สำนักข่าวหุ้นอินไซด์(11 กุมภาพันธ์ 2568)----------COCOCO เดินหน้าขยายธุรกิจสู่ฟิลิปปินส์! ลงนาม MOU กับนิคมอุตสาหกรรม Anflo Industrial Estate ประเทศฟิลิปปินส์ เตรียมตั้งโรงงานผลิตกะทิ รองรับการขยายตลาดใน อเมริกาและยุโรป หวังเพิ่มขีดความสามารถการแข่งขันในตลาดโลก

ดร.วรวัฒน์ ชิ้นปิ่นเกลียว ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและกรรมการผู้จัดการ บริษัท ไทย โคโคนัท จำกัด (มหาชน) หรือ “COCOCO” ผู้ผลิตจำหน่าย และส่งออกผลิตภัณฑ์แปรรูปจากมะพร้าวรายใหญ่ของไทย เปิดเผยว่า บริษัทฯ ได้ร่วมลงนามในบันทึกความเข้าใจ (MOU) กับนิคมอุตสาหกรรม Anflo Industrial Estate (AIE) ซึ่งตั้งอยู่ในเมืองปานาโบ จังหวัดดาเวา เดล นอร์เต ประเทศฟิลิปปินส์ เพื่อจัดตั้งบริษัทย่อยสำหรับการผลิต กะทิ และผลิตภัณฑ์จากมะพร้าวอื่นๆ ซึ่งเป็นไปตามมติที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท ที่อนุมัติโครงการลงทุนในประเทศฟิลิปปินส์ มูลค่าประมาณ 430 ล้านบาท เพื่อรองรับการผลิตสินค้ากลุ่มผลิตภัณฑ์กะทิ

“COCOCO จะเริ่มไลน์การผลิตกะทิบรรจุกระป๋อง เป็นลำดับแรก และมีแผนขยายสายการผลิตไปสู่ผลิตภัณฑ์กะทิบรรจุภัณฑ์อื่น ๆ ต่อไป เพื่อรองรับความต้องการของตลาดที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้า อเมริกา และยุโรป พร้อมกันนี้ มองว่า จะเกิดโอกาสทางธุรกิจเพิ่มขึ้นจากการเข้าถึงแหล่งวัตถุดิบมะพร้าวที่มีต้นทุนต่ำ และใช้ประโยชน์จากสิทธิพิเศษในเขตเศรษฐกิจพิเศษของประเทศฟิลิปปินส์ ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนด้านวัตถุดิบ เพิ่มขีดความสามารถด้านโลจิสติกส์ และเสริมความแข็งแกร่งให้กับซัพพลายเชนของบริษัทและเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันในตลาดโลก” ดร.วรวัฒน์ กล่าว

ทั้งนี้ นิคมอุตสาหกรรม Anflo Industrial Estate (AIE) เป็นหนึ่งในนิคมอุตสาหกรรมเอกชนชั้นนำของฟิลิปปินส์ ที่ตั้งอยู่ในเมืองปานาโบ ซึ่งเป็นศูนย์กลางของอุตสาหกรรมมะพร้าวและเกษตรกรรมของประเทศ โดยจุดแข็งด้าน ทำเลที่ตั้งเชิงกลยุทธ์ ตั้งอยู่ใกล้ ท่าเรือ Davao International Container Terminal (DICT) ซึ่งเป็นหนึ่งในท่าเรือที่ทันสมัยที่สุดของฟิลิปปินส์ ทำให้การขนส่งวัตถุดิบและผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพ ลดต้นทุนโลจิสติกส์ และสามารถส่งออกไปยังตลาดหลักได้อย่างรวดเร็ว

รวมถึงมีโครงสร้างพื้นฐานครบวงจร โดย AIE มีระบบสาธารณูปโภคที่ทันสมัย ทั้ง ไฟฟ้า น้ำประปา ระบบบำบัดน้ำเสีย และคลังสินค้า พร้อมรองรับการผลิตในระดับอุตสาหกรรม ผนวกด้วยความแข็งแกร่งด้านแหล่งวัตถุดิบใกล้โรงงาน โดยฟิลิปปินส์เป็น ผู้ผลิตมะพร้าวรายใหญ่ของโลก และพื้นที่โดยรอบ AIE เป็นแหล่งปลูกมะพร้าวคุณภาพสูง ทำให้สามารถเข้าถึงวัตถุดิบสดใหม่ได้โดยตรง ลดต้นทุนวัตถุดิบ และเพิ่มความมั่นคงของซัพพลายเชนที่มีประสิทธิภาพ เข้ามาสนับสนุนต่อการเติบโตของธุรกิจอย่างยั่งยืน

