---คาดกำไรสุทธิปี 25F จะอ่อนลง---

กำไรปกติ 4Q24 เท่ากับ 1.13 พันล้านบาท (-11% y/y และ -24% q/q) ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ แต่เป็นไปตามตลาดคาด ทั้งนี้ยอดขายรูปบาทอ่อนลง -1.2% y/y เป็น 35.1 พันล้านบาท เพราะยอดขายอาหารทะเลแช่แข็งลดลง จากชาวสหรัฐชะลอการบริโภค และราคาขายเฉลี่ยอ่อนลง ด้านอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) โดยรวมเพิ่ม +90bps เป็น 18.7% แต่ลดลง -80bps ด้านค่าใช้จ่ายดำเนินงานสูงขึ้น เพราะมีค่าใช้จ่ายในการปรับองค์กร อัตราค่าขนส่งเพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายการตลาดสูงขึ้น ทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลง

ไตรมาสนี้มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 85 ล้านบาท ทำให้กำไรสุทธิอยู่ที่ 1.21 พันล้านบาท ลดลง -13.4% y/y แต่ดีขึ้นจากขาดทุนสุทธิ -17.17 พันล้านบาทใน 4Q23

แนวโน้มปี 2025 มีความท้าทาย จากค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่สูง และอัตราภาษีรายได้ฯเพิ่มขึ้นเป็นไปตาม Global minimum tax ที่ 15%

คงคำแนะนำถือ ให้ราคาพื้นฐาน 13 บาท อิงกับ P/E ปี 25F ที่ 12.7 เท่า (Mean-0.5SD) โดยปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิปี 25F-26F ลง 4-6% คาดการณ์ DY ปีนี้ไว้ที่ 5%

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์ : นันทิกา เวียงเพิ่ม : nantikawiang@dbs.com