---ค่าการตลาดมีแนวโน้มอ่อนลง---

Earnings Review : กำไรสุทธิไตรมาส 1/68 เท่ากับ 190 ล้านบาท ลดลง -36%YoY, -1%QoQ สอดคล้องกับประมาณการของ Bloomberg Consensus การลดลงเป็นผลจาก 1) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและค่าโฆษณาที่เพิ่มขึ้น, 2) ปริมาณการขายน้ำมันลดเป็น 1,667 ล้านลิตร (-3% y/y, -2% q/q), 3) ผลประกอบการของธุรกิจน้ำมันปาล์มลดลง QoQ สำหรับค่าการตลาด 1Q68 อยู่ที่ 1.62 บาท/ลิตร ขณะที่กำไรหลัก (normal profit) อยู่ที่ 193 ล้านบาท ลดลง -26%YoYและ -17%QoQ

บริษัทตั้งเป้าปริมาณขายน้ามันปี 68 เติบโต 5-10%YoY และรายได้ที่ไม่ใช่น้ามันขยายตัว 40-50%YoY โดยมีแผนเปิดสถานีบริการน้ำมัน 50 แห่ง และเปิดสาขากาแฟพันธุ์ไทย 600 แห่งในปีนี้ และคาด GPM ธุรกิจที่ไม่ใช่น้ำมันขยับขึ้นจาก 26.4% ในปี 67 เป็น 30-35% ในปี 68

ค่าการตลาดมีแนวโน้มอ่อนลง โดยไม่ได้มาจากการปรับขึ้นภาษีสรรพสามิตน้ำมันดีเซลและเบนซิน 1 บาท/ลิตร แต่เป็นผลจากการปรับโครงสร้างราคาน้ำมันค้าปลีกในช่วง 2H68

คงคำแนะนำถือ ให้ราคาเป้าหมาย 7.00 บาท (DCF) โดยคาดว่าค่าการตลาดจะอ่อนลงใน 2H68 และค่าใช้จ่ายดำเนินงานสูงขึ้นจากการขยายสาขา

นักวิเคราะห์ : ดุลเดช บิค : duladethbik@dbs.com : Tel. 02 857 7833