TIDLOR
เงินติดล้อ
จุดเริ่มต้นรอบใหม่

เราคาดคุณภาพสินทรัพย์ของ TIDLOR จะฟื้นตัว จากการปรับกลยุทธ์ภายในของบริษัทเอง โดยเราเห็นสัญญาณบวก 2 เรื่อง จาก
1) เราเห็น NPLs/loans ratio ของธุรกิจสินเชื่อจำนำทะเบียนของ TISCO ปรับลดลงใน 4Q24 ทำให้เราคาดว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ TIDLOR จะฟื้นตัวใน 4Q24 ด้วยเช่นกัน เพราะเราไปศึกษาข้อมูลในอดีต พบว่า NPLs/loans ratio ของธุรกิจสินเชื่อจำนำทะเบียนของ TISCO มี Correlation กับ NPLs/loans ratio ของ TIDLOR อยู่ 53% และ
2) TIDLOR หันมาเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อมากขึ้น โดยเฉพาะสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุก โดยเราไปศึกษาข้อมูลในอดีตพบว่า NPLs กับสินเชื่อของ TIDLOR มี correlation กันถึง 95% และหากมองลึกลงไปอีกก็พบว่า NPLs ในกลุ่มสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุกกับสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุกของ TIDLOR มี correlation กัน 76% ซึ่งก็แปลว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ TIDLOR โดยปกติแล้วจะฟื้นตัวในช่วงที่คุณภาพสินทรัพย์ของธุรกิจสินเชื่อจำนำทะเบียนของ TISCO ฟื้นตัว และ/หรือ ในช่วงที่ TIDLOR มีการเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ
เราคาดกำไรสุทธิ 4Q24 เท่ากับ 1.04 พันล้านบาท (สูงกว่าที่คาดไว้เดิม 6%) เพิ่มขึ้น 16% YoY และ 5% QoQ มีปัจจัยสนับสนุนจากสินเชื่อเติบโตและ credit cost ลดลง ขณะที่คาดกำไรสุทธิ 1Q25 จะเติบโตต่อเนื่องอีก 5% YoY และ 11% QoQ หนุนจากสินเชื่อเติบโต
สำหรับแนวโน้มกำไรสุทธิปี 2025 ของ TIDLOR จะเติบโต 12% YoY จากสินเชื่อและรายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตต่อเนื่อง โดยเฉพาะรายได้นายหน้าจากการขายประกันภัย

Fundamental view: เราแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 19 บาท