***กำไรสุทธิ 3Q24 เป็นไปตามคาด***

กำไรสุทธิ 3Q24 เท่ากับ 991 ล้านบาท ลดลง -2%YoY, -9%QoQ ตํ่ากว่าที่เราคาดไว้ 5% เนื่องจากตั้งสำรอง ECL สูงกว่าที่ประเมินไว้ รวมถึงค่าใช้จ่ายดำเนินงานสูงขึ้น QoQ

กำไรก่อนสำรอง (PPOP) งวด 3Q24 เพิ่มขึ้น +16%YoY แต่ลดลง -1%QoQ ซึ่งการเติบโต YoY มาจากรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น รายได้ค่าธรรมเนียมสูงขึ้น ส่วนการลด QoQ เพราะรายได้ค่าธรรมเนียมอ่อนลง และค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้น

สินเชื่อหดตัว -0.3%QoQ แต่ขยายตัว +11.8%YoY, +5.4%YTD เนื่องจากบริษัทระวังการปล่อยสินเชื่อมากขึ้น เช่น ลด LTV และลดวงเงินปล่อยสินเชื่อต่อราย อัตราการปฎิเสธสูงขึ้น รวมถึงมีการตัดหนี้สูญด้วย

NIM เพิ่ม YoY และ QoQ เป็น 15.96% ใน 3Q24 เนื่องจาก Yield สูงขึ้น มากกว่าต้นทุนการเงินที่ขยับขึ้น

รายได้ค่าธรรมเนียมขยายตัว +5.5%YoY แต่ลดลง -2.5%QoQ ซึ่งโดยหลักรายได้ค่าธรรมเนียมมาจากรายได้นายหน้าขายประกัน

NPL ratio เพิ่มเป็น 1.88% ในสิ้น 3Q24 จาก 1.86% ในสิ้น 2Q24 เนื่องจากเศรษฐกิจซบเซา สินเชื่อที่จับตาเป็นพิเศษ (Stage 2) เพิ่มขึ้นเป็น 17.6% ในสิ้น 3Q24 จาก 17.3% ในสิ้น 2Q24 และ 16.5% ในสิ้น 1Q24

ตั้งสำรองสูงขึ้นใน 3Q24 โดย credit cost เพิ่มเป็น 3.91% จาก 3.57% ใน 2Q24 เพราะมีการตัดหนี้สูญมากขึ้น

แนวโน้มกำไรสุทธิ 4Q24F คาดว่าจะเติบโต YoY และ QoQ จากรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น และ credit cost ลดลง โดยผู้บริหารคาดว่าสินเชื่อ 4Q24F จะกลับมาเติบโต ด้าน NPL คาดว่าจะตํ่ากว่า 2% ในสิ้นปีนี้

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 21 บาท อิงกับ P/BV ปี 25F ที่ 1.7 เท่า (Mean-1SD) ทั้งนี้คาดการณ์กำไรสุทธิปี 24F เติบโต +12% จากรายได้ดอกเบี้ย และรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837