***Managing tomorrow today***

กำไรสุทธิ 3Q24 เป็นไปตามที่เราและตลาดคาด โดย TTB มีกำไรสุทธิ 3Q24 เท่ากับ 5.2 พันล้านบาท เติบโต+10.5%YoY แต่ -2.3%QoQ การเติบโต YoY มาจากอัตราภาษีลดลงเป็น -1.2% เทียบกับ 19.3% ใน 3Q23 ส่วนการลด QoQ มาจากอัตราภาษีเพิ่มขึ้นจาก -9.7% ใน 2Q24

กำไรก่อนสำรอง (PPOP) ลดลง -3.1%YoY, -2.2%QoQ เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลง เพราะสินเชื่อและ NIM หดตัว รวมถึงรายได้ค่าธรรมเนียมลดลง

สินเชื่อ 3Q24 หดตัว -3.5%QoQ, -5.6%YTD ซึ่งเป็นไปตามแผนกลยุทธ์ธนาคาร ที่ระมัดระวังการปล่อยสินเชื่อมากขึ้นทำให้สินเชื่อลดลงทุกประเภททั้งสินเชื่อรายใหญ่ สินเชื่อ SME และสินเชื่อรายย่อย

NPL สิ้น 3Q24 ทรงตัว QoQ โดยไตรมาสนี้มีการตัดหนี้สูญ 5.5 พันล้านบาทและขาย NPL 900 ล้านบาทส่งผลให้ NPL ทรงตัวที่ 40.2 พันล้านบาท ส่วน NPL ratio เพิ่มเป็น 2.73% เนื่องจากสินเชื่อหดตัว (จาก 2.64% ในสิ้น 2Q24) ธนาคารตั้งสำรอง ECL เพิ่ม QoQ เป็น 4.8 พันล้านบาทใน 3Q24 ส่วน Coverage ratio ลดลงเป็น 149%ในสิ้น 3Q24 จาก 152% ในสิ้น 2Q24

เงินกองทุนแข็งแกร่ง โดยมี CAR 19.7% และ Tier 1 ratio ที่ 17.3% ในสิ้น 3Q24 ซึ่งสูงกว่าขั้นตํ่าที่ธปท.กำหนดไว้
ที่ 12.0% และ 9.5%

TTB บริหารสภาพคล่องทางการเงินและต้นทุนทางการเงินได้ดี มีการปรับตัวรองรับอัตราดอกเบี้ยขาลง ทำให้มีสัดส่วนสินเชื่ออิงอัตราดอกเบี้ยคงที่สูง ทำให้ NIM ลดลงน้อยกว่าแบงค์ใหญ่โดยเฉลี่ย

ณ สิ้น 3Q24 ยังมีผลขาดทุนมาใช้ลดภาษีได้อีก 11.7 พันล้านบาท ซึ่งสามารถใช้ได้ถึงปี 2028

แนวโน้ม 4Q24 คาดกำไรสุทธิเพิ่ม YoY แต่ลดลง QoQ โดยการเพิ่ม YoY มาจากการตั้งสำรอง ECL ลดลง ส่วนการลด QoQ มาจาก NIM แคบลง และค่าใช้จ่ายดำเนินงานสูงขึ้น

คงคำแนะนำซื้อให้ราคาพื้นฐาน 2.12 บาท (เดิม 2.14 บาท) โดยเลื่อนไปอิงกับ P/BV ปี 25F ที่ 0.9 เท่า (Mean 5ปี+1SD) เราเห็นว่า TTB มีการบริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์ได้ดี, จ่ายปันผลสูง (คาดการณ์ของปี 24F ไว้ที่ 0.13 บาท/หุ้น ซึ่งประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว 0.065 บาท/หุ้น) รวมถึงกำไรสุทธิเติบโตได้จากอัตราภาษีที่ตํ่า

ธนาคารมี SET ESG Ratings : AA และมี CG Report : 5 ดาว

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837