อินเด็กซ์ ลิฟวิ่งมอลล์
ความเสี่ยงที่สูงขึ้น
เราคาดการณ์กำไรหลัก 4Q24 ที่ 190 ล้านบาท ลดลง 3% YoY และ 2% QoQ จากค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากการเปิดสาขาใหม่ 2 แห่ง ในไตรมาสนี้ ขณะที่รายได้คาดเพิ่มขึ้น 1% YoY และ 6% QoQ ซึ่งค่อนข้างเติบโตน้อย เพราะกำลังซื้อที่อ่อนแอ รวมทั้งการดีเลย์การใช้จ่ายเพื่อรอ Easy E-Receipt ต้นปี

ส่วนแนวโน้ม 1Q25 คาดว่ากำไรจะลดลง YoY จากฐานสูงใน 1Q24 และ QoQ โดยการยกเลิกการเช่าของ Banana IT จะเริ่มมีผลในไตรมาสนี้กระทบประมาณ 10 ล้านบาท/ไตรมาส และหาผู้เช่าชดเชยได้เพียงบางส่วนเท่านั้น นอกจากนี้ ยังเลื่อนการเปิดสาขา Little Walk-Rattanatibet จาก ม.ค. ไป มี.ค. โดยรวมๆ เราจึงปรับลดคาดการณืกำไรหลักปี 2025 และ 26 ลง 5% และ 6% ตามลำดับ และตอนนี้คาดว่ากำไรปี 2025 จะเติบโตเพียง 2% YoY ซึ่งการเติบโตจะไปเร่งตัวช่วงครึ่งหลังแทน ทั้งนี้ ประมาณการกำไรในปัจจุบันเราต่ำกว่าตลาดราว 5%

Fundamental view: เราปรับลดคำแนะนำจากเป็น ถือ (จากเดิม ซื้อ) และปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 17 บาท (จาก 20 บาท)