---ผลประกอบการ 4Q2424F ไม่น่าตื่นเต้น---

คาด Core profit 4Q24F ไว้ที่ 2.8 พันล้านบาท เติบโต +3.9% y/y และ +73.6% q/q ซึ่งการขยายตัว q/q มาจากปัจจัยฤดูกาลเป็นหลัก ส่วน y/y เป็นผลจากยอดขายเพิ่มขึ้น และควบคุมค่าใช้จ่ายขายและบริหารได้ดี ซึ่งชดเชยกับอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง และการหดตัวของส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม ด้านดอกเบี้ยจ่ายคาดว่าทรงตัว คาดไตรมาสนี้มีขาดทุน FX และ derivatives ดังนั้นกำไรสุทธิบรรทัดสุดท้าย 4Q24F จะอยู่ที่ 2.79 พันล้านบาท ลดลง -11.2% y/y แต่ +30.9% q/q

ด้าน SSSG งวด 4Q24F คาดว่าจะเป็นลบ -1.7% แต่น้อยลงจาก -2.4% ใน 4Q23 และ -3.0% ใน 3Q24

SSSG ในเดือนม.ค.25 โดยรวมดีขึ้นเป็นบวกเลขหลักเดียวระดับกลาง-สูง นำโดยในเวียดนามเพราะมี Tet holidays ในเดือนม.ค.25 ขณะที่ปีก่อนมีในเดือนก.พ.24 ส่วน SSSG ในไทยทรงตัว ขณะที่ในอิตาลีเป็นลบ คาด SSSG ในปี 25F จะเป็นบวกน้อยๆ

แนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 42 บาท (DCF) โดยคาดการณ์ Core profit เติบโต +12.5% และขยายตัว +7.2% ในปี 25F โดยหลักมาจากการควบคุมค่าใช้จ่ายดำเนินงาน ปัจจัยที่ติดตาม คือ ยอดขายในไทยและเวียดนาม การปรับเปลี่ยนรูปแบบของสโตร์ การขยายสาขาในไทยและเวียดนาม รวมถึงการเข้าซื้อกิจการ

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์ : นันทิกา เวียงเพิ่ม : nantikawiang@dbs.com