MAGURO : มุมมองเชิงบวกจากการ conference call

• ผู้บริหารมองว่าการเติบโตของยอดขายต่อสาขาเดิม (SSSG) ปรับตัวดีขึ้นใน 3QTD เราคาดว่าตัวเลขดังกล่าวอาจลดลงเหลือ -LSG (เทียบกับ -9.8% ใน 2Q25) เนื่องจากโปรโมชั่นการขายที่มีประสิทธิภาพและเชิงรุก คาดว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายจะลดลงใน 3Q25

• MAGURO จะเปิดสาขา 3 สาขา บนชั้น 5 ของโรงแรม Dusit Central Park ได้แก่ 1) Maguro 2) Kiwamiya และ 3) Hitori Shabu

• ลูกค้าน้อยกว่า 10% สั่งเฉพาะเมนูโปรโมชั่นโดยไม่มีรายการอาหารเพิ่มเติม ดังนั้น แคมเปญนี้จึงไม่ทำให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) หรือการรับรู้แบรนด์ลดลง

• เรายังคงประทับใจกับการบริหารจัดการของ MAGURO ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ โดยพิจารณาจาก 1) อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ 48-49% 2) กลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพในการลดการบริโภคที่อ่อนแอ และ 3) แผนการขยายสาขาที่แข็งแกร่งจำนวน 8 สาขาในช่วง 2H25 และ 15 สาขาในปี 2026F พร้อมเปิดตัวแบรนด์ใหม่ 2 แบรนด์ในปี 2026F

• การเติบโตของยอดขายต่อสาขาเดิมยังคงเป็นบวกในพื้นที่รอบนอกกรุงเทพฯ ขณะที่ย่านศูนย์กลางธุรกิจ (CBD) ได้รับผลกระทบมากที่สุดจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง

• คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ MAGURO โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 24.25 บาท ทั้งนี้ ผู้บริหารยังคงรักษาการเติบโตของรายได้ไว้ที่ 30% สำหรับทั้งปี 2025-26F