สำนักข่าวหุ้นอินไซด์ (7 กุมภาพันธ์ 2568)-------• ปัจจัยหนุนมาจากการบริโภคในประเทศ แต่อัตราการเติบโตยังคงห่างจากเป้าหมาย 8% ภายในปี 2029 ของประธานาธิบดีปราโบโว ซูเบียนโต

• ศูนย์วิจัยกสิกรไทย มองว่า เศรษฐกิจอินโดนีเซียปี 2025 มีแนวโน้มเติบโตที่  5.1% จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐฯ และแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

• ขณะที่ความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือ สงครามการรอบใหม่และความท้าทายด้านการคลัง

 

• เศรษฐกิจอินโดนีเซียปี 2024 เติบโตที่ 5.03% ตามคาดการณ์ (รูปที่ 1) ได้รับปัจจัยหนุนจากการบริโภคในประเทศ ทั้งนี้ อัตราการเติบโตที่ 5% ต่อปียังคงห่างจากเป้าหมาย 8% ภายในปี 2029 ของประธานาธิบดีปราโบโว ซูเบียนโต โดยมีรายละเอียด ดังนี้

1. การบริโภคภาคเอกชนปี 2024 เติบโตที่94% (รูปที่ 2) ได้แรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นการบริโภคในช่วงครึ่งปีแรก อย่างไรก็ตาม ในช่วงครึ่งปีหลังกำลังซื้อในประเทศชะลอตัวสะท้อนผ่านยอดค้าปลีกที่ปรับลดลงต่อเนื่อง นอกจากนี้เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 0.76% ในเดือน ม.ค.2025
2. การส่งออกสินค้าและบริการขยายตัวเร่งขึ้น 6.51%YoY ได้แรงส่งสำคัญจากยอดนักท่องเที่ยวต่างชาติในปี 2024 ที่เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 13.9 ล้านคน (+19%YoY) แต่ยังคงอยู่ระดับต่ำกว่าก่อน COVID-19 ขณะที่มาตรการจำกัดการส่งออกและการชะลอตัวของเศรษฐกิจคู่ค้าทำให้การส่งออกสินค้าเติบโตชะลอลง
3. การบริโภคภาครัฐและการลงทุนภาคเอกชนขยายตัวดีขึ้นในปี 2024 อยู่ที่ 6.61%YoY และ 4.61%YoY ตามลำดับ ซึ่งเป็นผลจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐในไตรมาสแรก ขณะที่การลงทุนได้รับปัจจัยหนุนจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเดือน ก.ย. 2024

 

• ศูนย์วิจัยกสิกรไทยมองว่าเศรษฐกิจอินโดนีเซียปี 2025 มีแนวโน้มเติบโตที่ 5.1% อยู่ในกรอบการคาดการณ์ของธนาคารกลางอินโดนีเซีย (BI) ที่ 4.7-5.5% ได้รับปัจจัยหนุนจากการบริโภคในประเทศผ่านมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายโดยล่าสุดเมื่อ 15 ม.ค. 2025 BI ปรับลดดอกเบี้ยลง 0.25% มาอยู่ที่ 5.75% ซึ่งคาดว่า BI จะยังมีแนวโน้มปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงได้อีกจากเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับต่ำ และค่าเงินรูเปียห์ที่ยังมีเสถียรภาพ อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจอินโดนีเซียยังมีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตาม ดังนี้

-การส่งออกอินโดนีเซียปี 2025 มีแนวโน้มชะลอลงจากสงครามการรอบใหม่ โดยสหรัฐฯ มีโอกาสที่จะปรับขึ้นภาษีนำเข้าจากอินโดนีเซีย นอกจากนี้การส่งออกไปจีนที่เป็นตลาดหลัก (คิดเป็นสัดส่วน 24% ของการส่งออก) ยังมีแนวโน้มชะลอตัว รวมถึงแรงกดดันจากมาตรการภาคสนับสนุนการใช้ปาล์มน้ำมันเพื่อทำไบโอดีเซลในประเทศให้มีสัดส่วนสูงขึ้นเป็น B40 จาก B35 ที่เริ่มบังคับใช้แล้วมีส่วนทำให้การส่งออกปาล์มน้ำมันลดลง

-ความท้าทายจากงบประมาณกระตุ้นเศรษฐกิจในวงเงินขนาดใหญ่ของรัฐบาลเพื่อให้เศรษฐกิจอินโดนีเซียเติบโตตามเป้าหมายที่ 8% จะยิ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อเสถียรภาพการคลังในปี 2025 ล่าสุดรัฐบาลอินโดนีเซียประกาศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจวงเงิน 827 ล้านล้านรูเปียห์ คิดเป็น 4% ของ GDP ประกอบด้วย 1) การอุดหนุนราคาพลังงานเพื่อช่วยผู้บริโภค 2) การอุดหนุนภาคธุรกิจเพื่อบรรเทาผลกระทบจาการขึ้น VAT เป็น 12% 3) การอุดหนุนครัวเรือนรายได้น้อย นอกจากนี้คาดว่ารัฐบาลยังมีแผนอื่น ๆ ที่ต้องใช้วงเงินจำนวนมากเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจซึ่งอาจส่งผลให้มีแนวโน้มขาดดุลการคลังสูงเพิ่มขึ้นจาก -2% ต่อ GDP ในปี 2024