Equality for All
PRM : บมจ. พริมา มารีน
กำไร 4Q24 ตามคาด : PRM มีกำไรสุทธิ 468 ลบ. ขยายตัวได้ +4.0% q-q แม้จะมีเรือเข้าอู่หลายลำในช่วงฤดูมรสุม แต่ได้กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 71 ลบ.มาช่วย แต่กำไรหดตัว -37.5% y-y จากปีก่อนมีกำไรพิเศษขายเรือ ส่วนงวดปี 2024 กำไรสุทธิ 2,120 ลบ. ใกล้เคียงกับคาดเช่นกัน สรุปดังนี้
เรือขนส่งน้ำมันสำเร็จรูปฯ PCT เข้าอู่ซ่อมบำรุง 9 ลำ แต่การทยอยเปลี่ยนมาใช้เรือลำใหญ่ขึ้น ทำให้ปริมาณขนส่งต่อเที่ยวสูงขึ้น ประคองอัตรากำไรขั้นต้นได้ที่ 21.1% หดเล็กน้อย -190bps q-q และ -70bps y-y
เรือขนส่งน้ำมันดิบ COC รายได้หด -27.1% q-q จากการปลดระวางเรือ Aframax 1 ลำเพื่อนำไปดัดแปลงเป็นเรือ FSO ซึ่งจะกลับมาสร้างรายได้ปลาย 1Q25
เรือกักเก็บน้ำมันกลางทะเล FSU 5 ลำทำงานปกติ อัตราใช้เรือ 73.5% ลดเล็กน้อยจาก 82.4% ไตรมาสก่อน เพราะมีเข้าอู่บำรุงรักษา 1 ลำ แต่ยังสูงกว่าปีก่อนที่ 61.9% จากความขัดแย้งใน ตอ.กลาง ทำให้เส้นทางขนส่งน้ำมันยาวขึ้น จึงเกิดอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น
เรือสนับสนุนงานสำรวจและขุดเจาะ OSV โดยเรือ AWB อัตราใช้งานลดจาก 100% เหลือ 84.2% จากเรือนวธานีเข้าบำรุงรักษาปลายปี ส่วนเรือ Crew boat 15 ลำ ทำงานหนาแน่นดี 97.5%
ซื้อหุ้นคืนอีกล๊อต เปิด upside อีก 3.3% : PRM จ่ายปันผล 2H24 ที่ 0.24 บาท/ หุ้น เป็นไปตามคาด ทว่าคณะกรรมการมีมติซื้อหุ้นคืนเป็นล๊อตที่สอง 600 ลบ. หรือไม่เกิน 75 ล้านหุ้น (3.0%) เริ่ม 3 มี.ค.–3 ก.ย. 2025 ซึ่งหากทำได้ครบ และ ผบห. ทำการลดทุนเหมือนแผนในล๊อตแรก นั่นหมายความว่า EPS และ DPS ของปีนี้จะเกิด upside อีก 3.3% จากประมาณการของเราอีกด้วย บนเงื่อนไขว่า ผถห. อนุมัติแผนลดทุนก้อนนี้

ผู้ถือหุ้นได้รับเต็มๆ
“ เราคาดว่าตลาดจะตอบรับเชิง บวก ต่อผลการดำเนินงานที่น่าพอใจแม้ในฤดูมรสุมก็ตาม อีกทั้งการประกาศซื้อหุ้นคืนล๊อตที่ 2 ทำให้ EPS และ DPS เริ่มเปิด upside ขึ้นไปอีก 3.3% หาก ผถห.ยอมลดทุนในอนาคตตามความต้องการของ ผบห.อีกด้วย ขณะที่ Dividend yield ปีนี้น่าพอใจ 7.4% ราคาหุ้นไม่แพง P/E25E 7.2x ขณะที่กำไรคาดเดินหน้าทำ All time high อีกด้วย น่าสะสมมาก ”

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076
Jaroonpan.W@liberator.co.th