AT THE OPEN (#ATO)
SET Index สร้างฐาน
เลือกหุ้นงบ 2H68 เติบโตดี

Market Strategy
SET Index ยังอยู่ในช่วงสร้างฐานในกรอบ 1230-1250 จุด จากขาดปัจจัยใหม่ๆขับเคลื่อน แต่ด้วย Valuation ที่ยังน่าสนใจซื้อขาย PER68E 14 เท่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปี -1 S.D. จึงมองเป็นระดับที่ทยอยสะสมได้ วันนี้ชอบ CKP TRUE
สภาพัฒน์รายงาน GDP Growth 2Q68 ขยายตัวที่ +2.8% ตามที่เราคาด โดยมีปัจจัยหนุนหลัก มาจากการส่งออกสินค้าที่ขยายตัว 12.2%YoY และการลงทุนภาคเอกชนที่พลิกขยายตัวครั้งแรกในรอบ 5 ไตรมาสที่ 4.1%YoY แต่ถูกลดถอนจากการบริโภคภาคเอกชนขยายตัว 2.1%YoY ต่ำสุดในรอบ 3.5 ปี ตามทิศทางดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคและภาคการท่องเที่ยวที่ชะลอลง โดยสภาพัฒน์ปรับประมาณ GDP Growth 68 ขึ้นมาในกรอบ 1.8-2.3%YoY (ค่ากลาง 2%YoY) จากเดิม 1.3%-2.3%YoY (ค่ากลาง 1.8%YoY) แต่อย่างไร ก็ตาม 1H68 ที่ GDP ขยายตัว 3%YoY แล้วหมายความว่า 2H68 จะเติบโตช้าลงทำให้ตลาดหุ้นไม่ได้ตอบสนองในเชิงบวก
กำไร 2Q68 โดยหากเทียบเฉพาะบริษัทที่มีคาดการณ์งบจาก Bloomberg Consensus (ไม่รวม PF&REIT) คิดเป็นสัดส่วน 85% Market Cap ของ SET Index ทำกำไรได้ดีกว่าตลาดคาด 9% แต่หลักๆ มาจากรายการพิเศษของ SCC หากไม่รวมส่วนนี้กำไรดีกว่าคาดเล็กน้อย 2% หรืออาจได้ว่าเป็นไปตามตลาดคาด จึงเชื่อว่าจะไม่สร้าง Downside ต่อการปรับลดประมาณของเรา และ Bloomberg Consensus อย่างมีนัยฯ ซึ่งปัจจุบันคาด EPS68E อยู่ที่ 89 บาท/หุ้น ในเชิงกลยุทธ์ SET Index ยังไม่ถูกปรับลด คงซื้อขายที่ PER68E ราว 14 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปี (-1 S.D.) จึงมองการย่อเป็นจังหวะสะสมหุ้นเด่น 2H68 ที่กำไรยังขยายตัวและเสี่ยงปรับประมาณการต่ำ ได้แก่ BH, CKP, ERW, CPN, MTC และ TRUE
สำหรับประเด็นต่างประเทศยังอยู่ระหว่างปรับมุมมองต่อนโยบายการเงินสหรัฐฯ ซึ่งให้น้ำหนักไปที่การประชุม Jackson Hole ระหว่างวันที่ 21-23 ส.ค. นอกจากนี้ติดตามการเจรจายุติสงครามรัสเซีย-ยูเครน ที่คุณทรัมป์เผยเตรียมจัดการประชุมไตรภาคีระหว่างสหรัฐฯ-รัสเซีย-ยูเครน ต่อไป

Market Summary
SET Index ปรับลง -17 จุด กดดันหลักยังมาจากแรงขายทำกำไร THAI -13% กดดันดัชนี -5 จุด และ DELTA -1.3% กดดันดัชนี -2 จุด รวมถึงหุ้น Market Cap ใหญ่ อื่นๆ AOT -3.2% PTTEP -2.6% ตามราคาน้ำมันดิบที่ถูกกดดันหลังการเจรจาสันติภาพสหรัฐฯ-รัสเซียที่โทนเป็นบวก ด้านหุ้นที่ปรับขึ้นเด่นสวนตลาด COM7 +0.8% จากบริษัทให้มุมมองเชิงบวกต่อธุรกิจ กลุ่มท่องเที่ยว CENTEL +5.8% จากแรงซื้อกลับจากคาดหวังงบ 3Q68 ฟื้นตัว กลุ่ม China Play SCC 2% SCGP +1.2% ตามตลาดหุ้นจีน +1% นักลงทุนสถาบันในประเทศขายสุทธิ 2.9 พันล้านบาท ต่างชาติขาย 645 ล้านบาท

