Equality for All
BE8 : บมจ. เบริล 8 พลัส
ปี 2025 คือปีของ AI : ผบห. ตั้งเป้ารายได้และกำไรสุทธิโตมากกว่า +10% y-y โดยการเตรียมนำ Gen. AI อาทิ DeepSeek, ChatGPT และ Gemini มาร่วมใช้ในทุกบริการ คาดจะช่วยลดต้นทุนพนักงานให้แก่ลูกค้า ซึ่งมูลค่าตลาด AI คาดจะขยายตัวเฉลี่ย +28.5% ต่อปี จนถึงปี 2023 (ที่มา : Statista) ผบห. เผยว่า BE8 เชี่ยวชาญด้าน AI มานานแล้ว แต่เทคฯ Gen. AI ที่มาใหม่ในช่วง 5 ปีนี้ทำให้ประยุกต์ใช้กับบริการได้เกือบทุกด้าน

เตรียม Disrupt ธุรกิจประกัน : BE8 ตั้งบริษัทร่วมกับ TIPH ในชื่อ HORIXON T8 (BE8 ถือหุ้น 49%) เพื่อเปลี่ยนระบบประกันภัยเป็นระบบดิจิทัล และนำ AI มาใช้เต็มรูปแบบ ผบห. เผย T8 สร้างงานมูลค่า 20-30 ลบ. แล้วหลังเปิดได้เพียง 3 เดือน และปีนี้ BE8 จะจ้างพนักงานเพิ่มอย่างน้อย 40-50 คน เพื่อ T8 โดยเฉพาะ

Backlog เพิ่มต่อเนื่อง : ณ สิ้น 4Q24 อยู่ที่ 1,870 ลบ. สูงขึ้น +7.7% q-q และ +0.3% y-y โดย X10 กำลังต่อสัญญาเพื่อรับรู้งานในปี 2025 ผบห. เผยว่างานภาครัฐ (สัดส่วนรายได้ 25%-30%) ยังเข้ามาเรื่อยไม่หวือหวา แต่ภาคเอกชนแนวโน้มฟื้นตัวดีจากการนำ AI มาช่วยลดต้นทุนให้ลูกค้า

ปรับประมาณการ : เราปรับกำไรสุทธิคาดการณ์ปี 2025-26 เป็น 203 ลบ. และ 273 ลบ. ลดลง -15.2% และ -13.6% ตามลำดับ จากการปรับอัตรากำไรขั้นต้นลงมา -250bps และ -240bps เป็น 24.0% และ 25.0% ตามลำดับ เพื่อให้สอดคล้องกับอัตรากำไรขั้นต้นปี 2024 ที่ 24.1% ซึ่งต่ำกว่าคาดไป -88bps ได้ราคาเป้าหมายใหม่ 16.90 บาท/ หุ้น อิง P/E25E 22.0x ซึ่งมี Discount จาก BBIK ที่ 24.5x เนื่องจาก xxxx

เดินหน้าสะสม
“ ราคาหุ้นปรับตัวลง -69.4% จากช่วงสิ้น 3Q23 ซึ่งเป็นช่วงที่กำไรทำจุดสูงสุดก่อนที่กำไรจะทยอยอ่อนตัวลงมาจากความล่าช้าของงบประมาณรัฐ จนทำให้การลงทุนด้านดิจิตอลของเอกชนชะลอลงไปด้วย อย่างไรก็ดีปัจจุบัน งบประมาณรัฐ และการลงทุนด้านนี้กลับมาเดินหน้าอีกครั้งแล้ว เช่นเดียวกับโครงการ Virtual bank คาดจะชัดเจนกลางปีนี้อีกด้วย ซึ่ง BE8 กำลังเจรจากับลูกค้า 2-3 รายอีกด้วย เราแนะนำนักลงทุนระยะกลางถึงยาวทยอยสะสมได้ ”

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076
Jaroonpan.W@liberator.co.th