---กระแสเงินสดแข็งแกร่ง ทิศทางการเติบโตชัดเจน---

กำไรสุทธิไตรมาส 4Q24 เป็นไปตามคาด โดยอยู่ที่ 3.9 พันล้านบาท ลดลง -2% y/y, -6% q/q เป็นผลจาก (1) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้น 8% โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและส่งเสริมการขาย และ (2) การปรับปรุงบัญชีครั้งเดียวจำนวน 497 ล้านบาทจากการลงทุนใน Grab Thailand ส่งผลให้รายได้จากบริษัทร่วมลดลง อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมรายการดังกล่าว กำไรหลักเพิ่มขึ้น +7% y/y, +3% q/q เป็น 4.2 พันล้านบาท

กำไรสุทธิปี 2024 ทำสถิติสูงสุดใหม่ ที่ 16.7 พันล้านบาท เติบโต +11% y/y ซึ่งเป็นไปตามคาด

ประกาศจ่ายปันผลสำหรับปี 24 เท่ากับ 2.10 บาท/หุ้น ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 17 มี.ค.25

แนวโน้มปี 2025F ธุรกิจให้เช่าพื้นที่ค้าปลีกยังเติบโตได้ต่อ แต่ธุรกิจที่พักอาศัยหดตัว ส่งผลให้คาดการณ์กำไรสุทธิปี 25F เติบโตจากัดที่ +2% แต่ก็ยังสามารถทาสถิติสูงสุดใหม่ได้

ยังคงแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 70 บาท (DCF)

นักวิเคราะห์ : จันทร์เพ็ญ ศิริธนารัตนกุล : chanpens@dbs.com : Tel. 02 857 7824