---กำไร4Q67 ต่ำกว่าตลาดคาด---
4Q67 ประกาศกำไร 486 ลบ. อ่อนตัว y-y และ q-q ต่ำกว่าตลาดคาด มียอดโอนและ GPM ที่น้อยกว่าคาด ผลกระทบจากการแข่งขันด้านราคา และคอนโดครบกำหนดโอนในระหว่าง 4Q67 โอนได้ไม่เต็มไตรมาส คาด 1Q68 โอนได้มากขึ้น แนวโน้มกำไรฟื้นตัว q-q แต่ทางฝ่ายฯมีปรับกำไรปี 68 ลง ปรับราคาพื้นฐานลงมาที่ 2.56 บาท/หุ้น ปรับคำแนะนำลงเป็น “ถือ”

  4Q67 กำไรลดลง y-y และ q-q : 4Q67 รายได้ โอน 5.5 พันลบ. -35.7%y-y ตลาดอสังหาฯที่ชะลอตัว ทำให้มียอดโอนอ่อนตัวทั้งแนวราบและแนวสูง (4Q66 เป็นช่วงที่โอน Scope-หลังสวน ได้มาก) รายได้โอน +0.3%q-q โอนแนวราบยังทรงตัว แต่มียอดโอนคอนโดเพิ่มขึ้นจากคอนโด Scope-ทองหล่อ ครบกำหนดโอนในช่วงกลางไตรมาส 4 มี GPM-อสังหาฯ 22.2% ลดลง y-y และ q-q ผลกระทบจากการแข่งขันด้านราคาและคอนโดแบรนด์ Scope มี GPM ที่ต่ำกว่าแนวราบ มีส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้นจากคอนโด Reference-สาทร วงเวียนใหญ่ (JV) ครบกำหนดโอน และมีกำไรพิเศษ 252 ลบ. จากการร่วมทุน JV และตีมูลค่าสินทรัพย์เพิ่ม มีกำไรสุทธิ 486 ลบ. -42.9%y-y -3.9%q-q ต่ำกว่าที่ตลาดคาด ซึ่งมีกำไรปกติที่ 284 ลบ. อ่อนตัว y-y และ q-q ค่อนข้างมาก

 ปรับราคาพื้นฐานลง : ทางฝ่ายฯปรับ GPM ปี 68 ลง เพื่อให้สะท้อนกับภาวะปัจจุบันปรับกำไรปี 68ลง 12.6% มาอยู่ที่ 1,646 ลบ. -3.5%y-y อิง P/E 6.6 เท่า ปรับราคาพื้นฐานลงมาที่ 2.56 บาท/หุ้น ปรับคำแนะนำลงเป็น ”ถือ”

อดิสรณ์ มุ่งพาลชล, นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #497
ทศวรรณ ธรรมสุข, ผู้ช่วยนักวิเคราะห์