TTB ไถ่ถอนหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน AT1 ที่เหลือทั้งหมด

TTB รายงานต่อตลาดหลักทรัพย์ว่าธนาคารจะใช้สิทธิไถ่ถอนหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนก่อนกำหนด ซึ่งหุ้นกู้ดังกล่าวสามารถนับเป็นเงินกองทุนชั้นที่ 1 ที่เพิ่มเติม มูลค่ารวม 187.263 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีวันใช้สิทธิในวันที่ 2 ธันวาคม 2024

มุมมองของเรา : เป็นบวกเล็กน้อย
• ไม่มีกำไรจากเงินทุน : เนื่องจากธนาคารใช้สิทธิ call option เพื่อไถ่ถอนหุ้นกู้ จึงไม่มีกำไรจากเงินทุนจากธุรกรรมนี้ (ต่างจากรอบก่อนๆ ที่ธนาคารซื้อคืนหุ้นกู้จากตลาดรองด้วยราคาซื้อต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้)

• ประหยัดต้นทุนทางการเงินเล็กน้อย : อัตราดอกเบี้ยของหุ้นกู้เหล่านี้อยู่ในระดับสูงที่ 4.9% เมื่อเทียบกับต้นทุนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยที่ 1.80% ใน 3Q24 ดังนั้น การไถ่ถอนจะช่วยให้ธนาคารประหยัดต้นทุนทางการเงินได้ 314 ล้านบาทต่อปี (จำนวนเงินดอลลาร์สหรัฐ x อัตราดอกเบี้ย x อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ/บาท = 187.263 x 4.9% x 34.3) เทียบเท่ากับ 2 bps ของต้นทุนทางการเงิน และ 1 bps ของ NIM ทั้งนี้ ผลกระทบใน 4Q24 จะน้อยมากเนื่องจากธุรกรรมจะเกิดขึ้นในช่วงปลายไตรมาส (2 ธันวาคม)

• ไม่มีผลกระทบต่อฐานเงินกองทุน : เมื่อพิจารณาถึงโอกาสในการปล่อยสินเชื่อที่มีจำกัดในปัจจุบัน ฐานเงินกองทุนปัจจุบัน (19.7%/17.3% ของ CAR และ Tier1) ไม่น่าจะเป็นปัญหาและไม่จำเป็นต้องเสริมความแข็งแกร่งของเงินกองทุนเพิ่มเติม ที่จริงแล้ว เราเชื่อว่าอาจมีการบริหารจัดการเงินทุนที่กระตือรือร้นมากขึ้นจากธนาคารเพื่อเพิ่มผลตอบแทนผู้ถือหุ้นให้เหมาะสมที่สุด นอกจากนี้ สื่อในประเทศรายงานเมื่อเร็วๆ นี้ว่าธนาคารกำลังพิจารณาการเข้าซื้อกิจการบริษัทหลักทรัพย์ธนชาตและบริษัท ที ลิสซิ่ง

• เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ TTB โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 2.20 บาท