SCB : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

มุมมองหลังการประชุม : โดยรวมเป็นบวก ผู้บริหารวางกลยุทธ์ที่เน้นการทำได้จริงเพื่อเพิ่ม ROE ในปีนี้และต่อไป รวมถึงการบริหารเงินทุนที่ดีขึ้น การควบคุม NPL ที่มากขึ้นโดยปรับพอร์ตสินเชื่อไปสู่กลุ่มที่มีความเสี่ยง/ผลตอบแทนสูงขึ้น และการนำเทคโนโลยีใหม่มาช่วยลดการดำเนินงาน

แนวโน้มและกลยุทธ์ปี 2025
• ธีมปี 2025 คือ การเพิ่มประสิทธิภาพและการผนึกกำลัง โดยมุ่งเน้นที่ Gen-II AI และเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องจะเป็นเครื่องมือในการบรรลุเป้าหมายของธนาคาร SCB ตั้งเป้าให้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทรงตัว YoY คงอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่ 42-44%

• กลุ่มมีเป้าหมายลด credit cost ทั้งที่ธนาคารและบริษัทลูก Gen-II สำหรับ Card X ควรเห็นต้นทุนเครดิตลดลงมากกว่า 30% YoY แผนปฏิบัติการรวมถึงการใช้ AI

• ปรับพอร์ตสินทรัพย์ให้สมเหตุสมผล SCB วางแผนประเมินสินทรัพย์ภายใต้ SCB 10X ใหม่และจัดสรรทรัพยากรตามนั้น (ไม่ชัดเจนว่ารวมถึงการขายกิจการหรือไม่)

• ด้านสินเชื่อ ธนาคารจะรักษาส่วนแบ่งสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่ #1 แต่คาดว่าจะลดการปล่อยสินเชื่อรถยนต์

• Auto X ซึ่งสร้าง ROA มากกว่า 2% ในปีที่แล้ว จะเปลี่ยนโฟกัสจากการขยายงบดุลเป็นการเพิ่มผลตอบแทน (เพิ่มค่าธรรมเนียม) โดยเลือกขยายสินเชื่อมากขึ้นเพื่อควบคุมความเสี่ยงด้านเครดิต อย่างไรก็ตาม คาดว่าสินเชื่อจะเติบโตเป็น 7 หมื่นล้านบาท จาก 5.3 หมื่นล้านบาทในปีที่แล้ว

• ผู้บริหารมุ่งมั่นที่จะขยาย ROE ให้อยู่ในระดับมากกว่า 10% ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า กลยุทธ์การจ่ายเงินปันผลสูงควรสนับสนุนเป้าหมายนี้ต่อไป

ผลประกอบการใน 4Q
• SCB รายงานกำไรใน 4Q24 ที่แข็งแกร่งที่ 1.17 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 7% QoQ และ 6% YoY) สูงกว่าประมาณการของเราและ Bloomberg Consensus 20% และ 17% ตามลำดับ จาก credit cost และรายได้โดยรวม

• ผู้บริหารเน้นย้ำกำไรสุทธิใน 4Q ที่แข็งแกร่งที่ 11.7 พันล้านบาท ขับเคลื่อนโดยการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียม (จากการบริหารความมั่งคั่ง) และต้นทุนเครดิต (การปรับปรุงใน Gen-II)

• ผู้บริหารกล่าวว่าการปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์ที่ Card X มีนัยสำคัญ และนั่นเป็นเหตุผลของ credit cost ที่ต่ำลงในระดับกลุ่ม ในไตรมาสที่ผ่านมา Card X กำลังจัดการกับปัญหาคุณภาพสินทรัพย์และจึงหดพอร์ตสินเชื่อ แต่ตอนนี้ปัญหาคุณภาพสินทรัพย์อยู่ภายใต้การควบคุมแล้ว ผู้บริหารคาดว่า Card X จะขยายพอร์ตอีกครั้ง

• เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ SCB โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 130.00 บาท