---ความต้องการใช้สินเชื่อจำนำยังสูง---

สินเชื่อเติบโตแข็งแกร่ง โดยใน 1Q68 สินเชื่อเติบโต +13.5%YoY, +2.0%QoQ โดยหลักเป็นสินเชื่อที่มีหลักประกัน (สินเชื่อจำนำทะเบียนรถจักรยานยนต์และโฉนดที่ดิน) ขณะที่สินเชื่อไม่มีหลักประกัน (สินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ สินเชื่อส่วนบุคคล สินเชื่อนาโนไฟแนนซ์) หดตัวลง ส่งผลให้รายได้ดอกเบี้ยยังขยายตัวได้ดี แม้ว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจะแคบลงก็ตาม

มีแผนเปิดสาขา 600 แห่งในปีนี้ โดยใน 1Q68 เปิดไปแล้ว 131 แห่ง ทำให้สิ้นมี.ค.68 มีจำนวนสาขาทั้งสิ้น 8,303 แห่ง ด้านสินเชื่อต่อสาขาเพิ่มเป็น 20.18 ล้านบาทใน 1Q68 (จาก 20.10 ล้านบาทในสิ้นปี 67, 19.02 ล้านบาทในสิ้นปี 66) บ่งชี้ว่าประสิทธิภาพของการปล่อยสินเชื่อดีขึ้นเป็นลำดับ

บริหารคุณภาพสินทรัพย์ได้ดี และมี Credit cost ลดลง โดย NPL ใน 1Q68 ลดลง 16 ล้านบาท และ NPL ratio ลดเป็น 2.69% (จาก 2.75% ในสิ้น 4Q67) ส่วน credit cost ลดลงเป็น 2.41% (จาก 2.81% ใน 4Q67) ด้าน coverage ratio เพิ่มเป็น 138% (จาก 135% ในสิ้น 4Q67)

แนวโน้มผลประกอบการ 2Q68 และทั้งปี 68 คาดว่าเติบโตได้ต่อเนื่อง หนุนโดยการขยายตัวของสินเชื่อ, สัดส่วน C/I ratio ลดลง จากการจัดการคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี แม้ว่า NIM จะแคบลงตามต้นทุนการเงินที่เพิ่มขึ้นก็ตาม

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 65 บาท อิงกับ P/BV ปีนี้ที่ 3.2 เท่า (Mean-0.5SD) โดยเราให้ MTC เป็นหุ้น Top Pick ในกลุ่มไฟแนนซ์ คาดการณ์กำไรสุทธิปี 68 เติบโต 17%YoY และขยายตัวต่อ 15% ในปี 69

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์: อาภาภรณ์ แสวงพรรค : arparporns@th.dbs.com