Thailand Property
ภาพรวมที่อยู่อาศัย: ผู้พัฒนาอสังหาฯ ปรับกลยุทธ์ไปที่คอนโด

คงมุมมอง เท่าตลาด หุ้นเด่น SIRI
เรายังคงมุมมอง “เท่าตลาด” ต่อภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย แม้ว่าการฟื้นตัวของตลาดจะเป็นไปอย่างช้าๆ แต่เราคาดว่าความต้องการคอนโดจะเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง หุ้นเด่นของเราคือ SIRI ซึ่งคาดว่าจะมียอดขายล่วงหน้า (pre-sales) ปี 68 เติบโต 10% YoY (เทียบกับ +3.5% YoY ของกลุ่ม) และให้ อัตราเงินปันผลปี 68 ที่ 10% (อาจเป็นอัตราที่สูงที่สุดในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์) เราคาดว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์ไทยจะยังคงมีการเปลี่ยนแปลงไปสู่คอนโดมากขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการที่แข็งแกร่งในบางช่วงราคาพร้อมกับมาตรการสนับสนุนจากภาครัฐ ในขณะเดียวกัน คาดว่าตลาดบ้านแนวราบจะยังคงอ่อนแอ

การเปิดตัวโครงการแนวราบลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
ในช่วง ม.ค.-ก.พ.68 การเปิดตัวโครงการที่อยู่อาศัยใหม่ในกรุงเทพฯ และปริมณฑลลดลง 21% YoY อยู่ที่ 5,374 ยูนิต โดย บ้านเดี่ยว (SDH) ลดลง 74% ส่วน ทาวน์เฮาส์คงที่ ในทางกลับกัน คอนโดมิเนียมเปิดตัวเพิ่มขึ้น 19% มูลค่ารวมของโครงการเปิดตัวใหม่ลดลง 28% YoY โดย บ้านเดี่ยวลดลง 49% ขณะที่ มูลค่าโครงการคอนโดเพิ่มขึ้น 55% แนวโน้มนี้สะท้อนถึงความต้องการที่เปลี่ยนไปสู่คอนโด โดยเฉพาะจากอุปสงค์ที่ลดลงของบ้านแนวราบระดับบน

อัตราการครอบครองสุทธิปรับตัวดีขึ้น
อัตราการขายสุทธิ (Net Take-up Rate) สำหรับที่อยู่อาศัยในช่วง ม.ค.-ก.พ. 68 อยู่ที่ 21% เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 13% YoY โดยการปรับตัวดีขึ้นนี้เห็นได้ชัดเจนในกลุ่ม คอนโดมิเนียม ซึ่งมีอัตราการขาย 27% เทียบกับ 21% ในช่วงต้นปี 67 ในทางตรงกันข้าม อัตราการขายของบ้านแนวราบลดลงเหลือ 6% จาก 8% ในปีก่อน ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการคอนโดที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในช่วงราคาต่ำกว่า 3 ล้านบาท และระหว่าง 5 – 10 ล้านบาท ขณะที่อุปสงค์ของบ้านแนวราบยังคงซบเซา

ผลกระทบจากมาตรการผ่อนคลาย LTV
เราคาดว่าการผ่อนคลายอัตราส่วนสินเชื่อต่อมูลค่าหลักประกัน (LTV) เป็น 100% ชั่วคราวของธนาคารแห่งประเทศไทย จะช่วยกระตุ้นความต้องการลงทุน โดยเฉพาะในตลาดคอนโด ผู้พัฒนาอสังหาฯ เช่น SIRI ซึ่งมีสัดส่วนคอนโดสูงในพอร์ตโครงการพร้อมขาย น่าจะได้รับประโยชน์สูงสุดจากมาตรการนี้