***กำไรสุทธิ 3Q24 เป็นไปตามคาด***

กำไรสุทธิ 3Q24 เท่ากับ 1.5 พันล้านบาท เติบโต +16%YoY และ +3%QoQ เป็นไปตามคาด การเพิ่มขึ้น YoY มาจากรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น (สินเชื่อขยายตัว) และตั้งสำรอง ECL น้อยลง ส่วนการเพิ่ม QoQ เพราะรายได้ดอกเบี้ยสูงขึ้น (จากสินเชื่อโต และ NIM ดีขึ้น ) และค่าใช้จ่ายดำเนินงานต่อรายได้ (C/I ratio) ลดลง สำหรับกำไรก่อนสำรอง (PPOP) เพิ่มขึ้น +6.5%YoY, +5.0%QoQ จากรายได้ดอกเบี้ยสูงขึ้น

สินเชื่อเติบโต +14.8%YoY, +3.0%QoQ และ +11.2%YTD เป็น 1.59 แสนล้านบาท โดยมีการเปิดสาขาใหม่ต่อเนื่อง ใน 3Q24 เปิดสาขา 51 แห่ง รวมเป็น 8,031 แห่งในสิ้น 3Q24

Yield และ NIM เพิ่มขึ้น QoQ โดย Yield เพิ่ม QoQ เพราะจำนวนวันใน 3Q24 มากกว่า 2Q24 ด้านต้นทุนการเงินเพิ่ม YoY และ QoQ แต่ NIM ดีขึ้น QoQ เพราะ Yield เพิ่มขึ้นมากกว่าต้นทุนการเงินที่สูงขึ้นแต่ NIM ลดลง YoY

ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน 3Q24 สูงขึ้น +14.3%YoY และ +2.8%QoQ สอดคล้องกับการขยายธุรกิจ

คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้นใน 3Q24 โดยมีการขาย NPL และตัดหนี้สูญ รวมถึงได้ผลดีจากการแจกเงิน 1 หมื่นบาทให้กับกลุ่มเปราะบางในเดือนก.ย.ด้วย ในสิ้น 3Q24 NPL ratio ลดลงเป็น 2.8% จาก 2.9% ในสิ้น 2Q24 แต่ credit cost เพิ่มขึ้นเพราะมีการขาย NPL และตัดหนี้สูญในไตรมาสนี้ ด้าน Coverage ratio เพิ่มเป็น 129.5% ในสิ้น 3Q24 จาก 125% ในสิ้น 2Q24

แนวโน้มกำไรสุทธิ 4Q24F คาดว่าจะเติบโต YoY และ QoQ โดยสินเชื่อมีโมเมนตัมเติบโตต่อ แต่ NIM อ่อนลง QoQ จากต้นทุนการเงินที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายดำเนินงานสูงขึ้น ตามปัจจัยฤดูกาล แม้ว่าจะเปิดสาขาใหม่น้อยลง ส่วนคุณภาพสินทรัพย์คาดว่าหนี้ค้างชำระ 1 เดือนแต่ไม่เกิน 3 เดือน (Stage 2) จะลดลง และตั้งสำรองฯ น้อยลง

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 65 บาท อิงกับ P/BV ปี 25F ที่ 3.2 เท่า (Mean-0.5SD) เราชอบ MTC ที่ยังคงเป็นผู้นำในธุรกิจสินเชื่อจำนำทะเบียนรถจักรยานยนต์ ประสบความสำเร็จด้านการเติบโต แม้ว่าการแข่งขันในธุรกิจจะสูงขึ้น

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837