CPALL คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 62.75 บาท ราคาพื้นฐาน 84 บาท
ระยะสั้น ยังมีโมเมนตัมดีและมีโอกาสเติบโตในระยะยาว

* ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของธุรกิจร้านสะดวกซือ้ ใน 4Q24-QTD ยังคงเติบโต 3-4% ซึ่งได้อานิสงค์จากการท่องเที่ยวที่คึกคักขึ้นในช่วง high season ทั้งจากนักท่องเที่ยวไทยและต่างชาติ รวมถึงได้ประโยชน์จากการแจกเงินหมื่นบาทให้กับกลุ่มเปราะบาง 14.5 ล้านคนในปลายเดือนก.ย.ด้วย

* สำหรับ CPAXT...SSSG ของ Makro ขยายตัวดีโดย SSSG ของ Makro ในช่วง 4Q24-QTD ขยำยตัว 3-4% ส่วนของLotus’s เพิ่มขึ้นเลขหลักเดียวด้านต่ำ ซึ่งอ่อนลงเพราะการบริโภคในมาเลเซียชะลอตัว

* คาดการณ์กำไรปกติของ CPALL งวด 4Q24 จะเติบโต 18%YoY เป็ น 6.3 พันล้านบาท ซึ่งสูงสุดในปีนี้ หนุนโดยรายได้ที่เพิ่มขึ้น และอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นจากการปรับ Product mix ในทุกธุรกิจภายใต้ CPALL

* มาตรการกระตุ้นใช้จ่ายของรัฐบาลเป็นปัจจัยหนุนในปี 2025 จากการสำรวจข้อมูลของสำนักงานสถิติแห่งชาติพบว่าผู้ตอบแบบสอบถาม ร้อยละ76 ใช้เงินหมื่นบาทที่ได้รับแจกในเฟสที่ 1 ไปใช้ซื้อสินค้าและบริการ ส่วนอีกร้อยละ13และ 11 นำไปใช้ในการชำระคืนหนี้ และเก็บออม สินค้าที่ซื้อจะเป็นอาหาร เครื่องดื่ม และสินค้าที่ใช้ในครัวเรือน รวมถึงการจ่ายค่าสาธารณูปโภคต่างๆ โดยส่วนใหญ่ของผู้ตอบแบบสอบถามใช้เงินช่วยเหลือในร้านแม่ค้าและตลาดสดรองลงมาคือร้าน CVS และร้านมินิมาร์ท และร้อยละ 82 ของผู้ตอบแบบสอบถามใช้เงินช่วยเหลือภายในสามเดือน(ร้อยละ61 ใช้ภายใน 1-3 เดือน)

ทั้งนี้รัฐบาลมีแผนที่จะแจกเงินหมื่นบาทเฟสที่ 2 ให้กับผู้ที่มีอายุ 60 ปีขึ้นไปที่ได้ลงทะเบียนกับแอป “ทางรัฐ” ซึ่งครอบคลุมราว 4 ล้านคน ก่อนตรุษจีนปี 2025 รวมทั้งมีแผนจะแจกเงินหมื่นเฟสที่ 3 (คาดว่าจะเป็นรูปแบบดิจิตอล)ครอบคลุมประมาณ 17.5 ล้านคนในช่วงเดือนเม.ย.-มิ.ย.25 ซึ่งเราคาดว่า CPALL จะได้อานิสงค์จากมาตรการแจกเงินฯในปี 2025 โดยทำให้ SSSG เติบโตได้ต่อเนื่อง

* 7-Eleven delivery platform ทา ให้ยอดซื้อต่อบิลเพิ่มขึ้นเนื่องจากหากลูกค้ามียอดซื้อ delivery เกิน 100 บาท/บิลจะไม่ต้องเสียค่าส่ง ผู้บริหารระบุว่ายอดสั่งซื้อแบบ delivery เฉลี่ยอยู่ที่ 150 บาท/บิล ซึ่งปัจจุบันมีรายได้จาก deliveryประมาณ 10%ของรายได้รวม หากยอดซื้อเพิ่ม 10 บาท/บิล จะทำให้ยอดขาย 7-Elevenเพิ่ม 0.7%และกำไรสุทธิเพิ่ม1.7% ต่อปี

* คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 84 บาท โดยปรับคาดการณ์กำไรสุทธิปี 24-26ขึ้นปีละ 2% สะท้อน GPM ที่ดีขึ้น20bps ส่งผลให้กำไรสุทธิปี 24-26 จะขยายตัว 36%/13%/12% ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ Mean-1SD นับว่าไม่แพง จึงแนะนำทยอยซื้อสะสม

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์: นนัทิกา เวยีงเพ่มิ : nantikawiang@dbs.com