---กำไรสุทธิ 1Q25 ดีกว่าตลาดคาด---

Earnings Review : บริษัทมีกำไรหลัก 1Q25 เท่ากับ 800 ล้านบาท เติบโต +7%YoY, +34%QoQ ดีกว่าตลาดคาด 10% แม้ว่ามีผลขาดทุนจากธุรกิจโรงแรมที่เปิดใหม่ในมัลดีฟส์ ที่เข้ามาประมาณ 100 ล้านบาท และดอกเบี้ยจ่ายสูงขึ้น ไตรมาสนี้บริษัทมีขาดทุน FX ราว 52 ล้านบาท ซึ่งเกิดจากหนี้เงินเยน ทำให้กำไรสุทธิอยู่ที่ 748 ล้านบาท ลดลง -1%YoY, +12%QoQ

แนวโน้ม 2Q25 คาดมาร์จิ้นดีขึ้น YoY ทั้งนี้ธุรกิจในไตรมาส 2 มีความท้าทาย จากภาคท่องเที่ยวของไทยที่ชะลอตัวลง ขณะที่ธุรกิจในมัลดีฟส์ยังคงอ่อนแอ ส่วนธุรกิจอาหารทรงตัวใกล้กับ 1Q25 แต่คาดว่า EBITDA margin ใน 2Q25 จะเพิ่มขึ้นได้จากการปรับอัตราค่าห้องพัก การควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายได้มีประสิทธิภาพ จึงคาดว่ากำไรหลักจะเติบโตได้ YoY และประเมินว่าผลดำเนินงานหลักใน 2H25 จะดีขึ้นเป็นลำดับ

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 37.50 บาท (DCF)

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์ : นันทิกา เวียงเพิ่ม : nantikawiang@dbs.com