---ประกันชีวิตรายบุคคลเป็น new S-curve---

TQM มีโอกาสเติบโตอีกมากในตลาดประกันชีวิต - ตลาดประกันภัยของประเทศไทยปีนี้คาดว่าจะมีมูลค่า 1 ล้านล้านบาท เป็นสัดส่วนประกันชีวิตสูงถึง 70% อย่างไรก็ตาม รายได้ค่าคอมมิชชั่นของ TQM ใน 1Q25 กว่า 90% ยังคงมาจากการขายประกันวินาศภัย สะท้อนให้เห็นว่ายังมีโอกาสที่บริษัทจะเติบโตได้อีกมากในตลาดประกันชีวิต

กลยุทธ์ขยายตลาดประกันชีวิตรายบุคคล บริษัทวางไว้ดังนี้ (1) ใช้ประโยชน์จากฐานลูกค้าที่แข็งแกร่งกว่า 3 ล้านราย และโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่ทันสมัย, (2) ร่วมมือกับพันธมิตรบริษัทประกันชั้นนำเพื่อพัฒนาผลิตภัณฑ์ประกันที่สร้างสรรค์และตอบโจทย์ลูกค้าหลากหลายกลุ่ม, (3) ยกระดับทักษะของทีมขายผ่านโปรแกรมฝึกอบรมเฉพาะทางด้านประกันชีวิต โดยไม่เพิ่มจำนวนพนักงานขาย ทั้งนี้ บริษัทได้รับใบอนุญาตนายหน้าประกันชีวิตดิจิทัล (Life Digital Broker License) เรียบร้อยแล้ว

TQM ตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ในช่วงปี 2025-2027 อยู่ที่ 5-10% ต่อปี โดยจะขยายรายได้จากการขายประกันที่ไม่ใช่รถยนต์ให้มากขึ้น, พัฒนาช่องทางขายผ่านดิจิตอล, ขยายธุรกิจสินเชื่อที่มีความเสี่ยงต่ำและเพิ่ม Synergy จากบริษัทในเครือ

คาดการณ์กำไรสุทธิปี 25F ขยายตัวสูงกว่ารายได้ ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยฯ DBS คาดรายได้ปี 25F เติบโต +3.8% ขณะที่กำไรสุทธิคาดว่าจะขยายตัว 7% จากประสิทธิภาพทีมการตลาดที่ดีขึ้น และบริหารต้นทุน & ค่าใช้จ่ายได้ดี ทำให้อัตรากำไรสูงขึ้น

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 21 บาท (DCF, WACC : 12%, TG : 1.5%) โดยบริษัทเติบโตอย่างมีเสถียรภาพ ฐานะการเงินแข็งแกร่ง จ่ายปันผลสูง คาดการณ์ DY ปี 25F ไว้ประมาณ 6% ต่อปี

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@dbs.com : Tel. 02 857 7837