AT THE OPEN (#ATO)
SET Index รีบาวน์
กลยุทธ์เลือกหุ้นที่งบ 1Q68 คาดเติบโตดี

Market Strategy
คาด SET Index แกว่งฟื้นตัวตามกรอบ 1180-1200 จุด หนุนจากสถานการณ์ตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนที่ลดลงหลังทั้ง 2 ฝ่ายเตรียมหันกลับมาเจรจาในสัปดาห์นี้ ผสานราคาน้ำมันดิบที่ปรับขึ้น ส่วนปัจจัยในประเทศอยู่ในช่วงการเก็งกำไรงบ 1Q68 หุ้นเด่นวันนี้เลือก TRUE และ OSP ที่คาดงบ 1Q68 จะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY

ปัจจัยต่างประเทศมีประเด็นบวกจาก รมว.คลังและผู้แทนการค้าสหรัฐฯ เตรียมพบกับเจ้าหน้าจีนเพื่อหารือด้านเศรษฐกิจและการค้าในสัปดาห์นี้ มองเป็นสัญญาณบวกต่อสถานการณ์ตึงเครียดทางการค้าโลกที่ลดลงและตลาดหุ้นภูมิภาคและไทยจะตอบรับในเชิงบวก ผสานราคาน้ำมันดิบที่ปรับขึ้นกว่า 3% จากอิสราเอลโจมตีกลุ่มฮูติในประเทศเยเมน จึงน่าจะเป็นแรงหนุนต่อหุ้นกลุ่มน้ำมันและโรงกลั่นที่อย่าง PTTEP SPRC TOP BCP ฟื้นกลับ

เงินเฟ้อทั่วไปไทยเดือน เม.ย. 68 หดตัวทำจุดต่ำสุดในรอบ 13 เดือนที่ -0.2%YoY เทียบเดือนก่อนที่ขยายตัว 0.8%YoY กดดันมาจากเงินเฟ้อในหมวดพลังงาน -6.7%YoY ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานขยายตัว 1%YoY ดีขึ้นเล็กน้อยจากเดือนก่อนที่ +0.9%YoY จึงยังไม่ได้เป็นสัญญาณเงินฝืด ทั้งนี้เงินเฟ้อที่อยู่ในระดับต่ำกว่ากรอบเป้าหมายของ ธปท. ที่ 1-3% น่าจะเป็นปัจจัยเปิดช่องต่อการปรับลดดอกเบี้ย กนง. ได้ง่ายขึ้น เราคาดว่าการลดดอกเบี้ยครั้งถัดไปจะเกิดในช่วง 3Q68 ซึ่งแนวโน้มดอกเบี้ยฯที่มีโอกาสปรับลงจะเป็นปัจจัยบวกต่อ กลุ่มไฟแนนซ์ MTC SAWAD กลุ่มหนี้สูง CPALL MINT TRUE และกลุ่ม High Yield ADVANC 3BBIF OSP ต่อไป

ททท. เตรียมเสนอ 3 มาตรการ กระตุ้นภาคการท่องเที่ยว วงเงินรวม 3,500 ล้านบาท ประกอบด้วย 1) เที่ยวไทยคนละครึ่ง (อาจมีการปรับลดสิทธิ์จากเดิมที่คาด) 2) การส่งเสริมโปรโมชั่นร่วมกับแพลตฟอร์มท่องเที่ยว และ 3) การส่งเสริมโปรโมชั่นกับสายการบินเพื่อดึงนักท่องเที่ยวจีนโดยเฉพาะ โดยจะหารือกับกระทรวงท่องเที่ยวและนายกฯสัปดาห์นี้ ก่อนเสนอ ครม. ในระยะถัดไป ประเด็นนี้น่าจะเป็น sentiment บวกอ่อนๆ ต่อกลุ่มโรงแรมและสายการบิน CENTEL MINT AAV

Market Summary
SET Index ปรับลง 10 จุด แรงกดดันมาจากกลุ่มพลังงาน PTTEP -3% โรงกลั่น TOP -2% SPRC -2.8% ที่ปรับลงตามราคาน้ำมันดิบ กลุ่มค้าปลีกจาก HMPRO -5.4% จาก SSSG เดือน เม.ย. ติดลบ -10% และสร้าง Sentiment ลบต่อ GLOBAL -5% กลุ่มท่องเที่ยว -3.7% จากสถานการณ์ภาคท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวช้ากดดัน ERW -1.8% CENTEL -4.5% AOT -3.9% ส่วนกลุ่มที่ปรับขึ้นเด่น คือ กลุ่มที่ได้ประโยชน์จากน้ำมันลง TASCO +1.3% OR +1.4% GPSC +1.6% ด้าน ICT บวกจากแรงเก็งกำไรงบ 1Q68 หนุนราคา ADVANC +0.7% และ TRUE +0.8%

DAILY Stock Pick
TRUE
กำไรโตเด่นทั้ง 1Q68 และ FY68
จากค่าใช้จ่ายที่ลดลง
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 13.20 บาท
เราคาด TRUE กำไรปกติงวด 1Q68E ที่ 3.3 พันล้านบาท (+329%YoY,+2%QoQ) ค่าใช้จ่ายการทำการตลาดปรับตัวลดลง และการปรับลดการเช่าเสาสัญญาณเป็นหลัก ในขณะที่รายได้ทรงตัวจากปีก่อน
กำไรทั้งปี 68/69 เติบโต +67.9%YoY/+25.9%YoY ตามลำดับ โดยประมาณการของเรา ให้น้ำหนักกำไรใน 2H คิดเป็น 60% กำไรทั้งปี เนื่องจาก การประหยัดค่าใช้จ่ายถึง 4.3 พันล้านบาทต่อปี ที่เริ่มขึ้นใน 4 ก.ย. 68 หลังจากการยกเลิกคลื่น 850MHz เปลี่ยนไปใช้ 2300MHz

KEY FACTOR
เงินเฟ้อของไทย เดือน เม.ย. -0.22% YoY ถือเป็นการหดตัวเป็นครั้งแรกในรอบ 13 เดือน ชะลอลงจาก +0.84% YoY และแย่กว่าที่ Consensus คาด -0.1% YoY จากหมวดพลังงาน (น้ำหนักประมาณ 12%) ที่ปรับตัวลดลง นำโดย แก๊สโซฮอล์ น้ำมันเบนซิน และค่าไฟฟ้าจากมาตรการช่วยเหลือของรัฐบาล แต่ในทางตรงข้ามหมวดอาหารยังสูง แต่อย่างไรก็ตามเงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมพลังงาน อาหาร) เร่งตัว +0.98% YoY และ +0.16% MoM จาก +0.86% YoY และ -0.13% MoM ในเดือน มี.ค. และสูงกว่าที่ Consensus คาด +0.9% YoY

ในขณะที่แนวโน้มในเดือน พ.ค. มีโอกาสที่จะชะลอลงต่อเนื่อง YoY ตามทิศทางราคาพลังงาน ผสานกันการปรับลดค่าไฟฟ้า งวด พ.ค.-ส.ค. สู่ระดับ 3.98 บาทต่อหน่วย รวมทั้งฐานที่สูงจากปีก่อน

EYES ON
7 พ.ค. ค้าปลีก Eurozone เดือน เม.ย.
8 พ.ค. ผลการประชุม FOMC
9 พ.ค. ตัวเลขส่งออก-นำเข้าจีน เดือน เม.ย.
10 พ.ค. เงินเฟ้อจีน เดือน เม.ย.

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