DAILY Stock Pick
CKP
ลานีญา หนุนปริมาณน้ำในครึ่งปีหลัง
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 3.70 บาท
ENSO index ประจำเดือน ก.ค. 68 ปรับเพิ่มโอกาสเกิด ลานีญา ในเดือน ก.ค. - ธ.ค. 68 โดยมีโอกาสเกิดสูงสุดถึง 50% (จาก 40% ในประมาณการเดิม) ในเดือน ธ.ค. 68 ส่งผลให้ปริมาณน้ำมี upside จากปัจจัยดังกล่าว
เราคาดกำไรปี 68 โต 40%YoY โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของโรงไฟฟ้า XPCL หลังจากที่ต้องหยุดดำเนินการไป 17 วันในปี 2567 ในขณะที่ PE ปี 68 อยู่ที่ 12.8 เท่า (-1.6SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) พร้อมกับเงินปันผล 3.2%

WEEKLY Stock Pick
TRUE
Top pick กลุ่ม ICT ผสาน
กำไรฟื้น 3Q68
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 14.40 บาท
เบื้องต้นเราคาดกำไร 3Q68 ฟื้นตัว YoY และ QoQ จากทั้งรายได้ที่ฟื้นตัว และรายจ่าย OPEX ที่ลดลงผ่านการลดจำนวนเสา และ Cost Saving ตั้งแต่วันที่ 4 ส.ค. ที่ผ่านมา
เราชอบ TRUE เนื่องจาก PE’69 อยู่ที่ 17 เท่า เทียบกับ ADVANC ที่ 19 เท่า ในขณะที่กำไรปี 69 TRUE เติบโต 18%YoY เทียบกับ ADVANC ที่เติบโตเพียง 8%YoY ในขณะที่ TRUE มี upside เพิ่มเติมจาก Cost saving

KEY FACTOR
GDP 2Q68 ของไทย +2.8% YoY และ +0.6% QoQ ชะลอลงจาก +3.2%YoY และ +0.7% ใน 1Q68 (แต่สูงกว่าที่ Consensus คาด +2.7% YoY เล็กน้อย) สะท้อนภาพเศรษฐกิจที่อ่อนตัวลง 1) ภาคเกษตรยังขยายตัวได้ดี +6.0% 2) ภาคอุตสาหกรรมขยายตัว +0.8% เร่งขึ้นจาก +0.4% ใน 1Q68 (จากการผลิตยานยนต์ คอมพิวเตอร์ และชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์) 3) การก่อสร้างยังโตเด่น +8% 4) ด้านบริการขยายตัวเพียง +3.5% ชะลอลงจาก +4.1% เป็นไปตามทิศทางจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ลดลงเหลือ 7.1 ล้านคน จาก 9.5 ล้านคน ใน 1Q68 5) การค้าระหว่างประเทศยังเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ ส่งออกสินค้าและบริการโต +12.2% เช่นเดียวกับการนำเข้าเร่งตัวแรง +10.8% (จาก 2.1%) อย่างไรก็ตามส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการเร่งกิจกรรมการค้าก่อนสหรัฐฯ เก็บภาษีตอบโต้ (เริ่มต้นตั้งแต่ 1 ส.ค. ที่ผ่านมา)

สภาพัฒน์คาดการณ์ GDP ไทยปี 2568 จะขยายตัวช่วง 1.8 – 2.3% (ค่ากลาง 2.0%) แรงหนุนจากการบริโภคภาคเอกชน (คาด +1.0%) และส่งออก (คาด +5.5%) ส่วนอัตราเงินเฟ้อทั่วไปเฉลี่ยทั้งปีอยู่ในช่วง 0.0 – 0.5%

EYES ON
20 ส.ค. ดอกเบี้ย LPR 1 และ 5ปี ของจีน
21 ส.ค. รายงานการประชุม FOMC เดือน ก.ค., S&P Global PMI ภาคการผลิตและบริการของสหรัฐฯ, HCOB PMI ภาคการผลิตและบริการของ Eurozone

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