สำนักข่าวหุ้นอินไซด์(20 กุมภาพันธ์ 2568)-----------ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัท หลักทรัพย์กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KS ที่ 'AA(tha)' และคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้น ที่ 'F1+(tha)' แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต
อันดับเครดิตพิจารณาจากปัจจัยสนับสนุนจากธนาคารแม่: อันดับเครดิตภายในประเทศของ KS พิจารณาจากมุมมองของ ฟิทช์ว่า KS เป็นบริษัทลูกที่มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน) (KBank, BBB/AA+(tha)/แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ) และสะท้อนความคาดหวังของฟิทช์ว่าธนาคารแม่จะให้การสนับสนุนเป็นพิเศษนอกเหนือจากการดำเนินงานตามปรกติแก่ KS ในกรณีที่จำเป็น KS ในฐานะที่เป็นบริษัทลูกที่ดำเนินธุรกิจหลักทรัพย์ของ KBank ได้นำเสนอสินค้าและบริการที่ผสานกับการดำเนินงานของธนาคาร นอกจากนี้อันดับเครดิตยังพิจารณาถึงโครงสร้างเครดิตของ KS เมื่อเทียบกับบริษัทอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศของฟิทช์ด้วย

มีบทบาทเฉพาะตัวในกลุ่มธุรกิจ: KS เป็นบริษัทย่อยเพียงแห่งเดียวที่ได้รับใบอนุญาตในการดำเนินธุรกิจหลักทรัพย์และอนุพันธ์ จึงมีส่วนช่วยสนับสนุนกลยุทธ์การธนาคารแบบครบวงจรของ KBank ด้วยการนำเสนอผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่หลากหลาย และการให้บริการด้านตลาดทุน เช่น การให้บริการซื้อขายหลักทรัพย์ และวาณิชธนกิจแก่กลุ่มลูกค้ารายย่อยและลูกค้าบริษัทของ KBank ทั้งนี้ ความแตกต่างของอันดับเครดิตระหว่าง KS และ KBank อยู่หนึ่งอันดับสะท้อนมุมมองของฟิทช์ ถึงบทบาทของ KS ที่มีความเฉพาะด้านและการมีส่วนช่วยสนับสนุนในผลกำไรของกลุ่มธุรกิจที่ค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับผลการดำเนินงานโดยรวมของ KBank

บริษัทย่อยที่มีความเชื่อมโยงในการดำเนินงานในระดับสูง: KBank ถือหุ้น 99.99% ใน KS และมีการควบคุมและประสานงานระหว่างกันในระดับสูงโดยมีการแบ่งปันทรัพยากรในด้านการบริหารความเสี่ยงจาก KBank การใช้ชื่อและสัญลักษณ์ทางการค้าร่วมกันและมีความร่วมมือด้านการตลาดอย่างใกล้ชิด ซึ่งนำไปสู่ความเชื่อมโยงด้านชื่อเสียงที่มีนัยสำคัญระหว่าง KS และกลุ่มธุรกิจ

ความสามารถในการสนับสนุนในระดับสูง: ความสามารถของ KBank ในการสนับสนุน KS พิจารณาจากโครงสร้างเครดิตที่แข็งแกร่งของธนาคารแม่ ซึ่งสะท้อนจากอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของธนาคาร โดย KBank เป็นหนึ่งในธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในประเทศไทย ซึ่งมีเครือข่ายที่มั่นคงที่ให้บริการแก่ลูกค้าทุกกลุ่ม ฟิทช์คาดว่าการให้สนับสนุนแก่ KS นั้น จะเป็นสิ่งที่ธนาคารแม่สามารถจัดการได้ เนื่องจากขนาดสินทรัพย์ของ KS ที่เล็กมากเมื่อเทียบขนาดสินทรัพย์ของธนาคาร โดยสินทรัพย์ของ KS มีขนาดน้อยกว่า 1% ของ KBank

สภาพแวดล้อมการดำเนินงานที่ยากลำบาก: บริษัทหลักทรัพย์ในประเทศไทยเผชิญกับสภาวะตลาดที่ท้าทาย โดยมีปริมาณการซื้อขายที่ซบเซาและความเชื่อมั่นของนักลงทุนในระดับต่ำในช่วงสองปีที่ผ่านมา ทั้งนี้ ปริมาณการซื้อขายในปี 2567 ลดลงประมาณ 12% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และการเสนอขายหุ้น IPO ก็ลดลงอย่างมาก และแม้ว่าปริมาณการซื้อขาย ในตลาดจะยังคงมีความผันผวนตามวัฏจักร แต่บริษัทหลักทรัพย์ที่มีการกระจายรายได้ที่แข็งแกร่งและ/หรือได้รับการสนับสนุนจากบริษัทแม่น่าจะยังคงได้รับประโยชน์จากปริมาณธุรกิจและความสามารถในการระดมทุนที่สูงกว่า

