---กำไรธุรกิจหลักยังแข็งแกร่ง โครงการซื้อหุ้นคืนช่วยหนุนราคาหุ้น---

กำไรสุทธิ 2Q25 ลดลง -5% y/y เป็น 4.3 พันล้านบาท โดยรายได้ธุรกิจที่พักอาศัย (4% ของรายได้รวม) ลดลงมาก -75% y/y แต่กำไรจากธุรกิจหลัก คือ ให้เช่าพื้นที่ (85% ของรายได้รวม) ยังเติบโตดีที่ +10% y/y, +3% q/q หากเทียบ q/q พบว่ากำไรสุทธิเติบโต +2% จากมีกำไรอัตราแลกเปลี่ยน 84 ล้านบาท (เทียบกับขาดทุนใน 1Q25 ที่ -88 ล้านบาท)

บอร์ดอนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืน วงเงินไม่เกิน 5 พันล้านบาท หุ้นซื้อคืนไม่เกิน 111 ล้านหุ้น (ไม่เกิน 2.47% ของจำนวนหุ้นเรียกชำระแล้ว) ระยะเวลาซื้อคืน 18 ส.ค.25 ถึง 17 ก.พ.26 ราคาซื้อคืนไม่เกิน 115% ของราคาหุ้นเฉลี่ยก่อนหน้า 5 วันทำการในแต่ละครั้งของการซื้อ

ปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิปี 25F-26F ลงปีละ -2% สะท้อนผลประกอบการธุรกิจที่พักอาศัยที่อ่อนแอ ส่งผลให้คาดการณ์กำไรสุทธิปีนี้ลดลง -1% y/y แล้วค่อยกลับไปเติบโต +7% y/y ในปี 26F

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 70 บาท (DCF) ทั้งนี้แม้ว่าการเติบโตของกำไรสุทธิปี 25F จะสะดุดเล็กน้อยจากธุรกิจที่พักอาศัยที่ซบเซา แต่ธุรกิจหลักยังเติบโตดี ฐานะการเงินแข็งแกร่ง และโครงการซื้อหุ้นคืนช่วยหนุน Sentiment รวมทั้งทำให้ valuation จูงใจขึ้น

นักวิเคราะห์ : จันทร์เพ็ญ ศิริธนารัตนกุล : chanpens@dbs.com : Tel. 02 857 7824