TVO : ประเด็นสำคัญจาก TISCO Corporate day

• สัดส่วนลูกค้าเปลี่ยนไปในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมาเป็น 70-80% อาหารสัตว์ เทียบกับ 20-30% ของฟาร์ม (spot buyers) ซึ่งช่วยทำให้แนวโน้มกำไรดีขึ้น

• คาดว่าผลประกอบการใน 2Q25 จะลดลง QoQ เนื่องจากราคาน้ำมันถั่วเหลืองที่ลดลง

• อุปสงค์ของตลาดภายในประเทศเอื้อต่อถั่วเหลืองโปรตีนสูงจากบราซิล ดังนั้น TVO จึงตั้งข้อสังเกตว่าถั่วเหลืองของสหรัฐฯ ยากที่จะนำมาใช้ในห่วงโซ่อุปทาน เนื่องจากราคาและคุณภาพไม่สามารถแข่งขันกับของอาร์เจนตินาและบราซิลได้

• TVO ยังเน้นย้ำว่าผู้ผลิตอาหารสัตว์รายใหญ่บางรายหันมาใช้กากถั่วเหลืองในประเทศแทนการนำเข้าโดยตรง ซึ่งช่วยกระตุ้นความต้องการ การขยายกำลังการผลิตใหม่จะเริ่มขึ้นใน 4Q25F เพื่อแก้ไขปัญหาการขาดแคลนในอุตสาหกรรมนี้

• รัฐบาลได้ส่งแบบสำรวจไปยังโรงบดในประเทศเพื่อขอข้อมูลเกี่ยวกับปัญหาภาษีศุลกากร แต่ยังไม่ได้รับคำตอบเพิ่มเติม

• เราคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ TVO ด้วยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 29.00 บาท โดยได้รับแรงหนุนจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูดใจที่ 7-8% ต่อปี