กำไรแข็งแกร่งแม้มีความผันผวน: ผลการดำเนินงานของ KS ยังคงผันผวนและขึ้นอยู่กับปริมาณการซื้อขายของตลาดหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม KS มักจะมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าอุตสาหกรรม โดยยังคงมีรายได้และกำไรในระดับที่ดีเมื่อเทียบกับบริษัทหลักทรัพย์อื่น (อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงาน/ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ย สำหรับครึ่งแรกของปี 2567 เป็น 8.0% เทียบกับอุตสาหกรรมที่ 2.3%)

การมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าอุตสาหกรรมเป็นผลมาจากการมีผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย การจัดการต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ และฐานลูกค้าที่กว้างขวางซึ่งได้รับการสนับสนุนจากความเชื่อมโยงกับบริษัทแม่อย่างต่อเนื่อง โดยแอปพลิเคชั่นธนาคารบนมือถือของ KBank ช่วยให้ KS สามารถเข้าถึงเครือข่ายลูกค้าที่กว้างขวางของ KBank เนื่องจากทำให้ลูกค้าของธนาคารสามารถเปิดบัญชีซื้อขายใหม่กับ KS ได้

การระดมทุนและสภาพคล่องที่มั่นคง: การระดมทุนและสภาพคล่องของ KS ได้รับการสนับสนุนโดยวงเงินสินเชื่อจาก KBank ทั้งนี้ KS มีสภาพคล่องเพียงพอที่จะชำระภาระผูกพันระยะสั้นรวมถึงเพียงพอต่อความต้องการสภาพคล่องสำหรับการดำเนินงาน โดยไม่ได้ระดมทุนจากภายนอกมากนัก เนื่องจากการพึ่งพากระแสเงินสดภายในกิจการอีกทั้งมีหนี้สินอยู่ในระดับต่ำ

ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต
ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงลบหรือส่งผลให้เกิดการปรับลดอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน):
อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ KS อาจได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างอันดับเครดิตของ KBank ซึ่งสะท้อนโดยอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ KBank การปรับลดอันดับเครดิตภายในประเทศของ KBank อาจส่งผลให้อันดับเครดิตของ KS ถูกปรับลดอันดับ สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมในด้านปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิต ในอนาคตของ KBank สามารถดูได้จากรายงาน 'ฟิทช์คงอันดับเครดิตของธนาคารกสิกรไทยที่ 'BBB' และ 'AA+(tha)' แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ' ลงวันที่ 12 กรกฎาคม 2567

อันดับเครดิตของ KS อาจถูกปรับลดอันดับ หากฟิทช์มองว่าโอกาสในการให้การสนับสนุนของธนาคารแม่มีการปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ตัวอย่างเช่น การปรับตัวลดลงของการสนับสนุนทางการเงินและการดำเนินงานตามปกติที่ธนาคารให้กับ KS พร้อมกับการสูญเสียอำนาจในการบริหารและการควบคุมการดำเนินงาน และความสอดคล้องของการกำหนด
กลยุทธ์ หรือ สัดส่วนการถือหุ้นของ KBank ใน KS ปรับตัวลดลงต่ำกว่า 75% ทั้งนี้ การเปลี่ยนแปลงอันดับเครดิตก็จะต้องพิจารณาถึงอันดับเครดิตของ KS เปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศด้วย อย่างไรก็ตาม ฟิทช์ไม่คาดว่าโอกาสที่ KBank จะให้การสนับสนุน KS จะมีการเปลี่ยนแปลงในอนาคตอันใกล้

ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงบวกหรือส่งผลให้เกิดการปรับเพิ่มอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน):
การปรับเพิ่มอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ KBank อาจบ่งชี้ถึงความสามารถในการให้การสนับสนุน KS ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบเชิงบวกต่ออันดับเครดิตของ KS ได้

นอกจากนี้ บทบาทของ KS ที่มีความสำคัญมากขึ้นเช่น มีส่วนสำคัญมากขึ้นต่อกลยุทธ์ของกลุ่มและผลการดำเนินงาน ก็อาจนำไปสู่การปรับเพิ่มอันดับเครดิตของ KS ได้ อย่างไรก็ตาม การปรับเพิ่มอันดับเครดิตไม่น่าจะเกิดขึ้นในอนาคตอันใกล้นี้

อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นของ KS อยู่ที่ระดับสูงสุดแล้ว จึงไม่มีโอกาสได้รับการปรับเพิ่มอันดับ

แหล่งที่มาของข้อมูลที่มีนัยสำคัญต่อปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต
แหล่งที่มาของข้อมูลหลักที่ใช้ในการวิเคราะห์เป็นไปตามรายละเอียดที่อธิบายไว้ในเกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง

อันดับเครดิตที่มีความเชื่อมโยงกับอันดับเครดิตอื่น
อันดับเครดิตของ KS เชื่อมโยงกับโครงสร้างอันดับเครดิตสกุลเงินในประเทศของ KBank ซึ่งบ่งชี้ได้จากอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว

รายละเอียดของอันดับเครดิตทั้งหมดมีดังนี้
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว คงอันดับที่ ‘AA(tha)’; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ
- อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้น คงอันดับที่ ‘F1+(tha)’