ITC
ไอ-เทล คอร์ปอเรชั่น

ยังเผชิญแรงกดดันจากภาษีและเศรษฐกิจโลก
ใน 1Q25 แม้ยอดขายโต 5% YoY จากตลาดอเมริกา แต่ถูกหักล้างด้วยยอดขายเอเชียและยุโรปที่ลดลง ขณะที่ GM ลดลงเหลือ 24.1% ส่วนแนวโน้ม 2Q25 ผู้บริหารมองยอดขายจะฟื้น QoQ เล็กน้อย แต่ยังเผชิญแรงกดดันจากยุโรปและญี่ปุ่น โดยลูกค้าจะยังคุมสต็อกไว้เพียง 3 เดือน

บริษัทประเมินผลกระทบจากภาษี ได้ 2 กรณี ดังนี้ 1) กรณีภาษีนำเข้า 10% ต่อเนื่อง 9 เดือน คาดยอดขายเติบโต 11–13% และ GM อยู่ที่ 23–25% และ 2) กรณีภาษีขึ้นเป็น 36% จำนวน 7 เดือน คาดยอดขายเติบโตเพียง 6–8% และ GM ลดลงเหลือ 20–22%

เรายังคงประมาณการกรณีฐานปี 2025 ที่กำไรสุทธิ 2.82 พันลบ. (อยู่ระหว่างกลาง หากอิงจากเป้าหมายของของบริษัทจะคำนวณออกมาในช่วงที่ 2.26–3.29 พันลบ.) ขณะที่กรณีแย่สุด คาดกำไรสุทธิจะลดลงเหลือ 2.51 พันลบ. (GM เหลือ 23%) ส่วนกรณีดีสุด คาดกำไร 3.21 พันลบ. จากยอดขายโต 13%

Fundamental view: เรายังคงคำแนะนำเลี่ยงลงทุน เนื่องจากยังมีความเสี่ยงจากภาษีนำเข้าและดีมานด์โลกที่อ่อนตัว อย่างไรก็ตาม หากไทยได้สิทธิ์ภาษีที่ต่ำกว่าคู่แข่งสำคัญ เช่น จีนหรือเวียดนาม อาจพลิกเป็น game changer ที่ช่วยดึงคำสั่งซื้อจากสหรัฐฯ กลับเข้ามาในระยะต่อไป