บล.ลิเบอเรเตอร์ โบกธงซื้อ COCOCO
เคาะเป้า 14.50 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ลิเบอเรเตอร์ ออกบทวิเคราะห์ เปิดเผยว่า บมจ.ไทย โคโคนัท(COCOCO) ลงทุนโรงงานกะทิในฟิลิปปินส์ : บริษัทย่อย Novococonut (COCOCO ถือหุ้น 100%) เตรียมลงทุนในฟิลิปปินส์ ด้วยเงินลงทุน 430 ลบ. ใช้เงินกู้สัดส่วน 90% ในสัญญาเช่าพื้นที่ระยะยาว 25 ปี เพื่อเพิ่มกำลังการผลิตกะทิรวม +56.6% จาก 9.9 หมื่นตัน/ ปี เป็น 1.6 แสนตัน/ ปี ใน 1Q26 โดยลูกค้าผลิตภัณฑ์กะทิส่วนใหญ่เป็นโซนอเมริกา คาดส่งผลให้สัดส่วนรายได้ผลิตภัณฑ์กะทิเพิ่มขึ้นราว 45% หลังใช้กำลังการผลิตเต็มที่

สุทธิแล้วดีต่ออัตรากำไรในระยะยาว : ฟิลิปปินส์มีกำลังการปลูกมะพร้าวสูงกว่าไทยเกือบ 20 เท่า ที่ 15 ล้านตัน/ ปี (ที่มา : Statista) และมีราคาต่ำกว่าไทยราว 70% (ที่มา : coconutcommunity.org) โดยในปี 2024 จะเห็นว่าอุปทานมะพร้าวในไทยอยู่ในภาวะตึงตัวมาก โดยราคามะพร้าวเฉลี่ยปรับตัวขึ้นถึง +33.4% y-y ดังนั้นการขยับไปตั้งโรงงานในแหล่งวัตถุดิบ ขณะที่อุปสงค์ยังสูงมาก เรามองว่าเป็นกลยุทธ์ที่ดี

แม้อัตรากำไรขั้นต้นกะทิจะต่ำกว่าน้ำมะพร้าวราว 300bps ทำให้ช่วง 1H26 สายการผลิตนี้อาจกดดันอัตรากำไรขั้นต้นรวมบ้าง แต่ด้วยเป้าอัตราการใช้กำลังการผลิต 70% ในปีแรก ผนวกับต้นทุนวัตถุดิบที่ต่ำ เราประเมินว่าอัตรากำไรขั้นต้นกะทิจะสูงขึ้น 5-10% และดันให้อัตรากำไรขั้นต้นรวมจะขยายตัว 2-5% ในปี 2027

สัดส่วนการกู้ 90% สะท้อนความเป็นไปได้ที่สูง : เรามองการได้รับวงเงินกู้ถึง 90% สะท้อนถึงความเสี่ยงโครงการที่ต่ำที่สถาบันมองเห็น ขณะที่การเลือกใช้เงินกู้ในสัดส่วนสูงของ COCOCO ก็สะท้อนถึงการมองเห็นผลตอบแทนที่สูง จึงเลือกใช้การกู้ยืมซึ่งมีต้นทุนเงินทุนที่ต่ำ โดยในเบื้องต้นเราคาดอัตราดอกเบี้ยราว 4% ขณะที่ผลิตภัณฑ์กะทิใน 3Q24 ก็แสดงรายได้ขยายตัวดีต่อเนื่อง +8.1% q-q และ +13.6% y-y เป็นสถิติใหม่จากลูกค้ารายใหม่ๆที่ทยอยได้มาอย่างต่อเนื่อง

คำแนะนำ BUY ราคาเป้าหมาย 14.50 บาท

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์ นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076Jaroonpan.W@liberator.co.th
จิรภัทร คงบัว ผู้ช่วยนักวิเคราะห์Jirapat.K@liberator.co.th

//จบ//