---ธุรกิจไปได้ดี---

กำไรหลัก 4Q24 แข็งแกร่ง สอดคล้องกับที่คาดไว้ โดย MINT มีกำไรสุทธิ 4Q24 3.63 พันล้านบาท (+269% y/y และ +2,331% q/q) โดยได้แรงหนุนจากกำไรพิเศษที่เกิดขึ้นครั้งเดียว ซึ่งส่วนใหญ่มาจากอัตราแลกเปลี่ยนและสัญญาอนุพันธ์ สำหรับกำไรหลักอยู่ที่ 2.88 พันล้านบาท (+15% y/y, +9% q/q) ซึ่งเป็นไปตามคาดการณ์ของเราและตลาด ปัจจัยหนุน คือ การเติบโตของรายได้และการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นในทุกกลุ่มธุรกิจ

ธุรกิจโรงแรมมีอัตราค่าห้องพักเฉลี่ยสูงขึ้น ส่งผลให้ RevPar ดีขึ้น 4% y/y และอัตรากำไรจากการดำเนินงานสูงขึ้น ขณะที่ธุรกิจอาหารมีรายได้เพิ่ม 4% y/y ในไตรมาสนี้ โดย SSSG ติดลบน้อยลงเหลือ -0.5% y/y

แนวโน้ม core profit งวด 1Q25F คาดว่าจะอ่อนลง q/q แต่ดีขึ้น y/y โดย RevPar ของโรงแรมในไทยและยุโรปช่วง 1Q25-QTD ทรงตัวใกล้กับ 4Q24 ส่วนธุรกิจอาหารดีขึ้นเล็กน้อยใน QTD ภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลงจากการชำระคืนหนี้และอัตราดอกเบี้ยลดลง

คงคำแนะนำซื้อ MINT ให้ราคาพื้นฐาน 36.50 บาท (DCF) โดยคาดการณ์กำไรปกติปี 25F ขยายตัว +9% จากการดำเนินงานธุรกิจโรงแรมและอาหารที่ดีขึ้น ผนวกกับดอกเบี้ยจ่ายลดลง ณ ราคาหุ้นปัจจุบัน ซื้อขายที่ EV/EBITDA ต่ำเพียง 4.8 เท่า และ P/BV ที่ 1.6 เท่า (Mean-3SD) ถูกลงจากอดีตมาก

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์ : นันทิกา เวียงเพิ่ม : nantikawiang@dbs.com