---ธุรกิจฟื้นตัวใน 1Q25---

Earnings Review : บริษัทมีกำไรสุทธิ 1Q25 เท่ากับ 417 ล้านบาท ลดลง -64%YoY, -98%QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีกำไรหลัก 50 ล้านบาท ดีขึ้นจากขาดทุน -351 ล้านบาทใน 1Q24 และดีกว่าที่ตลาดคาดว่าจะขาดทุน -30 ล้านบาท การฟื้นตัวเป็นผลจาก EBITDA margin สูงขึ้นและดอกเบี้ยจ่ายลดลง ขณะที่รายได้อ่อนลงจากการแข็งค่าของเงินบาทเทียบกับยูโร

แนวโน้ม 2Q25 ฟื้นตัว QoQ หนุนโดยปัจจัยฤดูกาล โดยไตรมาส 2 เป็นฤดูท่องเที่ยวในยุโรป และการอ่อนค่าของเงินบาท QTD จะช่วยหนุนผลประกอบการ อย่างไรก็ดี ยังมีแรงกดดันจาก RevPar ของโรงแรมและ SSSG ของธุรกิจอาหารที่เพิ่มในอัตราที่ไม่สูง และไม่ตื่นเต้นนัก

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 36.50 บาท (DCF) คาดการณ์กำไรหลักปีนี้โต 9%YoY จากประสิทธิภาพดำเนินงานที่ดีขึ้น และดอกเบี้ยจ่ายลดลง

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์ : นันทิกา เวียงเพิ่ม : nantikawiang@dbs.com