DOHOME : เดินหน้าสู่ปี 2025 ที่แข็งแกร่ง - อัพเดทการประชุมนักวิเคราะห์
การฟื้นตัวอยู่ระหว่างดำเนินการ, ตั้งเป้าหมายปี 2025
การประชุมชี้แจงใน 4Q24 ของ DOHOME วางแผนการฟื้นตัวที่ชัดเจน ผู้บริหารตั้งเป้า SSSG ระดับกลางถึงสูงแบบ single-digit สำหรับปี 2025 ผลักดันการเติบโตของรายได้ในระดับ high-single-digit หรือ double-digit เป้าหมายรวมถึงอัตรากำไรขั้นต้น 18-19% และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายประมาณ 12% โดยมุ่งเน้นการเติบโตและควบคุมต้นทุน รวมถึงการฟื้นตัวของการใช้จ่ายในโครงการและผู้บริโภค

โมเมนตัมใน 1Q25 แสดงสัญญาณเชิงบวก
ผลประกอบการต้นปี 2025 ยืนยันแนวโน้มเชิงบวก ผลประกอบการตั้งแต่ต้นไตรมาสพบว่า SSSG เป็นบวก คาดการเติบโตจะเร็วขึ้นตั้งแต่เดือนมีนาคมเมื่อโครงการสำนักงานหลังบ้านเริ่มดำเนินการ ยอดขายผู้ใช้ปลายทางใน 1Q25 ที่แข็งแกร่งสะท้อนส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ดีพร้อมอัตรากำไรขั้นต้นปัจจุบันที่แข็งแรงที่ประมาณ 18%

อัตรากำไรแข็งแกร่งจากหลายปัจจัยขับเคลื่อน
ในขณะที่อัตรากำไรสินค้าแบรนด์ของตัวเองอยู่ที่ 33% ใน 4Q24 (สินค้าแบรนด์ของตัวเองคิดเป็น 19% ของยอดขายรวม ; ตั้งเป้า 22%) อัตรากำไรโดยรวมของ DOHOME ยังได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยอื่นๆ ซึ่งรวมถึงส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่สมดุล การจัดหาเหล็กในประเทศ (90% ของเหล็กทั้งหมด) และข้อตกลงที่น่าดึงดูดกับซัพพลายเออร์ ในมุมมองของเรา สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของโมเดลการดำเนินงานปัจจุบันของ DOHOME

การปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน
แผนงานสำคัญในการขับเคลื่อนการเติบโตรวมถึงการเพิ่มประสิทธิภาพสินค้าคงคลัง (AS/RS, AI) โดย DOHOME ตั้งเป้าลดระยะเวลา 20 วัน บริษัทยังปรับปรุงประสิทธิภาพศูนย์กระจายสินค้าและขยาย Dohome To Go (ตั้งเป้า 50 สาขาภายในปี 2027 โดยเปิดสามสาขาในปีนี้) งบลงทุนการจัดการสินค้าคงคลังอยู่ที่ประมาณ 30 ล้านบาท

คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 10.00 บาท/หุ้น
เราคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ DOHOME ด้วยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 10.00 บาท/หุ้น (อิงจาก DCF) โมเมนตัมเชิงบวกตั้งแต่ต้นไตรมาส การปรับปรุงอัตรากำไร และการฟื้นตัวของความต้องการจาก back-office และผู้ใช้ปลายทางทำให้ DOHOME มีแนวโน้มการเติบโตในระยะใกล้ แม้ว่ากรุงเทพฯ ใน 4Q24 จะอ่อนแอด้วย SSSG -5.3% ทำให้เป็นภูมิภาคเดียวที่ติดลบ (SSSG โดยรวมของ DOHOME ใน 4Q24 อยู่ที่ +1.5% YoY) แนวโน้มโดยรวม โดยเฉพาะในต่างจังหวัดดูเป็นบวก