $1.47 หมื่นล้าน) สะท้อนความมั่นใจในระยะยาวต่อนักลงทุนดังนั้นการที่นักลงทุนกังวลประเด็นงบของ NVIDIA อาจกดดันให้ราคาหุ้นกลุ่ม TECH ของไทยวันนี้สท้อนประเด็นดังกล่าว รวมถึง DR ด้วย อาทิ NVDA01, NVDA19, NVDA80, AMD80, AVGO80, ASML01, DELTA, KCE,HANA

หุ้นอิงราคา COMMODITY น่าเก็งกำไรขึ้น
แม้มูลค่าซื้อขายตลาดหุ้นจีนจะมีสัดส่วนเม็ดเงิน MARGIN สูงถึง 12% แต่ตลาดหุ้นไทยมีมูลค่าซื้อขายด้วยบัญชีMARGIN เพียง 4.5% เท่านั้น และมียอดคงค้างจากบัญชี MARGIN ต่ำเพียง 1% ของ MARKET CAP

ส่วนดอลลาร์ยังอยู่ในแนวโน้มอ่อนค่า BOND YIELD 10 ปี สหรัฐลงต่อ จากการเดินหน้าเข้าสู่วัฎจักรดอกเบี้ยขาลงหนุนค่าเงินบาทชะลออ่อน และราคาทองคำ, น้ำมันทยอยฟื้นได้ ดีต่อหุ้นน้ำมัน PTTEP, BCP, TOP, SPRC, IRPC,GOLD03, GOLD19, GOLDUS19, OIL03

Research Division
จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 075365
ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985
สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์