Com7 PCL (COM7 TB)
เปลี่ยนคำแนะนำเป็น “ซื้อ” คาดกำไรไตรมาส 4/67 สูงสุดเป็นประวัติการณ์

อัพเกรดเป็น “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายเป็น 30.00 บาท
เราเปลี่ยนคำแนะนำ COM7 จาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” โดยมีแรงหนุนจากการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4/67 และปี 68 (+12% YoY) ราคาเป้าหมายปรับเพิ่มขึ้นจาก 25.70 บาทเป็น 30.00 บาท จากการปรับเพิ่มคาดการณ์ EPS ปี 68 ขึ้น 5% และปรับอัตราส่วน P/E จาก 17 เท่าเป็น 19 เท่า ซึ่งคิดเป็นส่วนลดประมาณ 15% จากค่าเฉลี่ย P/E 1 ปีล่วงหน้าในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา (22 เท่า)

กำไรหลักไตรมาส 3/67 สอดคล้องกับประมาณการ
กำไรหลักไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 709 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19% YoY แต่ลดลง 3% QoQ ซึ่งเป็นไปตามที่เราและตลาดคาดการณ์ไว้ โดยเป็นการเติบโต YoY ครั้งแรกในรอบ 4 ไตรมาส เนื่องจาก 1) ยอดขาย OPPO Reno 12 Series และโทรศัพท์แบบพับได้ที่แข็งแกร่ง และ 2) ฐานกำไรต่ำในไตรมาส 3/66 ซึ่งมีการปิดปรับปรุงร้านค้าถึง 42 แห่ง อย่างไรก็ดี กำไรหลักลดลง 3% QoQ เนื่องจากขาดแคลน iPhone 16 แต่สถานการณ์นี้เริ่มดีขึ้นในไตรมาส 4 จากการเพิ่มอุปทานตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม

คาดกำไรหลักไตรมาส 4/67 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.1 พัน ลบ.
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 4/67 ที่ 1.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 60% YoY และ 51% QoQ โดยรายได้คาดอยู่ที่ 2.35 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% YoY และ 31% QoQ ปัจจัยสนับสนุนการเติบโตของรายได้ QoQ ได้แก่ 1) ยอดขาย iPhone 16 ที่แข็งแกร่ง และ 2) แรงหนุนจากเงินช่วยเหลือ 10,000 บาทให้กับประชาชนไทย 14.5 ล้านคนในปลายเดือนกันยายน ซึ่งทำให้ยอดขายสมาร์ทโฟนราคาต่ำกว่า 8,000 บาทต่อเครื่องเพิ่มขึ้น ส่วนไตรมาส 4/67 คาดรายได้เติบโต YoY ที่ 18% โดย iPhone 16 มียอดขายที่ดีกว่า iPhone 15 เนื่องจากราคาที่ถูกกว่าประมาณ 2,000-4,000 บาทในรุ่นส่วนใหญ่ ทั้งนี้ ยอดขายของ COM7 ในเดือนตุลาคม 67 เพิ่มขึ้นประมาณ 20% YoY

ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปีงบ 67 - 69 ขึ้น 4-5%
เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 67- 69 ขึ้น 4-5% โดยเพิ่มประมาณการรายได้ขึ้น 2-3% และปรับลดค่าใช้จ่าย SG&A ลง 1-2% คาดกำไรหลักเติบโตเฉลี่ย 12% ต่อปี (CAGR) ระหว่างปี 66-69 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก 1) การแย่งส่วนแบ่งตลาดจากผู้ให้บริการโทรคมนาคม 2) ยอดขายสมาร์ทโฟนที่มีฟีเจอร์ AI ที่แข็งแกร่ง และ 3) การขยายสาขา (CAGR 3% สำหรับปี 67- 69) ซึ่งในช่วง 9 เดือนแรกของปี 67 สมาร์ทโฟน Android ที่มีฟีเจอร์ AI ขายดีกว่ารุ่นที่ไม่มีฟีเจอร์ AI ขณะที่ Apple เพิ่งเปิดตัวฟีเจอร์ AI บน iOS ในวันที่ 28 ตุลาคม 67.

Wasu Mattanapotchanart
wasu.m@maybank.com
(66) 2658 5000 ext 1392