Equality for All
SAFE : บมจ. เซฟ เฟอร์ทิลิตี้ กรุ๊ป

1Q25 คาดฟื้น q-q : ผบห. คาดรายได้ 1Q25 จะฟื้นตัว q-q จากจำนวนรอบการรักษาช่วง 2 เดือนแรกของ 1Q25 มีแนวโน้มขยายตัว q-q แม้ยังเป็น Low season แต่ภาพ y-y ยังหดตัวจากฐานสูงในช่วงปีมังกร

กำลังเจรจาควบรวมกิจการ : ผบห. เผยกำลังอยู่ในขั้นพิจารณาข้อกฎหมายในการควบรวมกิจการใหม่ ซึ่งทำธุรกิจใกล้เคียงกับ SAFE โดย ผบห. มองว่าจะมาช่วยเสริมฐานลูกค้าซึ่งกันและกัน คาดใช้เงินลงทุนราว 1,000 ลบ. และจะใช้เงินสด (ณ 31 ธ.ค. 2024 ที่เงินสดในมือ 1,251 ลบ.) ลงทุนเป็นหลัก
PGTseq-A คือความหวัง : SAFE เริ่มเปิดบริการตรวจพันธุกรรมด้วยเทคโนโลยีใหม่แก่ รพ. ภายนอกเมื่อเดือน ธ.ค. 24 เป็นต้นมา มีประสิทธิภาพสูงขึ้นราว 5-10% จากเทคโนโลยีเดิม แต่มีต้นทุนถูกลง จึงเป็นปัจจัยที่จะมาช่วยพยุงอัตรากำไรขั้นต้นปี 2025 ที่นำมาให้บริการเต็มปี

กฎหมายลูกหลังสมรสเท่าเทียม : หลังกฎหมายสมรสเท่าเทียมมีผลบังคับใช้เมื่อ 22 ม.ค. 2025 จะมีกฎหมายลูก อาทิ กฎหมายบริจาคอสุจิและไข่ สำหรับคู่สมรสเพศเดียวกัน ซึ่งกำลังอยู่ในขั้นเสนอเข้า ครม. โดย ผบห. คาดจะเริ่มบังคับใช้ในเดือน ก.ค. นี้ เรามองว่าจะเป็นโอกาสในการเติบโตครั้งสำคัญหากบังคับใช้สำเร็จ

แนวโน้มปี 2025 : ผบห. ตั้งเป้ารายได้ขยายตัว 15-20% y-y ทว่าเรามองว่าปัจจัยภายนอก อาทิ การผ่านกฎหมายบริจาคอสุจิและไข่ยังมีความไม่แน่นอนสูง จึงมีโอกาสที่รายได้จะโตไม่ถึงเป้า

ปรับประมาณการกำไรลง : เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025-26 ลง 20.5% และ 11.5% เป็น 186 ลบ. และ 207 ลบ. ตามลำดับ จากการปรับการเติบโตของรอบการรักษาลูกค้าต่างชาติเป็น 5.0% (เดิม +14.6% y-y ปี) หลังลูกค้าชาวจีนเข้ามารักษาน้อยลง ซึ่ง ผบห.คาดหวังลูกค้าเวียดนาม และอินเดียจะเข้ามาชดเชย ได้ราคาเป้าหมายใหม่ปีนี้ 13.80 บาท/ หุ้น

คาดผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว
“ แม้เราจะปรับราคาเป้าหมายลง แต่ราคาปิดปัจจุบันยังมีอัพไซด์สูง +49.2% ซึ่งหลังจากกระแสปีมังกรจบลง ราคาหุ้นปรับตัวลงมาด้วย -56.4% จากสิ้น 1Q24 ซึ่งกำไรสุทธิทำจุดสูงสุดจากกระแสปีมังกร อย่างไรก็ดีเราคาดว่ากำไรผ่านจุดต่ำสุดใน 4Q24 ไปแล้ว ผนวกกับมีปัจจัยบวกหลายประการในปี 2025 เราจึงมองว่าเป็นจังหวะสะสมเพื่อรอจังหวะผลการดำเนินงานกลับมาจากที่หดตัว และขยายตัว +11.3% y-y ”

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์ นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076 Jaroonpan.W@liberator.co.th
จิรภัทร คงบัว ผู้ช่วยนักวิเคราะห์ Jirapat.K@liberator.co.th