SYNEX
ซินเน็ค (ประเทศไทย)
กำไรเติบโตแรงสุดในกลุ่ม IT Retail มี Upside จาก Nintendo
คาดกำไรหลัก 2Q25 อยู่ที่ 165 ล้านบาท เติบโต 27% YoY, 9% QoQ หนุนโดยยอดขาย smart device โต 24% YoY และ Gaming พุ่ง 158% YoY จากการเปิดตัว Nintendo Switch 2 ปลายเดือน มิ.ย. แม้ GM ถูกกดดันเล็กน้อย (3.8%, -20bps YoY) จากสัดส่วนสินค้ากำไรต่ำ แต่ได้แรงหนุนจาก SG&A/Sales ที่ลดลง และกำไรจากบริษัทร่วม (NCAP) โต 155% YoY จาก ECL ที่ลดลง เมื่อรวม FX gain ทำให้กำไรสุทธิคาดอยู่ที่ 190 ล้านบาท (+19% YoY, +1% QoQ)

แนวโน้มกำไร 2H25 เร่งตัว จากการเปลี่ยนเครื่องตามรอบ (Windows 10 support จบกลาง ต.ค.), AI adoption ที่เพิ่มขึ้น, และยอดขาย Nintendo Switch 2 ที่เข้าช่วง high season โดยเฉพาะ 4Q25 ที่เป็นช่วงทำโปรโมชั่น-เปิดตัวสินค้าใหม่ คาดดันกำไรปี 2025 โต 25% YoY สู่ 640 ล้านบาท แรงที่สุดในกลุ่มฯ

Nintendo Switch 2 มีโอกาส Upside สูง ผู้บริหารตั้งเป้าขาย 1 แสนเครื่องในปีนี้ (มากกว่าสมมติฐานของเราที่ 50k) โดย 2Q25 ขายได้แล้ว 1.5-2 หมื่นเครื่อง และคาดว่าจะเร่งขึ้นใน 3Q–4Q25 โดย GM ของ Switch 2 อยู่ที่ 10% สูงกว่าค่าเฉลี่ยของ SYNEX ที่ 4% หากทำยอดได้ตามเป้า จะมี Upside ต่อกำไรหลักปี 2025 ราว 70 ล้านบาท หรือ 11% จากประมาณการปัจจุบัน

Fundamental view: คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 13.60 บาท จากแนวโน้มกำไรที่เร่งตัวชัดเจนใน 2H25 และมีโอกาสได้ Upside จาก Switch 2