CPAXT
ซีพี แอ็กซ์ตร้า

กำไรยังโตต่อเนื่อง YoY แม้การเเข่งขันด้านราคาจะรุนแรงขึ้น
เราคาดกำไรหลัก 2Q25 ของ CPAXT โต 8% YoY แตะ 2.35 พันลบ. หนุนจาก GM ที่ดีขึ้นของ Makro และการควบคุมค่าใช้จ่ายของ Lotus’s ในขณะที่ฝั่ง SSS คาดแค่ทรงตัว เพราะอากาศร้อนช้าและกำลังซื้ออ่อนแอ โดยเราปรับลดประมาณการกำไรปี 2025–27 ลงเล็กน้อย 4-5% จากการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงในกลุ่มสินค้าจำเป็น แต่ยังคาดกำไรปี 2025 โตได้ 5% จาก synergy ที่จะเริ่มเด่นชัดในช่วง 2H25

แม้ถูกปรับลดคาดการณ์ แต่ CPAXT ยังมีแนวโน้มกำไรปีนี้โตดีกว่าหุ้นค้าปลีกรายอื่นเกือบทั้งหมด โดยเป็นรองเพียง CPALL จุดเด่น CPAXT อยู่ที่กลยุทธ์เน้นสินค้าตราตนเองและการเก็บเกี่ยว synergy อย่างต่อเนื่อง

Fundamental view: เราคงแนะนำ ซื้อ แต่ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 25 บาท (จากเดิม 32 บาท) ส่วน CPALL เรายังคงชอบมากสุดในกลุ่ม และเบื้องต้น เราคาดกำไรหลัก 2Q25 เพิ่มขึ้น 11% YoY จาก GM และภาพทั้งปี 2025 หลังรวมผลกระทบการปรับลดกำไร CPAXT ครั้งนี้ กระทบกำไรลดลงจากเดิมราว 1%