Equality for All
PRTR : บมจ. พีอาร์ทีอาร์ กรุ๊ป

ค่าแรงขั้นต่ำ 400 บาท มาแล้ว : คณะกรรมการค่าจ้าง(ไตรภาคี) มีมติเห็นชอบปรับขึ้น ดังนี้ (1) พื้นที่ กทม. เป็นขั้นต่ำ 400 บาท/ วัน ทั่วพื้นที่ (2) ต่างจังหวัด 400 บาท เฉพาะกิจการโรงแรม 2 ดาวขึ้นไป หรือ มีห้องพัก 50 ห้องขึ้นไป, กิจการร้านอาหารในโรงแรม, สถานบริการตาม พรบ.สถานบริการฯ เช่น คาราโอเกะ ค็อกเทลเลานจ์ เป็นต้น มีผล 1 ก.ค. 2025 เป็นต้นไป โดย ก.แรงงานฯจะเสนอต่อ ครม. คาดแรงงานได้ประโยชน์ 7 แสนราย

เรามีมุมมอง “บวก” มาช้าแต่ทยอยมา : เพราะครั้งนี้ถือเป็นการขึ้นต่อเนื่องจากมติขึ้นราว 2% ใน 67 จังหวัด ตั้งแต่ 1 ม.ค. 2025 ซึ่งรอบนั้นมี ภูเก็ต ชลบุรี ระยอง ฉะเชิงเทรา และ อ.สมุย ได้รับอัตราขึ้นต่ำ 400 บาทอีกด้วย ครั้งนี้จึงถือเป็นการขยายพื้นที่ขั้นต่ำ 400 บาทมายังกรุงเทพฯ และโรงแรมขนาดเล็กทั่วประเทศ

ธุรกิจ Outsource 19,027 คน (สัดส่วนรายได้ 96.3%) คาดจะได้ประโยชน์บางส่วน แม้เราจะไม่มีสัดส่วนของพนักงานกลุ่มนี้รายจังหวัด แต่เชื่อว่าด้วยโครงสร้างพนักงาน PC 8,475 คน(สัดส่วน 45%) และ Customer service 689 คน(4%) ณ สิ้น 1Q25 คาดจะอยู่ในพื้นที่ กทม.ด้วยเช่นกัน

ความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชา อาจเป็นโอกาส : เรากำลังติดตามการเคลื่อนย้ายของแรงงานกัมพูชา ซึ่งทำงานในไทย 5-8 แสนคน ประเด็นนี้อาจก่อให้เกิดการต้องรีบจัดหางาน Outsource เพื่อชดเชยจำนวนมากหากเกิดขึ้นจริง ซึ่งจะเป็นโอกาสของ PRTR ซึ่งมีส่วนแบ่งตลาดอันดับ 1 ที่ 5.6%

ผบห.สะสมหุ้นต่อเนื่อง : ราคาหุ้นปรับตัวลง 20.6% ในปีนี้ ขณะที่แบรายงาน 59 ของ กลต. เราพบว่า ผบห.ทยอยซื้อหุ้นทั้งหมดไปแล้ว 30 ครั้ง เป็นจำนวนรวม 2.3 ล้านหุ้น ราคาเฉลี่ย 3.39 บาท ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นในธุรกิจซึ่งปีนี้เราคาดกำไรจะทำสถิติใหม่อีกด้วย

คงประมาณการปีนี้ : ในประมาณการเราให้สมมติฐานการปรับขึ้นค่าแรงเฉลี่ยไว้แล้วที่ 2.0% ปีนี้ เราจึงยังคงประมาณการนี้ไว้ตามเดิม ขณะที่แนวโน้มไตรมาส 2 คาดกำไรยังขยายตัว q-q และ y-y ต่อได้ หลัง PRTR ได้ลูกค้า Outsource ใหม่เพิ่มในกลุ่ม Oil & Gas, Energy และเริ่มเจาะกลุ่มพนักงานขับรถได้มากขึ้น

นอกจากนี้ PRTR กำลังทำ M&A ธุรกิจ Outsource เฉพาะทางอีกด้วย 2 ดีล ใช้เงินไม่เกิน 100 ลบ. จากกระแสเงินสดภายในเหลือเฟือกว่า 586 ลบ. ซึ่ง 2 ล้วนเป็นบริษัทที่มีกำไรอยู่แล้วทั้งสิ้น ทำให้จะไม่มากกดดันกำไรเหมือน 3 ธุรกิจใหม่ก่อนหน้า

เน้นไปที่คุณค่า
“ ธุรกิจยังคงแข็งแกร่ง และได้ประโยชน์จากการผลักดันค่าแรงขั้นต่ำ และการเคลื่อนย้ายแรงงาน ผนวกกับพฤติกรรมลูกจ้าง-นายจ้างที่เปลี่ยนไป ทำให้การจ้างงานระบบ Outsource ยังคงเป็นเมกกะเทรนด์ในโลกของทรัพยากรบุคคล นั่นจึงทำให้กำไรยังเดินหน้าทำสถิติใหม่ต่อเนื่องพร้อมๆกับกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง ล่าสุด Dividend yield สูง 9.4% ซื้อขายเพียง P/E25 6.9x เราคงประมาณการและคำแนะนำ ซื้อ เหมาะกับนักลงทุนเน้นคุณค่าอย่างแท้จริง ”

ESG Snapshot : PRTR มุ่งเน้นการพัฒนาด้าน Social และ Governance ผ่านมาตรการปกป้องสิทธิแรงงานและการคุ้มครองข้อมูลลูกค้า อย่างไรก็ตาม บริษัทยังไม่มีมาตรการด้านสิ่งแวดล้อมที่เป็นรูปธรรม ซึ่งเป็นจุดที่สามารถพัฒนาเพื่อให้สอดคล้องกับแนวโน้ม ESG ของอุตสาหกรรมในอนาคต

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076
Jaroonpan.W@liberator.co.th